⊙国泰基金 吴向军

  随着美国经济数字的不断好转，美联储升息的日子越来越近。3月6日，美国劳工部报告显示美国2月新增非农业就业达29.5万人，远超市场预期的23.5万人。而且，美国已经连续12个月新增非农业就业数字超过20万人，这是1995年以来最长的一次！

  美国劳工部同时发布2月失业率数字只有5.5%，比1月下跌0.2个百分点，也低于预期的5.6%。美国的失业率从2009年10月触及10%，自此开始不断下跌，已经下跌了4.5%。从历史上看，美国失业率下跌到4%，就已经是开始过热了。所以说，美联储开始升息是市场一致预期。关键是什么时候开始。美联储在两年前曾说会在失业率低于7%的时候开始升息。等失业率低于7%的时候又说会在失业率低于6%的时候开始升息。而失业率真的达到6%以下的时候又拖延。现在失业率已经达到5.5%，再不升息，美国的经济就会有过热的风险。现在市场预期美联储会在今年6月或9月宣布升息。我的预测是宜早不宜迟，升息应该就在6月。

  从过去25年美国失业率和美联储短期基准利率的比较中可以看出，美联储对于利率的决策和失业率紧密相关。通常是失业率上升的时候美联储立即降息，失业率下降的时候立即升息。除了1997年亚洲金融危机的时候美联储紧急降息之外，这种负相关非常明显。但是到2010年以后，随着失业率不断下降，美国经济逐渐好转，美联储一直没有升息，相反保持了零利率政策（短期利率为0至0.25%）这一历史最低利率不变达5年半之久。