⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  伴随着股债双牛，2014年债基整体收益颇丰。但步入2015年以来，造就2014年债券牛市行情的诸多因素均在变化，不确定性逐渐加大的同时，个券的分化亦有加剧之势，这种背景下，基金选债能力的强弱将更加明显地体现在基金的业绩表现上，出色的个券精选能力将是取得优秀表现的关键。

  以建信稳定增利债券为例，该基金动态把握债市投资机会，具有稳定的投资管理能力，业绩表现在多个年份均保持在同类上游。基金经理钟敬棣表示，在债券基金的投资运作过程中，他注重保持两个投资理念：一是要控制组合净值的下行风险，在做出投资决策之前，先要衡量如果决策出现失误对基金业绩的影响力；二是投资上不做没有把握的投资，多把握小的投资机会，积小赢为大胜。这使得其管理的建信稳定增利债券基金成立至今6年多的时间里，每一年度均实现正收益。截至今年2月9日，该基金自成立以来累计收益率达到82.81%。

  回顾去年的操作情况，上半年转债表现有所分化，但大盘转债如银行转债、石化转债等表现不错。根据对市场的判断，钟敬棣在一季度降低了利率债的配置，但在二季度初又重新增加了中长期利率债和信用债的配置，在二季度末锁定了部分盈利，并增加了转债的配置。三季度债券收益率出现下行，一方面是由于市场对经济下行的确认，另一方面则是央行持续释放出宽松的信号。由于股票市场表现良好，大部分转债品种在三季度都有不错的涨幅。 建信稳定增利在三季度部分兑现了转债和信用债的收益，在配置比例上有所降低。四季度以后，转债市场受益于股票市场的超预期上涨，表现突出，钟敬棣在四季度初较大幅度地增加了转债的配置，由于市场涨幅大，基金在季度末逐步减持转债，兑现了部分利润。此外，他还增加了信用债的配置，增配品种集中在高等级信用债。对可转债的及时获利了结和集中配置高等级信用债，充分体现了钟敬棣出色的风险防范意识。

  作为低风险投资品种，债券型基金在市场巨幅调整时的避险功能不可忽视。而股票市场的波动性远远大于债券市场，即使只增加很小的股票仓位，也会导致债券基金的业绩波动性显著增大。因此，低风险承受能力的投资者在选择债券基金的时候，应侧重选择风险控制能力强，主动管理能力突出的个基， 警惕和规避打新过于激进的债券基金。

  上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合，其中，进取型组合近一年收益43.53%，均衡型组合近一年收益22.59%，保守型组合近一年收益21.52%。