新年长假后，港股恒指率先开拔，虽市场交投偏冷，但仍以红盘报收。沪港通交易情况总体偏冷，据港交所披露数据显示，海外机构参与度虽然没有开通初期的那般火爆场面，但是机构参与方式短期内已发生改变，由开通初期的持续寻找两市稀缺标的、低估值大盘蓝筹股的思路转变为等待A股调整时机，迅速抄底赚取短线收益的方式。

  自去年底以来，A股此轮牛市过程中，众多A股股价已较H股股价溢价不少，因此海外机构在操作策略上也暂时采取了更为合理的方式，这一转变也说明海外机构并未看空A股，只是由于短期股价涨幅过大，为规避风险而采取短线操作方式以获取最大收益。而上月曾出现的沪股通短线突击买入，成交金额激增，随后成交金额迅速下降，资金再度离场，而此种情况已不止一次出现，这恰恰说明了海外机构近期在沪港通操作思路上的转变。

  根据港交所披露数据显示，沪股通2月买入成交额较1月买入成交额数据降幅达25.15%，抛开2月有春节长假因素，导致沪股通交易天数减少5天影响外，买入成交额降幅超百亿元，同时日均买入成交额也有小幅下降。相比之下，港股通受到的节日因素影响更甚，数据显示，港股通2月买入成交额较1月买入成交额大幅下滑73.32%，日均买入成交额降幅也高达58.95%。其他数据指标买入成交数目等更是全线下滑。

  在沪股通额度使用方面，刚刚过去的2月份，日均额度剩余百分比约86%，大约112.39亿元，日均买入成交额约27.75亿元，日均资金流入额约17.6亿元。回看2月份首周沪股通额度使用金额发现，首周使用额度总金额累计达148亿元，其中2月3日沪股通使用额度资金激增至近47亿元，较前一交易日增长翻番，由此可见外资借道沪股通逢低抄底A股的迹象愈发明显，此后随着假期临近而逐步减少，但是随着长假过后资金重新入场可能性在增加，节前的逢低抄底行为或将成海外机构短期操作新常态。

  具体交易日中，在总体情况上A股节后震荡上行，节后突破3300点位，在节后仅开放的3个交易日中，羊年首个交易日A股以微跌收盘，同时沪股通数据显示，当日额度使用约10%，约合11.73亿元较节前最后一日增长近3倍；而第二个交易日A股大涨2%以上，沪股通使用额度则出现净卖出2.74亿元的现象，第三个交易日虽未出现净卖出现象，但是由于沪指微涨，沪股通使用额度仍然较低，仅8.12亿元，剩余额度达93%。数据说明当沪指出现调整时往往是海外机构借道沪股通抄底A股的时机，结合节前的交易情况可以看出近期海外机构操作策略已转为A股调整便抄底，随着A股震荡上行此种情况或将延续。

  （本报研究员 高毅 编辑 张巘）