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——江苏省广电有线信息网络股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾：
江苏有线董事长 顾汉德先生
江苏有线副总经理、财务负责人 陈 健先生
江苏有线董事会秘书 秦晓华先生
华泰联合证券投资银行部董事总经理、保荐代表人 张 雷先生
江苏省广电有线信息网络股份有限公司
董事长顾汉德先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家上午好！
欢迎大家参加江苏省广电有线信息网络股份有限公司首次发行A股网上路演活动。在此，我谨代表江苏有线，对各位朋友的参与表示热烈的欢迎，向长期以来关心与支持江苏有线的广大投资者表示衷心的感谢！
江苏有线是江苏省委、省政府根据中央文化体制改革精神,在整合全省广电网络资源基础上组建的省属骨干文化企业。公司自成立以来，紧紧抓住国家大力推进信息化战略的历史性机遇，从实际出发，以创新推动整合，以整合拉动整转，以整转带动业务，以业务拓展合作，实现了公司健康、快速发展。2010至2014年，公司连续五届入选“全国文化企业30强”。
本次公开发行A股，标志着江苏有线发展跨上一个新起点，迈上新征程。我们将以此为契机，充分发挥资本市场的杠杆效应，加快公司转型升级步伐，持续提升创新能力，不断培育新的增长点，大力推进文化产业与资本市场融合发展，提高企业竞争能力，推动公司跨越式发展。
今天非常高兴能与投资者和各界朋友在上证路演中心和中国证券网进行网上互动。我们真诚地希望能够通过这次机会，让一直以来关注我们、支持我们的投资者更进一步了解江苏有线，认同江苏有线。我们相信，有广大投资者的信任和支持，江苏有线此次股票发行上市必将取得圆满成功。我们将严格按照上市公司要求，用好募集资金，规范公司运作，以更加优异的经营业绩回报各位投资者、回报社会！
谢谢大家！
华泰联合证券有限责任公司
投资银行部董事总经理、保荐代表人
张雷先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家好！首先，请允许我代表华泰联合证券有限责任公司，对所有参加本次江苏有线A股发行网上路演推介的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎！
江苏有线系全国用户规模领先的有线广播电视传输公司，属于国家大力支持的文化产业。江苏有线自设立以来，致力于成为“正确舆论传播使者、广电数字网络专家、可控安全专网伙伴、民生数据服务先锋”，长期专注于广电网络的建设运营，广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营，近三年经营业绩持续稳定增长。公司具有较强的规模优势、技术优势、人才优势等，未来仍将保持良好的发展趋势。公司将以本次发行上市为契机，充分把握市场机遇，利用公司业已建立的领先优势，提升公司核心竞争力与盈利能力，实现公司的长期可持续发展。
作为江苏有线的长期战略合作伙伴，华泰联合证券对本次能够见证江苏有线首次公开发行并上市倍感荣幸。江苏有线管理层出色的经营水平和公司上下奋发图强的精神给我们留下了深刻的印象。
我们真诚地希望通过本次网上路演推介，大家能够更加深入、客观地了解江苏有线以及本次发行的相关情况。希望广大投资者能够认可江苏有线优秀的投资价值，积极参与本次江苏有线的股票发行，并本着价值投资的理念，从江苏有线的长期发展中受益。华泰联合证券也将严格按照证券发行保荐制度的有关要求，勤勉尽责，做好本次发行上市和后续的持续督导工作。
最后，预祝江苏有线A股首次公开发行圆满成功，欢迎大家踊跃提问，谢谢大家！
江苏省广电有线信息网络股份有限公司
董事长顾汉德先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家好！
今天通过上证路演中心、中国证券网的网上交流平台，我们与各界朋友进行了深入的交流与沟通，在交流过程中，广大投资者对本次发行给予了积极关注，提问也很踊跃。在此，我谨代表江苏有线感谢各位的热情参与，以及对我们的信任、关爱和支持！同时也感谢华泰联合证券及所有中介机构为本次网上交流会顺利举行所付出的辛勤努力。
