■市场监测

  在经历了连续两周的快速杀跌后，期指本周展开反弹，当月合约前4个交易日尽数收涨，截至周四收盘，当月合约IF1502报于3455.8点，周线上涨4.04%。

  从数据变化上看，多方主力席位的主动加仓是本周上涨的主要推动力，当月合约连续5个交易日维持升水，也说明了期指资金目前看多情绪更为强烈。从现货角度看，本轮新股申购资金将在周五迎来大规模解冻，打新资金的回流也对节前现货市场的继续反弹构成资金面支持。

  总持仓量方面。本周期指四张合约总持仓量并没有因为节前效应而下降，相反，总持仓量在本周前3个交易日连续出现增加，从2月6日224007手增至本周三收盘250673手，这一数值也一举超过去年12月15日的249577手，时隔近两个月后再度刷新历史新高。周四总持仓量小幅回落1993手至248680手。

  期指总持仓量在春节前夕仍然刷新历史新高，类似的情形在2013年也曾出现过。2013年2月5日，期指总持仓量单日增加8827手至123140手，刷新了当时的历史新高，并在随后的两个交易日中继续增仓，在2月7日达到最高133907手。从行情上看，期指当月合约也在这几天的增仓中连续上行，并在2月8日也是节前最后一个交易日最高探至2799.0点，同样创出当时阶段高点。

  基差方面。截至本周四收盘，期指当月合约IF1502相对现货沪深300指数升水12.93点，这也是当月合约继上周五以来，连续第5个交易日出现升水，反映出在经历了前期的连续调整后，期指市场资金在目前点位是较为看多的，本周的连续反弹也印证了这一结论。

  自去年下半年以来的这轮上涨中，期指当月合约基差与短期行情之间形成的高度相关性，始终是研判后市的重要依据之一。“当月合约出现升水则次日看多，当月合约贴水则次日看空”这一规律，在近半年的期指行情中始终保持较高成功率。以最新的IF1502合约为例，在1月19日IF1502新晋当月合约至今的18个交易日中，上述规律成功了11次，而在近6个交易日中更是拥有100%的准确率。

  主力持仓方面。中金所盘后公布的多空前20名主力席位净空单近期出现小幅下降，主力净空单在本周二最低降至18705手为近8个交易日最低，截至周三收盘，主力净空单小幅回升至21358手。

  具体席位中，中信期货本周大幅增持多单，而空单数量则变化不大，导致该席位净空单量明显回落，截至周三降至8735手，较年初最高的2万余手降幅接近60%。而国泰君安则继续增持空单，净空单周三达到7003手，继续刷新该席位净空单新高。

  （本报研究员 费天元 编辑 张巘）