■华夏基金专栏

  近期，A股市场走出了一幅壮阔行情。随着无风险收益率预期的下降，沪港通的顺利推出，大盘股逐渐转为强势。之后，在11月21日央行降息、存款保险条例征求意见、存款口径调整等一系列政策刺激下，券商股率先启动金融股行情，银行、保险纷纷走出估值修复行情，接力上涨，市场风险偏好快速上升。

  好风凭借力，上证蓝筹股票指数王者归来。全市场205只2014年之前成立的股票型被动指数基金、ETF基金及其联接基金在2014年全年净值增长中值达到40.93%；而其中跟踪上证股票指数的基金有61只，净值增长率中值48.76%，高于整体表现，表现最好的上证180金融ETF（510230）全年净值增长率达到了89.03%。

  要问为何跟踪上证蓝筹股票指数的被动基金涨的好，那得先看看这些被动基金锚定的大多是怎样的标的指数。

  在跟踪上证蓝筹股票指数的61基金中，仅有上证50ETF（510050）、上证180ETF（510180）、上证180金融ETF（510230）、上证180治理ETF（510010）、上证180价值ETF（510030）和上证180成长ETF（510280）等6只ETF及联接基金跟踪上证50指数和上证180指数，但这6只基金的资产管理规模已经占了61只基金总规模的76%，这两只指数的代表性可见一斑。

  我们再来看看三个常用的衡量股票和指数投资价值的指标：（1）静态市盈率，反映了在企业盈利能力与上年持平的条件下单位投资获得的账面收益；（2）利润分红率是指企业年度现金分红占企业年度净利润的比重；（3）利润分红率与静态市盈率的比值，则表示在企业盈利能力与上年持平的条件下，单位投资获得的现金分红即现金分红回报率（或称，股息率）。巴菲特认为，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，这就是价值投资的精髓所在。上证50指数、上证180指数与上证综指、沪深300指数、中小板指数以及创业板指数等相比，均表现出低估值、高股息率、盈利增长稳定的特征，正是进行长期价值投资的绝佳标的。

  在目前资本市场推进双向开放的背景下，国内市场与国际市场接轨是必然的趋势。接轨带来的不仅是增量资金，还有海外资金的投资风格，配置稳健增长的蓝筹“现金牛”的需求会更大。上证蓝筹股票指数以低估值、高股息、稳健增长著称，无疑是绝佳的投资标的，以上证180指数细分出来的上证180金融指数为例，2011年至2013年三年净利润复合增长达到17%，2014年预期净利润增速也有12%。

  2015年2月9日,上交所上证50ETF期权将正式上市。届时，A股的投资工具和投资策略将会极大丰富，长期利于A股市场机制的完善，以金融股为代表的蓝筹股的价值投资正逢其时。