公开市场操作日趋精细

  ⊙记者 王媛 ○编辑 枫林

  央行公开市场操作日趋精细。在下周24只新股IPO来临前，央行昨日悄然加大了逆回购的投放力度。3日，央行恢复了上周四暂停的7天期逆回购，当天共计开展了总量900亿的逆回购，创下1月22日央行重启本轮逆回购以来的单日投放量新高。

  业内人士称，昨日外管局公布的资本和金融项目逆差数据，显示跨境资金流出压力不容小觑，近期人民币贬值也印证了近期资本外流有一定压力，外汇占款零增长或为常态，再加上春节因素和IPO扰动资金面，央行加大各类资金投放力度可期。

  昨日，央行开展了900亿逆回购，总量较上周四增加1倍。其中，7天逆回购350亿，28天逆回购550亿，中标利率分别持平于3.85%和4.80%，这令本周公开市场提前锁定净投放。

  此次单日开展900亿逆回购的时间点，正是2月初资金价格又显露走高苗头之际。由于担忧春节因素和IPO下周来临，资金价格近日全线走高。

  数据显示，即便昨日有900亿逆回购注入，当天资金价格仍全线上扬。昨日隔夜和7天回购利率分别上行4和7个基点，而21天以上品种资金价格均上行了20个基点左右。

  中金债券研究团队研究员陈健恒3日指出，2月2-4号上海电气转债申购，冻结资金约3000亿；5号常规缴准，预计规模不小；周四、周五准备下周的新股，集中冻结期为10、11、12日，流动性再遇考验。

  “预计本轮IPO拟募集资金约140亿，冻结资金或近2万亿，2月10-12日资金冻结量较大，11日为冻结高峰，预计对资金面将带来较大冲击。”陈健恒预计，加之春节临近，走款需求增加，春节前资金面或再遇波折。

  从近期央行公开市场操作来看，为应对短期流动性波动，操作也日趋精细化。一方面，央行于昨日重启了7天逆回购，以应对5日常规缴准和IPO冻结资金影响。另一方面，上周五公布的数据显示，央行于12月中旬曾密集开展8期SLO，熨平了去年底资金波动。

  昨日，外管局公布数据显示，2014年四季度我国资本和金融项目逆差912亿美元，创1998年以来单季最大逆差。在此背景下，市场人士预计，除了公开的逆回购将继续维持在一定数量外，各类的创新型工具也有望在春节前使用。

  民生证券宏观团队研究员李奇霖告诉记者，未来人民币贬值压力将会缓解，从经常账户看，大宗商品价格下降将继续改善中国贸易条件，从资本账户看，考虑到各国央行今年会继续“大放水”，相对高的无风险利率和稳定的经济增长前景，意味着人民币资产仍将受到追捧，资本与金融项目贸易逆差将收窄，中国央行货币宽松空间也会随之打开。

  “预计逆回购利率难以下调，未来逆回购操作量也不会太大。”李奇霖告诉上证报记者，一从长期来看，人民币汇率未来将保持供需平衡、外汇占款零增长将成为常态，央行会致力于抵补基础货币缺口，PSL、降准和其他定向宽松未来将不断上演。