⊙记者 郭成林 夏子航 ○编辑 吴正懿

  在A股历史上，ST公司涅槃重生早已司空见惯，但造假典型万福生科的复活惊起巨澜。

  时间定格在2014年12月12日，创业板造假第一股万福生科，在停牌一年半之后死而复生。这一曾震惊舆论的造假案，以原董事长龚永福获刑3年半、实际控制人易主画上逗号；随后，其又以残破凋零之躯、神秘新主之志、行政扶持之能，为一度迷失的未来画上资产注入的省略号，打开想象空间，备受市场追捧。

  看上去，另一个故事才刚刚开始。万福生科复牌后，股价持续一字涨停，其间数次停复牌后仍不改强势上攻走势，迄今累计涨幅逾3倍，竟成2015年初第一牛股。

  一家不能借壳的创业板公司，资本何以对其趋之若鹜——是市场太容易遗忘伤痛，还是有人刻意做局？

  复活之路充满疑问

  1月30日，万福生科发布业绩预告，预计2014年度盈利约200万-700万元。这意味着，万福生科满血复活将是大概率事件。然而，万福生科复活之路上，充斥了太多的疑问。

  万福生科如何从死地复生？旧主龚永福入狱前做了什么？新主卢建之、宁波永道股权投资合伙企业（下称：宁波永道）是谁、如何接盘万福生科、未来又想怎么做？湖南地方政府及司法系统，在相关部门已认定其欺诈发行的背景下，如何施力助其扭转退市宿命？

  做一道简单的算术题。卢建之、宁波永道先设计债务关系，于2013年9月向龚永福提供共2亿元贷款，随即以司法划转方式受让龚永福夫妇所持5013万股，进而获得控股权；转让单价仅3.99元，低于停牌前的5.65元，远低于16.78元的最新股价。一年半时间，卢建之、宁波永道持股市值从2亿元增至8.41亿元！增值逾6亿元。

  1月23日，万福生科公告，新大股东桃源湘晖（卢建之控制）已将其所持3500万股质押于四川信托，即使按4折计算融资额，已实现变相“套现”。

  精妙绝伦的资本财技、价格畸低的买壳成本、复牌暴涨的走势配合、持股质押的反手融资......运作手法之缜密与老辣，在A股亦属罕见。

  上证报记者调查获悉，卢建之及其兄卢德之、湘晖系背后隐现“德隆”魅影。2004年、2005年德隆坍塌前后，湖南湘晖资产经营股份有限公司（简称“湖南湘晖”）从一个很一般的平台，突然获得大量资产悄然壮大。这实际是德隆系向其转移资产所致。此后，卢氏兄弟的湘晖系也作为德隆的遗脉之一隐居市场，在德隆各部主导的项目中扮演一定的角色，如*ST东碳（现阳煤化工）、斯太尔、美都控股等交易中。

  宁波永道的身份更加隐秘——成立于2013年2月，普通合伙人吴海霞出资2700万元，有限合伙人吴军辉出资300万元。记者调取其身份信息显示，吴海霞为宁波当地人，出于1986年8月，芳龄29，并无兼职其他履历。公告中的注册地址仅为代办地址，无人接听的公开电话曾是宁波当地一家名为“天外天在线网吧”的登记电话。

  在部分投资者看来，万福生科经历造假案后满血复活，是ST公司不死鸟神话的延续。但不容否认，监管部门在万福生科案的补偿部分，探索了投资者赔付的新模式，成为目前国内同类案件中赔付速度最快、赔偿人数最多、赔付率最高的案例，且首次实现了对受损投资者的全额赔偿，开创了资本市场投资者保护模式的先河。从这个角度看，万福生科案将深深嵌入资本市场的历史。

  下转封三·调查