⊙记者 黄蕾 实习生 樊妮燕 ○编辑 长弓

  在互联网金融布局上蛰伏多年之后，“多轮驱动”开始助推中国平安的业绩大提速。并由此引发了一场估值之辩——这样一家表面顶着保险头衔、实际却深度嵌入金融各细分领域、又全线布局互联网的上市公司，究竟该适用于怎样一套估值体系？

  在日前接受上海证券报专访时，中国平安总经理任汇川、首席投资官陈德贤直面估值之论，并对下一步如何积极参与国资国企改革、人民币汇率波动季中的境内外投资变局等，做了深入解读。

  瞄准三类混改投资机会

  对于可能贯穿于今年一整年的投资主线——国资国企改革，中国平安显然不会错过。“我们确实看了一些混合所有制改革的投资项目，接下来会慢慢浮出水面。”中国平安总经理任汇川透露说，其参与混合所有制改革，资金来源主要有两类：一是保险资金，二是第三方客户资金（通过发行产品）。

  在参与混改的项目选择上，任汇川直言，主要有三类，一是与保险资金负债相匹配的；二是和中国未来经济转型相吻合的，比如消费、医疗健康、新能源、“一带一路”等；三是和中国平安有战略协同的。“参与方式上，对内依托平安信托及保险资管子公司，对外也不排除和政府进行合作的ppp模式。”

  愿意尝鲜期权等新品种

  中国平安数天前披露的年报中，已透露其权益仓位变动情况：从2013年末的10.5%上升至2014年末的14.1%。但唯有综合考虑保费收入等关键数据，才能判断出其2014年究竟是净买入还是被动持股导致市值增长。

  关于这一点，陈德贤坦率地表示，“权益投资方面，我们去年6月、10月各加了一次仓，去年全年净加仓90亿元。”在他看来，2015年资本市场的机会与风险并存，会把握好投资机会。

  陈德贤告诉记者，除股票、债券等传统投资领域，中国平安也愿意在新投资品种上有所尝试。比如，一旦政策开闸，其愿意参与投资融资融券、期权、夹层基金、对冲基金等新品种。

  海外投资时间窗口已打开

  中国平安2013年斥资购买了伦敦劳合社大楼，开启了保险资金海外不动产投资的大门。但似乎在最近两年时间里，市场上听到更多的是来自其他国内保险机构的海外扩张声音。

  任汇川坦言，多样化战略的资金配置时间已经开启，现在已经到了加大去海外配置资产的时间窗口。“我们海外主要以提高保险资金投资回报率、分散风险、多元化配置资产为目标，因此主要是财务投资、而非战略投资。”

  具体到项目选择上，任汇川透露说，更倾向于投资不动产、收租物业、商业物业、基础设施等这些现金流较好、久期较长的资产。

  估值中应加入“互联网+”

  被诸多投资者所关注到的是，中国平安首度在财务报表中披露了互联网金融战略的具体成效。这再次引起了业界对其估值体系的探讨与争辩——在目前对中国平安的估值模型中，是否应加入尚未盈利、却已带来价值的互联网业务。

  多位投行人士告诉记者，目前他们对中国平安的估值模型中确实只包含“保险+银行”。任汇川直言，集团现有股价和估值都没能体现其良好的业绩增长，市场对其估值仍然是按照传统的评估方式，应加入具备成长性和颠覆性的“互联网+”元素。他相信，这是一个逐渐被认知的过程。

  据任汇川透露，目前中国平安在互联网金融平台上的投资规模，基本上控制在集团年度利润总额的个位数比例，短期之内会维持这个比例。