望正资本冯永欢：高起点打造正规化私募

  ⊙本报记者 徐维强

  去年，广发基金资深基金经理冯永欢离职，近期当他再次出现在投资者面前时，新的身份已经是深圳望正资产管理有限公司合伙人、投资总监。啼声初试，冯永欢出手不凡——公司刚刚起步就设置了完善的架构，人员配备达到16人。而进入私募领域后，冯永欢也提出他的目标——“以公募的思维来打造私募”。

  创立平台型私募

  浸淫公募多年，冯永欢对于私募行业也有自己的理解。在他眼中，新成立的公司定位为平台型私募，而公司的钱也主要投到两个地方：销售平台和研究平台。虽然公司刚刚成立，目前的管理规模为零，但已经架构完善，人员达到16人。冯永欢说，团队寻找的是行业里最有能力的人，其中研究总监也是行业知名分析师，在新财富排名前三位，具有相当的实力。而两位投资总监，都管理过100亿规模以上的基金产品。

  起步之初的望正采取的完全是公募的架构，投研、销售、风控等都是与公募相一致。对此冯永欢表示，各环节的定位都要很高，不能小打小闹，靠钻空子来实现利益，而是要尽量打造阳光化、正规化的团队，一定要走阳光大道。目前市场上很多私募纷纷成立，但因为实力等原因并不太在意，拿到钱就运作，架构不一定合理、规范和透明，而望正则是以公募的架构进行运作，力图将公司打造成正规化的私募。

  寻找独特商业模式个股

  自2009年以来，国内经济增速处于不断下降的通道，而在近年更为明显。但冯永欢认为，股市运行与宏观经济并不一致，虽然整体经济往下走，但在传统行业衰落的同时新的行业也在崛起，传统渠道被新渠道所取代，而投资人关注这些新事物，未来发展前途也值得看好。

  冯永欢判断，未来2-3年仍然是成长股的天下，时间越拉长差别越大。同时，虽然在未来市场仍然有很大机会，但由于未来经济结构不同，新常态下新的商业模式将成为引领未来发展的新力量，而旧的模式在萎缩，因而选股将更为重要。

  此前冯永欢已在公募行业有11年的从业经历，前3年做研究，后8年做投资，管理过4只公募基金，规模超过100亿。对于自己的投资风格，冯永欢认为更偏稳健，是自下而上寻找个股。在买的时候看得比较长远，如果一家公司能够让他放心，会拿3-5年的时间。冯永欢最看重的，是存在竞争优势、或商业模式比较特殊的企业，即使是在经济低潮期也能逆市而上。据统计，在2009年-2014年尽管经济下台阶，但利润增长2倍以上的公司有500多家，5倍以上的公司200多家，尽管包括地产、汽车等在内传统行业在没落，但其中一些公司却因为找到独特的商业模式而崛起。

  投资看重五大方向

  在投资方向上，冯永欢看好新兴消费与服务、医疗医药、节能环保与新能源、优势制造业等几大方向。其中新兴消费与服务包括汽车、家电、食品饮料等，涉及老百姓的衣食住行领域；医疗医药则是未来的朝阳产品，由于中国的老龄化趋势不可逆转，老年人口占比持续增长，未来医疗医药具有巨大发展潜力；节能环保和新能源则是关系到国计民生的重大利益，行业发展具有相当大的确定性；而在优势制造业方面，改革开放前30年中国生产的多是附加值低的产品，而随着近年来中国企业向高端领域发力，逐渐从海外获取更多的订单，市场份额扩展到海外，在国际市场上有了自己的优势，这其中包括电子、新材料、汽车零部件、海洋装备制造等诸多行业。

  但冯永欢表示，这些行业都比较分散，需要自下而上进行调研，才能确定投资标的。冯永欢透露自己的选股标准有三个：一是长期看有空间，行业空间大、公司市场占有率低、未来提升空间大；二是短期看有业绩增长，至少要有30%以上的年增速，而且估值较低；三是公司治理结构好，管理层优秀、竞争优势突出。