⊙金百临咨询 秦洪

  上周五A股冲高受阻回落，上证指数一度冲上3400点，再创反弹以来新高，但由于小盘股暴跌以及后续增量买盘不振，指数无奈受阻回落，短线冲劲有所减弱。

  存量资金冲劲有限

  自去年12月9日以后，市场成交量就渐趋萎缩，沪市日均成交量在4000亿元左右波动，两市日均成交量在7000亿元左右波动，这说明在去年12月9日之前，尚有大批增量资金跑步进场，但12月9日以后，增量资金进场步伐开始放缓。

  在此背景下，A股持续拉升的冲劲自然就会减弱，每一次大盘强劲反弹的前提就是急跌。也就是说，在新增资金持续进场驱动下，上证指数可以持续长阳K线，但在新增资金进场步伐放缓后，上证指数一根长阳之后上攻步伐就会迅速放缓，而且，往往需要一根长阴K线调整之后，才会伴随一根长阳K线的反抽。由此看出，当前市场更多是存量资金的博弈。

  难有大范围行情

  更为重要的是，去年底进场沉淀下来的存量热钱就喜欢金融产业股，一旦银行股、券商股疲软，就单独拉升保险股。在当前产业氛围下，也只有保险股才有相对乐观的预期。银行股主要受制于存贷差收敛所带来的盈利增速下滑的预期压力，券商股主要受互联网券商牌照增多导致佣金率持续走低影响，未来成长空间也不乐观。只有保险股在保费持续增加的背景下，产业前景相对乐观，因此，存量热钱反复运作保险股，中国太保等保险股上周五已经创出新高。

  但缺乏银行股、券商股等金融股的配合，保险股运作已陷入单兵作战的窘境。上周五就因为银行股、券商股未能及时跟上，且小市值品种拼命后撤，保险股走势过于激进，受到了空头打压。空头趁势小规模反扑，上证指数随之回落。

  因此，仅仅依靠部分指标股发力，在目前的成交量背景下，A股市场很难出现大范围的牛市行情，充其量是现货配合期货的套利行情。据此推测，上证指数虽然创出反弹新高，但并不意味着后续走势已经一马平川，可以直接冲破2009年3478点高点的反压。笔者认为，本周A股很可能迎来宽幅震荡。

  静候新热点产生

  在此背景下，近期A股市场操作难度开始加大。其实在上周后半周，市场投资机会已经在减弱，比如金融控股平台相关概念股的炒作周期明显缩短，很多热点只有第一时间追涨，才能有所收获，如果反应迟钝一些，很容易被套牢。

  操作中，建议投资者降低仓位，在操作难度加大、新热点未现之前，降低操作频率，也是减少浮亏的一个有效操作策略。在此期间，可备战新一轮的新股申购。当然，如果本周小盘股跌幅加大的话，可以低吸一些产业趋势乐观、估值相对合理的品种，比如互联网营销概念股、生物技术服务股、环保股、汽车后服务市场概念股、通信4G产业股和互联网旅游股等，具体可以跟踪利欧股份、达安基因、博雅生物、维尔利、德联集团、宜通世纪、梅泰诺、腾邦国际等个股。

  （执业证书：A1210612020001）