因时制宜 积极调整

  提升组合阿尔法收益

  ⊙记者 王彭 ○编辑 长弓

  近年来，蓝筹股与成长股的跷跷板效应十分明显，去年工银金融地产夺得股票型基金冠军，标志着蓝筹股“王者归来”。今年以来，两市行业板块及风格轮动频繁，创业板和中小板逐渐复苏，成长风格基金再度占据业绩制高点。随后，在国企改革、互联网+、地方债务置换等政策预期不断发酵的背景下，沉寂多时的蓝筹股有望结束前期的回调，进入新一轮上涨周期。与此同时，部分涨幅过大的成长股则身处估值高企、风险加剧的境地。对于基金投资者来说，为防范风险、提高收益，可以对基金组合的配置进行积极调整，以应对短期市场环境。

  伴随着银行、地产等大盘蓝筹股的强势归来，以沪深300为追踪标的的指数基金或指数增强型基金有望快速分享大盘蓝筹股的上涨收益。例如景顺长城沪深300增强，自2014年7月22日大盘蓝筹行情启动至今，沪深300指数上涨67%，同期景顺长城沪深300上涨62.66%，跑赢多数偏股型基金。而2014年上半年沪深300指数下跌7.42%，景顺长城沪深300仅下跌3.63%。实际操作中，基金经理黎海威主要从三个维度产生超额收益。首先是个股层面，他从沪深300成分股中筛选出基本面符合标准的100只左右股票，再从非成分股中挑选出20只。第二是通过行业错配获取超额收益，例如在某些特定时点，基于银行和券商板块会跑赢大盘的判断，他会适当对这些板块进行适当的高配。第三是从风格上进行补充，由于沪深300指数成分股偏价值风格，他会阶段性搭配其他风格的股票以提高收益。由此可见，指数增强型基金通过适当的主动操作，往往能够实现“如虎添翼”的效果。

  如果说景顺长城沪深300呈现出鲜明的大盘蓝筹风格，华商主题精选则是善于挖掘白马成长股的成长风格代表。在具体策略上，基金经理梁永强首先确定投资方向，筛选出未来可能成为主流趋势的朝阳产业，再从中挖掘战略布局明确的优质企业，进行长期投资。在他看来，做投资首先不能立足于二级市场的博弈，其次也不能依靠蕴含很多偶然因素的企业本身，而是应该跟随整个产业的价值增长获取稳健的长期回报。诸如朗玛信息、七星电子、奥飞动漫、长春高新等大牛股自基金成立起便稳居十大重仓股之列，为组合的净值上涨做出了显著贡献。

  结合当前的市场环境来看，在市场震荡、大小盘转换及行业轮动迅速的背景下，投资者可以采用相对均衡的配置，兼顾大盘蓝筹股的蓄势待发以及白马成长股的再次出击，从而提升组合阿尔法收益的获取能力。