⊙记者 王炯业 ○编辑 邱江

  引力传媒更新的招股书“曝光”最新业绩突现大幅下滑，追究背后根源，公司所处的广告行业竞争激烈影响了其净利润。

  中国证监会官网日前更新了引力传媒的IPO招股书（申报稿），公司拟发行不超过3334万股，若发行成功，公司将登陆上交所。引力传媒前一个版本的招股书（申报稿）于2014年5月报送。对比前后两份招股书，主要区别是更新了2014年的财务数据等。

  最新的财务数据显示，引力传媒2014年净利润出现大幅下滑。据旧版招股书的财务数据，公司在2011年、2012年、2013年的营业收入分别为7.65亿、9.38亿元和13.93亿元，净利润分别为4024.82万元、4430.11 万元和6349.08 万元。而据新版招股书增加的2014年财务数据，公司2014年实现营收14.24亿元，净利润5021.81 万元，即在营收保持增长的同时，公司2014年净利润出现了20.35%的下滑。

  进一步剖析净利润指标，即便是扣除非经常损益后的净利润，2014年仍然比2013年下滑17.14%。

  是何原因导致引力传媒业绩出现下滑？记者细查招股书，背后主因是2014年部分广告主客户削减广告预算，加之行业竞争激烈，毛利率下降进而影响了盈利水平。体现在财务报表上，公司媒介代理业务的毛利率从2013年的9.99%下降到2014年的9.24%，下降了0.75百分点，从而导致2014年主营业务毛利较上年下降了399.25万元，影响净利润。

  一个不容忽视的要素是，媒介代理业务是公司业绩的引擎。据披露，2012年至2014年公司这块业务的营收占比维持在95%以上，毛利占比维持在90%左右。但公司这一块业务的毛利率近年来却呈现出下滑的走势，2012年至2014年毛利率分别为11.56%、9.99%和9.24%。

  在此背景下，引力传媒未来的业绩不免令人担忧。在风险提示中，公司也坦言，公司存在业绩波动的风险。未来，宏观经济波动导致的客户削减广告支出，市场竞争导致公司丢失或减少部分毛利率较高的业务，成本费用的加大等，都可能导致公司净利润水平的波动。

  据悉，引力传媒是为客户提供媒介代理服务，以及数据策略与咨询、植入广告、互联网公关、品牌管理等专项广告服务的客户服务型广告公司。同行业的思美传媒的业绩快报显示，公司2014年度实现净利润7101.76万元，同比减少15.54%，广告行业市场竞争激励可见一斑。

  此外，应收账款逐年递增是引力传媒面临的另一个风险。业内人士指出，一般而言，广告行业的财务指标需关注应收账款。据招股书披露，2012至2014年末，公司应收账款余额分别为9172.58万元、12081.42万元及16334.27万元，占公司各期末流动资产的比例分别为24.42%、27.83%及28.91%。以此来看，公司的应收账款金额不仅逐年递增，且占流动资产的比重有逐年提高的趋势。对此，引力传媒坦言，若公司对应收账款催收不力，或客户资信、经营状况等出现问题，导致公司应收账款不能按合同规定如期收回，则可能给公司带来呆坏账的风险。