（上接B23版）
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五、非经常性损益明细表
单位：元
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六、财务状况分析
（一）货币资金分析
截至2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日和2014年6月30日，公司货币资金余额分别为95,184.50万元、80,357.02万元、76,419.47万元和78,606.47万元，占流动资产的比例分别为58.91%、43.63%、39.74%和34.03%。货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成。
2012年末，公司其他货币资金余额较2011年末增加了7,696.99万元，主要原因是银行承兑汇票保证金增加；2013年末，公司其他货币资金余额较2012年末增加了19,861.59万元，主要原因是借款保证金增加了10,000.00万元和银行承兑汇票保证金增加；2014年6月末，公司其他货币资金余额较2013年末增加了2,116.31万元，主要原因是银行承兑汇票保证金增加。
报告期内公司货币资金余额占流动资产的比例持续下降，主要是由于2010年公司首发募集资金净额114,189.36万元到位后，按计划投资建设募投项目，固定资产或在建工程持续投入。
（二）应收账款分析
截至2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日和2014年6月30日，公司应收账款账面价值分别为22,316.90万元、32,477.59万元、39,410.20万元和41,745.02万元，占流动资产的比例分别为13.18%、17.63%、20.49%和18.07%，报告期内，其呈逐年上涨趋势，这与公司销售规模扩大、纳入合并范围子公司增加的情况相符。
各报告期末，公司账龄在1年以内的应收账款占当期应收账款合计的比例分别为97.98%、98.14%、94.65%和93.60%，应收账款结构相对稳定且质量较好。公司的客户主要为大型农化跨国公司及国内专业贸易公司，这些客户资产质量高，信用状况良好，公司应收账款回收风险较小。公司账龄在3年及3年以上的应收账款逐年增多，主要是因为公司近年来并购的子公司较多，被并购方原账龄较长的应收账款纳入合并范围所致。
公司应收账款账面价值较高的主要原因为：农化行业的销售旺季在每年的三、四季度，而公司对主要客户的销售回款期一般为2-3个月，因此每年年底公司应收账款的余额会处于较高的水平。
（三）存货分析
报告期内公司存货账面价值逐年增长，主要是由于：一、随着公司生产规模的扩大，原材料、在产品和库存商品等增加；二、报告期内新增了多家子公司，财务报表合并范围扩大，存货账面价值也相应增加；三、为应对原材料价格波动，公司采用淡季采购与战略合作相结合的采购模式；四、为满足客户需求和市场竞争，公司适时调整产品销售策略，保证一定的产成品库存。
公司存货主要为原材料、在产品和库存商品，是公司正常生产经营所必需，发生存货跌价损失的可能性较小。最近三年，存货中库存商品的比例较为稳定，不存在滞销风险。公司产品销售形势良好，产品不存在积压情况。
公司2012年末存货账面价值较2011年末增加了19,484.18万元，增长了56.66%。其中原材料增加4,870.46万元，增长了44.35%；在产品增加了8,393.51万元，增长了108.97%；库存商品增加了7,367.72万元，增长了54.85%。主要原因是随着公司业务的不断扩大，产量增长的同时公司增加原材料采购、以及投资新设的全资子公司辉丰置业购置建设用地所致。
公司2014年6月末存货余额较2013年末增加了23,451.57万元，增长了38.19%，其中库存商品增长了22,029.86万元，增长了93.23%，主要原因是公司上半年储备库存用于下半年旺季销售和当期新增加子公司嘉隆化工原账面库存商品7,306.84万元并入所致。
（四）短期借款分析
截至2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日和2014年6月30日，公司短期借款余额分别为26,915.00万元、47,456.02万元、72,495.69万元和126,487.47万元，占流动负债的比例分别为42.53%、42.81%、41.74%和54.28%，主要系为满足日常资金周转的借款。报告期内，公司短期借款呈逐年上升趋势，主要是因为销售规模扩大，为了满足不断增加的流动资金需要，从银行借入的短期借款逐年增加。
2014年6月末，公司新增的质押借款分别来自子公司美国辉丰通过母公司辉丰股份开具保函的方式借入经营性资金19,276.72万元和江苏拜克新增质押信用证借款830.00万元。
（五）应付票据分析
截至2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日和2014年6月30日，公司应付票据余额分别为11,787.28万元、26,095.50万元、43,042.31万元和40,988.00万元，占流动负债的比例分别为18.63%、23.54%、24.78%和17.59%。主要是系公司为采购原材料开具的银行承兑汇票。最近三年公司应付票据年均复合增长率为91.09%，增长速度较快，主要是公司经营规模扩大后采购付款用票据结算的金额相应增加所致。
