2014年12月份，A股市场延续11月的态势，且热情进一步高涨，两市成交量继续放大。全月上证指数上涨20.57%，沪深300指数上涨25.81%，而创业板继续承压，下跌6.31%。市场风格继续分化，非银金融、建筑、银行等蓝筹板块领涨，电子、信息、计算机等新兴产业板块却逆市下跌。

  总体来看，2014年A股主要经历了两波上涨行情，一是6-9月的主题轮动行情，二是11月开始的大盘蓝筹行情。然而，2015年1月19日，沪深300股指下跌7.7%，152只非ST个股跌停，前期上涨凶猛的金融板块几乎全部跌停，股指期货主力合约也出现自推出以来首次跌停。

  在2015年开篇即如此敏感的市场环境下，私募大佬将如何投资？格上理财调研了市场上管理规模较大的私募机构，其资产管理量占市场总额的20%，其中80%的机构认为牛市将持续，但市场波动会加大，后期会积极布局行业龙头成长股；15%的机构认为大牛市到来尚需时日，短期看好低估值优质蓝筹股；5%的机构认为短期市场方向不明确，布局相关热门主题投资是不错的选择。

  牛市将持续 积极布局成长股

  景林投资

  景林认为2015年将是好戏连台、但巨幅震荡的一年。期权、国资证券化以及混改的逐步推进，激活了我国的资本市场，为经济转型奠定了基础。预计A股的大牛市格局会继续推进，牛股由传统价值到细分行业龙头，再到新的高成长企业。但随着股指的迅速上涨和杠杆的普遍使用，2015年市场会有宽幅震荡，需要小心把控股价的回调风险。

  后市投资策略方面，景林仍看好材料和软件等成长股。后市能够预料到的成长包括外延带动的军工资产证券化、科研院所重组、体育文艺资产证券化等；行业高景气或景气拐点下的增长包括铁路、核电、“一带一路”、先进制造业（三维设计与3D打印、机器人、传感器）等。

  淡水泉投资

  淡水泉对2015年的A股市场有三点判断：第一，优质龙头企业重估是最大的投资主题。这些企业基本面确定性强，竞争优势会进一步凸显；过去两年这些企业都不在市场热点上，股价表现落后较多。第二，A股市场涨幅已较大，总体上性价比明显下降，接下来资本市场可能进入一个推升估值泡沫的过程，需要积极把握越来越多投资人转向“牛市思维”所带来的投资机会。第三，基本面的不确定性与资本市场流动性好转形成共振，市场的波动性将加大。

  基于上述判断，淡水泉在2015年会重点研究和布局优质龙头企业，包括健康医疗、消费、高端制造等领域。同时加大周期反转专题的研究，以积极把握经济基本面触底回升带来的股指进一步上涨的机会。此外，为应对市场波动性的加大，会更加重视对股指期货的研究及运用。

  汇利资产

  前瞻2015年，汇利认为普涨将是常态，大中小市值公司之间的轮动、切换将更为频繁。汇利认为此轮牛市缺乏经济基本面支撑，且由于基础设施的投资回报期很长，“一带一路”对市场的拉动效果也相对有限，中小市值公司近期进行了必要的估值调整。所以汇利认为投资于成长股最安全且回报最确定。

  投资策略方面，汇利会继续坚持自己的风格，逢低加仓符合产业发展政策、具有长期成长性的公司，涉及行业包括：医疗保健、消费、新能源汽车、移动互联网等。

  展博投资

  展博认为，市场会维持中期走牛的大趋势，但指数经过加速上行和权重板块轮番上涨之后，短期市场震荡将有所加大。未来符合经济结构转型道路、引领创新方向的一批成长白马股的投资价值将逐步显现。

  景泰利丰投资

  对于2015年一季度，景泰利丰认为牛市仍将持续，但由于目前杠杆较高，市场可能会出现较大波动。对于不同市值股票的看法：大盘蓝筹尚存一定的估值修复空间；中盘股中的一些高成长公司，由于之前所处行业不景气而被市场给予了低估值，近期这类公司所处行业的回暖，可能会带来估值盈利双提升；而小盘股在注册制即将落地和证监会严查市场操纵的背景下，市场表现可能最弱。

  景泰利丰一季度的投资策略是积极参与低估值蓝筹股，并逐步加仓低估值成长股。看好以下几类公司的个股投资机会：国企改革相关公司，受益于低油价的细分行业龙头，房地产复苏带来估值提升的地产产业链公司，消费超预期的消费型公司。

  大牛市尚需时日

  短期看好低估值蓝筹

  重阳投资

  展望2015年，重阳认为，市场普遍期待的大牛市不会快速到来，无论是经济转型、改革措施收到实效还是无风险利率进一步下行，都需要更多的时间和耐心。加上迫在眉睫的IPO注册制改革，都使得长期看依然在较低位置的沪深300指数难以在短期内有持续性的大机会。但短期来看，指数维持目前的水平或继续上行的概率也是存在的，已不太可能继续由金融、地产等已有较大超额涨幅的个别板块来领涨，更大的可能是其他估值依然较低的优质蓝筹引领。

  投资策略方面，基于上述预期，重阳仓位集中在高息股、家用电器、食品饮料、白酒、高端制造和医药等估值依然较低的优质蓝筹股上，同时仍会保持部分期指空仓以对冲指数调整风险，整体上维持一个中性偏多的净敞口。

  鸿道投资

  鸿道认为，在短期投资方向不够明确的环境下，未来政策落地对基本面有实质提升的主题投资是比较好的选择。投资策略方面，鸿道会继续做好国企改革相关股票的布局，同时会继续加仓之前重点跟踪的成长股，如与可穿戴设备行业相关的电子股、农业行业的龙头公司、环保产业的成长股等。

  （作者系格上理财研究中心研究员 王萌萌）