——专访鹏华基金基金管理部总经理黄鑫
⊙本报记者 赵明超 黄金滔
进入2015年以来，大盘高位震荡上行，创业板强势反弹屡创新高，市场热情空前高涨，但相对应的是经济数据表现不佳，在这种情况下，应该如何把握投资机会？鹏华基金基金管理部总经理黄鑫表示，尽管市场被推高，但市场并非完全在概念性炒作，只有对产业有正确的前瞻性判断，才有可能获得超额的投资回报。
对当前市场偏乐观
市场最近持续飙涨，不仅大盘创下7年来的新高，创业板更是创下前所未有的新兴产业牛市。对于热情空前高涨的市场，黄鑫表示依然乐观，在他看来，这是最坏的时代也是最好的时代，从坏的一方面看，主要表现是经济数据不佳，加之随着国家转型态度越来越坚决，落后产业会越来越丧失市场，会让相关股票表现糟糕，如果仅仅盯着宏观经济数据和传统产业相关公司，就会对市场呈悲观态度。
但是另一方面，在央行不断降息作用下，货币市场逐渐宽松，资金越来越充裕，部分产业的衰退更加能够挤压出资金，转移到符合社会发展趋势的产业上，导致相关行业会呈现很强的走势。
对后市如何看待？黄鑫认为关键在于是否对中国经济转型有信心，“如果你对中国未来转型有信心，就应该保持乐观的态度；相关的信息技术、环保、医疗、新能源板块等，就会有较好表现。”
对于投资标的的选择，黄鑫表示首先要选择符合经济发展趋势、政府鼓励的产业，在此基础上更多的进行自下而上的精选个股，从价值和成长两个纬度看，更偏重于成长，“在成长股中寻找竞争优势相对清晰、未来可能形成较强竞争力的公司，集中而长期地持有，不受市场短期波动影响，只要当初买入的逻辑没有被破坏，就会一直拿着。”
买入一家上市公司的股票，在黄鑫看来，相当于同时买入了企业家，即使很有前景的产业，只有在能力强的企业家带领下，才可以安心长期持有。从买入价格上看，如果认为产业空间非常大，对价格安全边际可以稍微放松一点，但是关键要有足够的市场空间。
具体而言，200亿市值主要考虑的是竞争优势的复制，如果能生产处好的产品，在市场中如果推广的好，很容易从几十亿变成一两百亿的公司，但是超过200亿元以后，就会更多的考虑商业模式的变更，只有从产品类公司变成平台类公司，或者变成具有产业整合能力的公司，把产业链打通，变成产业生态圈的构筑者，市值才会成长为五六百亿乃至更大的公司。
在黄鑫看来，随着国内经济的发展，部分公司已经积累了一些资源，企业家也慢慢地具备相应的能力和视野，而Ａ股市场投资者也愿意为远期目标支付，企业能在市场中不断融到资金，就会慢慢形成一个良性循环，最后产业整合就做出来了，“某种程度上，中国A股市场发挥了国外VC、PE的功能，让很多有想法的企业家能够在A股市场实现他战略布局和设想，这也是对市场乐观的原因之一。”
产业判断要有前瞻性
在不少投资者眼中，A股不少概念就是纯粹在炒作概念，变着花样制造热点，层出不穷的炒作，无所不用其极。但在黄鑫看来，尽管市场依然在不断炒作各种题材，但是目前来看，大家炒作并非无中生有单纯炒作，不少是基于对产业的判断进行的，大家对产业的讨论和估值，后来都得到了验证，“以前觉得很多是在炒作题材，现在觉得Ａ股市场是很有前瞻性的市场。”
黄鑫介绍说，从社会发展趋势看，如果大的趋势确定，那么很多制约因素都会得到解决，在信息社会中，这种解决的速度会更快，在投资中把握趋势非常重要，把握正确就会得到超额回报。“从发达国家农业发展趋势看，发展到一定程度后，新型农业组织形式、农业信息化，将会逐步得到应用，从目前我国上市公司动向看，也确实在朝这个方向发展，越来越多农业上市公司收购一些信息技术公司，进行产业整合以便生成协同效应，一些新型的农业生产资料也在被农民所应用，相关公司就会受到市场关注。”
对于当下炙手可热的TMT板块，黄鑫认为目前更多的机会在于对传统公司积累数据的价值重估，当数据变现更加顺畅的时候，对拥有数据的公司就需要进行重估。在黄鑫看来，大家对数据的理解，主要集中在BAT和运营商上，Ａ股缺少传统意义上的数据支撑，另一方面数据也无法变现，现在突然发现做供应链金融等可以变现了，这些数据的价值就会得到重新估值，投资机会也就随之而来。“以前做软件的公司，或者做系统集成的公司，过去只能卖产品赚钱，行业发展空间有限，但是他们在关键领域积累了很多数据，现在可以变现了，价值就会得到提升，最近供应链金融受追捧就是这个逻辑。”
对于投资而言，黄鑫认为关键要对产业的前瞻性有深入研究，如果不能对大数据开发有深刻理解，就会错过很多投资机会。就供应链金融来说，黄鑫认为整体而言，过去由于经济发展快，很多产业容易挣钱，但供应链挣的是辛苦钱，加上互联网冲击，挣钱越来越困难，突然发现原来积累的数据可以开发利用，开始介入供应链管理和供应链金融产业，“随着金融体制的逐步放开，上述企业积累的大数据资源就可以派上用场，切入供应链逻辑上讲得通，受到市场追捧，从根本上看，这需要对产业的前瞻性进行正确判断。”