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    长信基金黄韵:
    地方债务置换利好银行板块
    2015-03-16       来源:上海证券报      

      3月12日,财政部表示国务院批准地方政府发行1万亿的债券置换其存量债务,占2015年到期政府债务的53.8%。由于地方债务在银行贷款中占比较高,长信基金旗下长信改革红利基金经理黄韵认为,债务置换有利于改善银行资产质量,利好银行板块。

      黄韵表示,政策推出时点基本符合预期。2013年11月十八届三中全会、2014年8月31日《预算法》四审稿过会、9月21日《43号文》已经明确了地方债改革的时间表和路线图。因此这是既定的改革进程,而不是突发事件。同时财政部明确,置换债券由地方政府自发自还,并且必须用于今年到期的债务。

      她指出,债务置换有利于降低融资成本。用低息的7-10年市政债替换高息的3-5年期城投债、短期银行贷款、1-2年信托,有利于减少期限错配、降低利息成本。新发市政债的购买主体应是商业银行及其他市场主体,而不是央行。因此就流动性而言,债务置换更类似扭曲操作,而不是全面大规模的量化宽松。

      此外,债务置换利好银行板块。银行贷款是地方政府融资的重要来源,在一些地方银行贷款在地方债务的占比超过了50%。1万亿元的地方债务置换额度通过借新还旧的方式置换高息贷款,能有效降低银行的坏账率,改善银行资产质量,并通过“以时间换空间”的方式,减轻地方政府的债务偿债压力。