■一周互动精华

  金博士导师团成员

  李 佳

  CFA特邀评论员

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：美联储加息会对美股带来负面影响吗？

  李佳：加息对美股的影响必然是多个层面的。美股经历了前几年这样的上涨，加息在短期内必然会打压市场情绪，我们可以看到每次经济数据向好，美股便会出现程度不同的调整，而且有机构利用这样的市场情绪来炒作，自我实现效应显现，加剧了股市的波动。不过，长远来看，美股这次的加息是在经济复苏状况下的多年以来首次加息，而不是经济过热开始打压通膨，这一点看来我觉得加息对股市的负面影响不必太过担心，美联储会有节奏的根据经济状况决定加息频率。而且，在当前这样的环境下，非美地区大多数国家处于降息周期，尤其是欧洲正在进行大规模的量化宽松，如果美国开始加息，资金层面明显是利于美股的。

  游客：今年3月信托会迎来兑付高峰，请问目前房地产信托还可以投资吗，是否风险较大？

  金苹苹：根据中国信托业协会公布的统计数据，今年3月份将有1702个信托项目到期，兑付金额规模4883亿元，是年内首次兑付“高峰”。据我们的了解，今年到期的信托项目，大多在2013年前后发行，彼时市场较热门的产品之一便是房地产信托，作为当时的融资大户，房地产信托目前到期的兑付规模确实不容小觑。

  尤其在当前经济下行压力较大，企业盈利恶化的背景下，房地产行业依然面临困境，存量房去化仍在进行中。有市场人士提醒，接踵而至的债券与信托危机提示投资者要加强风险甄别和优选的重要性。因此对于房地产信托而言，目前并不是不能投资，而是需要投资者好好甄别。

  具体在选择项目时，建议可以参考国金证券分析师的建议：建议投资者从融资主体、融资项目、风控措施及信托公司四个维度对房地产信托风险进行综合把握。

  首先，融资主体方面，优选开发经验丰富、实力雄厚的大型房企（如优质的百强房企和上市房企），规避中小民营开发商；其次，融资项目方面，从城市、区位、项目定位和市场前景、财务等角度综合评估融资项目的安全性，优先选择一线城市和强二线城市核心区项目，规避过度开发、民间借贷等风险集中暴露的区域包括不限于鄂尔多斯、温州、邯郸）以及去化压力大的三四线城市（包括不限于济南、呼和浩特、乌鲁木齐、贵州等）。

  当然，从信托公司的角度来看，那些实力雄厚的大型信托公司，以及在风控措施上一贯严格的公司发行的产品，也应该是投资者的首选目标。

  游客：博时主题行业基金近来表现如何？

  王彭：作为蓝筹型基金的典型代表，博时主题行业基金自2005年成立以来业绩持续表现优异，据统计，截至今年3月9日，该基金累计净值增长率高达775.8%，过去一年净值增长率为80.23%，过去六个月净值增长率实现42.13%，稳居同类基金中上游。该基金通过自上而下对宏观经济中结构性、政策性、周期性以及突发性事件进行分析判断，挖掘未来经济的发展趋势及背后的驱动因素，预测可能对资本市场产生的重大影响，然后自下而上精选个股投资并获取超额收益。

  去年底，蔡滨和王俊接替邓晓峰担任博时主题行业的基金经理，在个股选择上，蔡滨倾向于投资两类股票：一类是逆境反转型。由于此前具有周期品研究经验，因此他较为关注一些周期见底即将回升并且在市场上关注度比较低的股票；另外一类是行业空间比较大并且在行业中具有竞争力的公司，但这需要测算一下未来公司的市场份额对应的收入、盈利的体量、到成熟期以后合理的市值会达到什么程度，现在的市值还会有多少空间等，通过对公司基本面的研究和估值的测算来精选标的。今年以来，博时主题行业净值上涨3.42%，暂列同类基金下游。

  游客：你好！我想投资中小板、创业板指数，如何投资。是购买指数基金吗？请问都有哪些基金是以中小板和创业板指数做参照呢？谢谢。

  王彭：如果想获得板块平均收益，可投资指数型基金，例如，跟踪创业板指数的三只指数基金产品：创业板交易型开放式指数基金（ETF）、融通创业板和创业板ETF联接。跟踪中小板指数的华夏中小板ETF、广发中小板300、国泰中小板300、诺安中小板等权重。如果投资者风险承受能力较高，较为看好中小板可创业板的未来走势，又具有一定的择时能力，可以考虑指数分级基金。例如富国创业板B、万家创B、诺安进取、中小板B和长城久兆积极。

  游客：最近环保主题很热，如果投资环保基金呢？

  王彭：主动管理型主题基金包括汇添富环保行业股票、长盛生态环境主题灵活配置混合、鹏华环保产业股票、富国低碳环保股票、汇丰晋信低碳先锋股票、中海环保新能源混合等。如果期望获得环保板块平均收益，可选择跟踪中证环保指数的两只指数基金：申万中证环保产业指数分级与新华中证环保产业指数分级。

  喜好高风险的投资者，可选择两只杠杆分级基金：NCF环保B和环保B。通俗地讲，杠杆分级基金的A份额和B份额的资产是作为一个整体投资的，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，并获得A份额持有人的资金支配权，相当于加大了资金的杠杆以获取超额收益，同时也面临相应的风险，总体投资盈亏都由B份额承担。

  游客：您好，我07年购买的交银蓝筹，到现在也没涨到购买时的价格，请问我现在应不应该赎回呢？

  王彭：从历史业绩来看，交银蓝筹各年业绩波动较大，2008年位居同类前二分之一，2010年下滑至同类后四分之一，2012年又跃升至行业前四分之一，而2013年和今年以来始终处于同类中下游。在此期间，基金历经多任基金经理更迭，现任基金经理为李德亮、陈孜铎和张迎军自2014年10月22日开始任职。作为一只蓝筹型基金，交银蓝筹在持仓结构上并非一直以蓝筹股为主，例如，2013年四季度末，该基金十大重仓股中包括碧水源、蓝色光标等创业板股；2014年三季度末又包括华录百纳和探路者。虽然基金操作较为积极，但在市场节奏的把握上欠佳。建议投资者将其转换至其他历史业绩优良、基金经理任职稳定的绩优品种。（本报记者 王彭 整理）