⊙申万宏源 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  继周一股市大幅度上涨，沪指创出年内新高之后，周二大盘继续强势上行，盘中沪指最高攀升到3504点，突破了2009年8月份创下的3478点的反弹高点，在形态上打开了向上空间。与之相应的是，当天两市的成交金额再度超过了11000亿元，形成了价升量增之势。

  股市连续上涨且不断改写阶段性高点纪录，反映出市场处于强势之中。不过，从盘面来看也有一些值得关注的动向。譬如前期走势一直很强悍的创业板，当天冲高回落，尽管跌幅不是很大，但在走势上是逆大势而行，表明该板块有不小的调整压力。而在创业板下跌时，主板及中小板也有相应回调，其他板块指数普遍也要抹去前面涨幅的大部分。由此可见，在指数冲击整数关位，同时累计涨幅又比较大的情况下，大盘存在不可忽视的内在调整压力。当然，这个压力最后还是在主板强势面前得到了化解，尤其是交运，钢铁、国防军工和非银金融4个板块的大涨，稳住了大盘。不过，这几个板块毕竟整体性差，能否持续领涨，还需要观察。特别是本次新股发行高潮已经过去，申购资金基本上都已经解冻，接下去是否还有增量资金入市，目前并不是太有把握。还有，现在形态上类似创业板这样走势的品种并不少，换言之，随着行情的进一步深入，相关股票的调整压力也会进一步加大。所以现在还很难说指数站上3400点以后就能够迅速向上拓展空间，后市震荡难免。

  在周二股市收盘后的期指交易中，空头平仓明显，看得出在接近当期合约交收日的时候。空方选择了认赔出局，这样一来也导致期指进一步上涨，这种格局无疑会影响到明后天的盘面，看来现在大资金都倾向于做多，并且充分利用各种金融衍生品来操作，这就强化了大盘向上的氛围。而这种格局，显然不可能在短时间内被改变，因此后市总体可以乐观。只是，在这种普遍对后市乐观的情况下，理性的投资者有必要对可能到来的调整有所准备。从以往的经验来看，指数对于整数关位的突破，往往会有反复。而创业板已经出现的调整，实际上也发出了强势品种有回调需要的信号。当然，如果后市外围资金继续大量入场，另外大盘蓝筹股持续发力，那么创业板调整就不会对大盘走势带来什么影响，股指还会继续加快上行。不过，出现这种局面的可能性看来并不大，接下去只要成交不能维持在万亿水平，主流大盘蓝筹股也无法有效突破前期高点，那么就可能会导致大盘继续震荡，并且不排除上证综指等也出现回调。

  这波行情起来以后，股指日线曾经有过两次七连阳，而现在股指已经是五连阳了，综合各种因素分析，再次七连阳的可能性并不大。即便有，预计空间也很有限。也就是说，阶段性调整也许会在近期出现。当然，作为上行过程中的中继调整，投资者对此并无必要太担忧。但如果此时依然很激进地操作，未必是最稳妥的投资策略。

  不断加速走高的行情令人兴奋，股指闯关夺隘更让人陶醉。笔者认为，在这里保持一份清醒还是必要的，尽管对后市可以很看好，也有必要回避可能出现的调整风险。