⊙民生证券研究院

  一、中小板、创业板业绩提升，短期内或可关注

  中小板去年四季度单季业绩明显提升。中小板前三季度单季净利润同比增长分别为0.01%、9.56%、17.22%，四季度单季预告同比增长30.5%，向好（预增、略增、扭亏、续盈）占比达到66.20%。

  创业板年底业绩回暖，整体利好。创业板前三季度单季净利润同比增长分别为20.58%、18.94%、13.74%，四季度单季预告同比增长33.7%，向好公司数量占比为62.74%。

  二、小盘股区风险较大，中盘股业绩相对稳健

  按市值划分大中小票，市值依次对应为五档：30亿以下，30-100亿，100-300亿，300-500亿，500亿以上，前三档公布家数较多，占比超过50%以上。

  （1）30亿以下小盘股业绩风险较大，去年四季度净利润单季同比增速为-157.5%，较三季度同比大幅下滑。

  （2）30-100亿中小盘股受主板拖累亦大幅下滑，已发布业绩预告的1094家上市公司占全部同档比重达到74.3%，四季度净利润单季同比增长-28.3%。

  （3）100-300亿中盘股业绩大幅改善，四季度单季同比增长71.4%，较三季度的3.0%大幅提升。尽管已发布业绩预告占比仅为57.1%，但整体改善概率较大。

  三、行业分化，农业计算机改善显著，建材有色大幅下滑

  从行业角度看，公布家数比重较大的行业上市公司业绩分化显著。其中，农林牧渔、计算机、轻工制造、通信、电气设备、家用电器等四季度净利润增速明显改善；建筑材料、有色金属、传媒、机械设备度净利润增速显著下滑。此外，代表性略弱（数量占比高/市值占比低）、但业绩改善较为明显的行业有：生物医药、非银行金融。

  四、崎岖牛市节前波动加大，二线蓝筹关注市值100-300亿的白马

  除流动性、金融反腐外，年报业绩预告乍暖还寒，短期市场资金效应将式微，节前市场波动加大。在行业配置上建议立足周期，加码消费，二线蓝筹关注市值在100-300亿元的白马。

  （1）基建仍在持续发力，建材、铁路、核电等可关注；

  （2）短期风向由金融开始转向以消费为首的二线蓝筹，可关注白酒、医药、家电、农业等；

  （3）金融蛰伏，静待双降；

  （4）主题上，在金融改革、油价下跌、国企改革、京津冀四大线索中寻找投资机会。