（六）营业收入分析
报告期内，按产品列示的主营业务收入的构成如下表：
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公司的主营业务收入主要来自于杀菌剂、中间体、除草剂和杀虫剂产品，合计占2011年度、2012年度、2013年度和2014年1-6月主营业务收入总额的比例分别为97.14%、97.35%、97.26%和92.46%。总体产品结构保持相对稳定，反映公司经营状况良好。
公司农药业务收入增长的主要原因为：①报告期内，公司首发部分募投项目建成投产，主要产品咪鲜胺、辛酰溴苯氰、氟环唑等产能及产量提高；②产业整合并购产业链上下游企业和同行业企业，合并范围扩大，新增子公司与公司发挥产业协同效应，在保证公司主要中间体自用的前提下，公司中间体业务的对外销售规模也快速扩大；③积极推进Q/EHS体系建设，与多家国际前十大农化企业建立合作关系，出口销售规模不断提高；④公司加强农药销售网络的建设，先后设立了上海植保、广西辉丰、西安农易达、新疆辉丰等销售子公司，公司农药制剂销售业务近年来快速增长；2013年起公司涉足电子商务，创建专业网站（www.002496.com），从事网络营销，预计未来将成为公司新的利润增长点。
通过首发募集资金投资项目的实施，公司咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑等产品的产能扩大，具备了大规模生产咪鲜胺、辛酰溴苯腈农药原药和制剂的能力，产品工艺和技术水平的改进，降低了生产成本，产品的毛利率较原有产品有较大提升。公司在咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑产品上拥有多项发明专利，具有较强的技术优势、规模优势和成本优势。一直以来，公司是国际跨国农化公司在咪鲜胺、溴苯腈、氟环唑农药产品领域的主要供应商和合作伙伴，较高的技术壁垒使咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑的盈利能力高于普通原药。
公司上市后通过产业链整合，并购了一些产业链上下游企业和同行业企业，提高了主要中间体的自给能力。目前公司并购的企业在其细分行业中的优势地位明显，华通化学是国内三氟氯氰酸为数不多生产企业之一，盐城科菲特是国内联苯醇的优势企业；2014年5月公司收购的嘉隆化工是国家定点的光气及光气化产品的生产企业，现有建设20,000吨/年的光气生产装置，有助于公司咪酰胺、辛酰溴苯腈、吡氟酰草胺、异菌脲、抗倒酯、联苯菊酯、高效氯氰菊酯等产品和项目利用光气化生产工艺，降低生产成本。
（七）现金流量分析
最近三年及一期，公司的经营活动现金流量净额分别为-10,348.85万元、-7,793.78万元、28,089.01万元和-9,135.82万元。最近三年，公司经营活动流入和流出的规模随着公司经营规模的扩大均呈现上升趋势，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比例分别为78.64%、78.15%、82.66%。
2011年公司经营活动现金流量净额为-10,348.85万元，主要原因是：①2011年主要原材料价格波动加大，公司适时进行了部分原材料的战略储备；②公司2011年收购了金源化工、盐城科菲特、华通化学等企业，上述公司货款回收的管理水平远低于公司的管理水平。
2012年公司经营活动现金流量净额为-7,793.78万元，主要原因是：①2012年，公司与客户间的票据结算增多，公司在江苏大丰农村商业银行开立银行承兑汇票，由于公司为其股东，公司需按100%缴纳承兑保证金，导致公司“支付其他与经营活动有关的现金”增多；②因招工困难，2012年公司大幅上调员工工资，导致“支付给职工以及为职工支付的现金”增多。
2013年经营活动产生的现金流量净额为28,089.01万元，经营现金流量情况良好，主要在于募集资金投资项目投产后运行平稳，增量销售收入产生的现金得以回收，且回收情况较好，整体上公司经营现金流量净额为正。
2014上半年公司经营活动现金流量净额为-9,135.82万元，主要原因是：每年7、8月高温期，农药生产效率低，公司会在此段时间进行设备大修，为保证供货的及时，公司一般会在上半年对已确认的订单提前生产和备货。2014年上半年公司按客户要求提前储备了15,000.00万元左右的产成品。
最近三年及一期、公司的投资活动产生的现金流量净额分别为-17,009.79万元、-73,706.34万元、-43,713.29万元和-17,736.63万元，这与公司处于快速发展期的状态保持一致，报告期内，公司新建和扩建项目较多，同时公司积极推进产业链整合，并购重组了数家上游企业和同行业企业。
报告期内，随着公司经营规模扩大，公司筹资活动规模逐年递增，2011年、2012年和2013年，公司筹资活动现金流入分别为45,441.87万元、123,722.68万元和144,524.20万元，2014年上半年，公司筹资活动现金流入已高达98,645.81万元，整体上看，公司的筹集需求日益明显。报告期各期间，公司的筹资活动产生的现金流量净额分别为11,158.65万元、24,659.76万元、5,155.37万元和32,055.64万元。
第五节 本次募集资金运用
