■东方基金专栏

  A股大盘指数大涨大跌交替上演，过山车般刺激的行情让投资者难以轻松获得超额收益。与此同时，新股扑面而来，上市交易后的涨幅更是任性。根据Wind数据，2014年新股发行开闸，A股有125家企业上市，其中120家首日上涨达到44%以上，占比96%。最后一批新股中，部分新股连续涨停的惊艳表现，亦让很多投资者至今难忘。

  对于很多中小投资者来说，申购新股的收益虽很可观，但对如春运火车票一票难求的“中签率”更是深有体会。鉴于此，中小投资者不妨借道公募基金，间接参与新股投资。

  按照新股发行的规定，新股网下配售时要向公募与社保倾斜，无论是报价还是比例配售中，公募基金均获优先分配；网上申购也只针对持有一定数量非限售股份的投资者，并根据投资者持有非限售股份的市值及申购资金量，进行配号、抽签。这样的配售机制下，基金相较大多数中小个人投资者来说，都容易获得更多的配售份额。

  另一方面，基金参与新股申购时，可以充分利用基金管理人专业的投研团队，对发行新股的上市公司基本面进行深入分析，选择优质的投资标的，并进行合理报价，进而提升新股申购的命中率和资金使用效率。

  从2014年基金在新股投资方面来看，根据Wind统计数据，2014年，共有862只基金参与新股投资，单只基金平均获配7次，平均获配金额1750万元，其中有27只基金合计获配次数在30次以上。以东方基金旗下三只参与新股投资的基金为例，2014年，东方利群混合型发起式基金、东方多策略灵活配置混合型基金、东方龙混合型基金参与新股首发配售次数分别达38次、35次、33次，在所有参与新股申购的基金中分别排名第11、13、17名。

  从新股发行的节奏看，如果说2014年只是新股“堰塞湖”开闸，新的一年，新股发行步伐或将加快。从1月份来看，加上去年12月过会的两只新股，共计22只新股上市。为了配合注册制的推出，消化存量在会项目，预计2015年全年新股发行的数量有望达到200家以上。业内人士认为，新股数量的增加有利于基金申购新股资金使用效率的提升，新股申购周转率由原先的每月一倍上升至每月两倍。

  从新股发行结构看，2014年下半年发行新股以中小市值个股为主，导致整体中签率偏低。随着市场的回暖，未来大盘新股发行占比将明显提升。从今年发行的新股来看，大盘新股发行的中签率远高于中小盘新股，且部分涨幅并不小。

  不仅如此，从当前市场环境看，在宏观经济尚未企稳、货币政策仍有望相对宽松的情况下，股债市场都有较为理想的投资机会。如东方多策略基金经理朱晓栋在去年四季报中表示，2015年一季度来自基本面及货币宽松的支撑逻辑没有改变，在宏观经济确认企稳之前，货币政策仍有进一步放松的空间，债券市场的收益率可能将继续下行，债市走好的基本面依旧存在。同时，由于资金风险偏好的上升，股票市场流动性依然宽裕，在大类资产配置从地产向股市转移的背景之下，市场有望保持强势格局。

  从四季报中表明的投资策略看，东方多策略、东方利群等基金，未来将继续以持有债券享受票息收入为主，并积极参与一级市场股票申购增厚收益。因此，对于投资者来说，不妨通过布局东方多策略、东方利群这类能够参与一级市场股票申购的基金，间接参与新股投资。