一、本次募集资金总量及其依据
经公司2014年7月25日召开的第五届董事会第二十五次会议和2014年8月12日召开的2014年第一次临时股东大会审议通过，本次配股以公司截至2014年6月30日的总股本318,550,050股为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，拟配售股数不超过95,565,015股，拟募集资金净额不超过120,000.00万元。
2014年12月26日公司召开临时董事会，调整本次配股拟募集资金净额为不超过99,940.00万元。
2015年1月23日公司召开第六届董事会第四次会议审议通过，本次配股以公司截至2014年6月30日的总股本318,550,050股为基数，按照每10股配售2.5股的比例向全体股东配售，拟配售股数79,637,512股。
二、本次募集资金投向
本次配股募集资金净额将全部用于补充公司的流动资金，流动资金具体运用方向如下：
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在募集资金使用中，公司将根据实际业务需要及未来市场发展，动态调整流动资金投入方向及金额。募集资金到位后，如实际募集资金净额少于上述使用本次募集资金额，募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。
三、本次募集资金合理性分析
（一）现有业务经营规模扩大补充流动资金
在农药行业未来快速发展的背景下，公司有望延续当前良好的业务发展势头，在不新增产能建设的前提下，依靠市场开拓、产品技术升级、产能利用率提高等方式，公司现有业务经营规模和营业收入将进一步增长，需匹配的流动资金需求相应增长。
初步测算，公司现有业务未来三年经营规模扩大需补充流动资金约23,340万元，拟全部通过本次配股募集资金解决。
（二）新建和扩产项目配套流动资金
近年来，公司除实施首发募集资金投资项目外，还利用自有资金进行了一批新建和改扩建项目（不包括各子公司项目），主要为年产1,000吨的C60原药项目、年产2,000吨联苯菊酯原药项目、年产1,000吨的高效氯氟氰菊酯原药项目和年产2,000吨的吡氟酰草胺原药项目等，这些项目多为满足海外大型农化公司采购需要而扩充的现有产品产能或新建的新产品产能，是公司现有业务规模的增量规模。上述项目基建基本完工，项目正常运营需要流动资金配套。
经测算，上述新项目正常运营需要配套的流动资金合计为46,600万元，拟全部通过本次配股募集资金解决。
（三）化工仓储物流项目自营业务配套流动资金
化工仓储物流项目是公司利用首发超募资金建设的项目，该项目是公司农药业务的产业延伸。该项目的实施主体为公司的全资子公司辉丰石化。2011年10月20日公司第五届董事会第十二次会议、2011年12月13日公司2011年第三次临时股东大会审议通过，同意使用超额募集资金19,000万元兴建50万立方化工仓储物流项目。目前辉丰石化一期30.8万立方储能基建已完毕，相关设备进入调试阶段，待码头作业许可、管廊验收结束后，2014年下半年可正式投入运营。
化工仓储物流自营业务是公司农药业务的产业的延伸，与公司农药业务具有紧密的联系。实施此项目对公司的意义如下：
1、满足公司化工基础原料采购仓储的需要。公司经营农药品种较多，所需化工原材料约有200种左右，部分化工基础原材料受供求关系影响价格波动较大，实施化工仓储物流自营业务，可以满足公司原材料采购需要，通过规模化采购，有效降低公司的原材料采购成本。
2、充分发挥公司多年来对化工原料价格波动规律掌握的优势。为缓解化工原材料价格波动对公司经营业绩的风险，公司采用淡季储备和战略储备相结合的采购模式，在原材料采购方面积累的丰富的经验。实施化工仓储物流自营业务可充分发挥公司采购经验优势，利用规模化采购降低减低公司及其他化工企业的采购成本。
经测算，公司仓储物流自营业务营运资金缺口为33,600万元。
本次配股募集资金补充流动资金后，公司的资本结构将得到有效改善，短期偿付能力明显提高，有助于降低公司的贷款需求及潜在财务费用，通过本次配股，可充分发挥上市公司的资本市场融资功能，有助于支持公司主营业务持续稳定健康的增长，增强公司持续经营能力及抗风险能力，从而满足公司未来战略发展和业务运营的需要。
第六节 备查文件
一、备查文件
投资者可查阅与本次发行有关的所有正式文件，具体包括：
1、最近三年财务报告和审计报告、2014年上半年财务报告；
2、发行保荐书；
3、保荐工作报告；
4、法律意见书和律师工作报告；
5、前次募集资金使用情况鉴证报告；
6、内部控制审计报告。
二、备查文件的查阅时间
发行期间内每周一至周五上午8:30－11:30，下午1:30－4:30。
三、备查文件的查阅地点
（一）江苏辉丰农化股份有限公司
办公地址：江苏省大丰市海洋经济开发区南区纬二路（王港闸南首）
联系人：贲银良
电话：0515-83255333
传真：0515-83516755
（二）中国中投证券有限责任公司
办公地址：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座4层
联系人：杨德学、刘向涛、屈正垚、张頔、李伟、王洋、关建华
电话： 0755-82026557
传真： 0755-82026568
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