通过今天的网上路演，相信大家对江苏有线有了更全面的了解和认识，也对我们公司未来的发展增添了更多的信心。非常感谢广大投资者朋友对公司发展提出的宝贵意见和建议，也欢迎各位积极参与本次新股的申购。对于大家提出的建议，我们一定会认真考虑、仔细研究、努力落实。虽然今天的时间有限，但我们与广大投资者的沟通渠道是永远畅通的，希望大家通过各种方式与我们保持沟通和交流，以便我们今后能更好地做好工作。
本次发行上市是江苏有线发展的新起点。请广大投资朋友们放心，未来我们一定会更加努力、尽心经营，牢牢抓住公司上市重大机遇，将公司做得更大、更强，使之成为可持续发展的优质上市公司。
谢谢大家！
经营篇
问：请问公司的主营业务是怎样的？
顾汉德：江苏有线主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营。
问：请介绍下公司的控制权情况。
顾汉德：公司不存在控股股东和实际控制人，亦不存在多人共同拥有公司控制权的情形。公司第一大股东为江苏省广播电视信息网络投资有限公司，持有公司55,685.3137万股股权，占本次发行前总股本的23.29%。江苏省广播电视信息网络投资有限公司控股股东为江苏省广播电视总台，江苏省广播电视总台系江苏省人民政府举办的事业单位。公司第二大股东中信国安通信有限公司持有公司45,489.9969万股股权，占本次发行前总股本的19.02%。公司任何单一股东均无法控制股东大会、董事会或对股东大会、董事会决议产生决定性影响。公司各股东之间也未签订任何一致行动协议或实施其他任何可能约束数名股东共同行使股东权利而实际控制公司的行为。
问：请简述公司最主要的风险。
顾汉德：1、三网融合带来的市场竞争加剧的风险；2、业务收入来源较为集中的风险；3、直接用户增长较慢导致收入增速放缓的风险；4、税收优惠政策风险；5、县（市、区）广电网络的整合风险；6、无控股股东和实际控制人的风险。发行人提请投资者对本公司的上述风险予以特别关注，并仔细阅读招股意向书“第四节风险因素”全文。
问：请介绍一下公司整合情况及用户数规模。
顾汉德：江苏有线已完成江苏省内13个省辖市和62个县（市、区）广电网络的整合或合作，截至2014年12月31日，公司联网用户数达1,772万户，其中直接用户748万，间接用户1,024万。庞大的用户基数有助于广电网络运营商发挥规模效应，形成稳定的收入来源。
问：请简要介绍一下公司主营业务收入项目。
陈健：公司主营业务收入结构稳定，主要收入来源于收视维护费、城建配套费、数据业务服务收入、视频接入费和数字电视增值服务收入，2012年度、2013年度和2014年度上述五项收入占主营业务收入比例分别为91.46%、91.00%和92.59%，其中收视维护费是构成主营业务收入的最主要部分。
问：请介绍一下公司报告期内主要客户情况。
陈健：公司报告期内前五大客户主要是省内其他广电网络运营商、各省电视台和电视购物公司，包括中广有线信息网络有限公司、好享购、江苏省广播电视总台、兴化市广播电视信息网络有限公司、北京优购文化发展有限公司、快乐购物股份有限公司、江苏亨通信息技术有限公司、湖南广播电视台等8家单位。
公司与中广有线信息网络有限公司、兴化市广播电视信息网络有限公司交易内容为取得分成收入，公司与好享购、江苏省广播电视总台、北京优购文化发展有限公司、快乐购物股份有限公司、湖南广播电视台交易内容为收取有线电视信号传输费用。公司与江苏亨通信息技术有限公司交易内容为收取互动电视购物平台网络资源使用费。2012年度、2013年度和2014年度公司来自前五大客户的收入合计分别为15,525.19万元、16,535.86万元和16,670.57万元，占全部营业收入比例分别为4.54%、4.28%和3.79%，该比例报告期内稳中有降。
问：请问公司货币资金占比较大的原因是什么？
陈健：公司2014年末、2013年末和2012年末货币资金余额分别为222,253.34万元、190,158.32万元和180,975.43万元。公司最主要的流动资产为货币资金，2014年末、2013年末和2012年末货币资金占流动资产的比重分别为71.54%、70.18%和69.01%，比重都超过了50%。货币资金占流动资产比重较大是有线电视网络行业的普遍特点，同行业上市公司2013年末该比重平均值为64.70%，与江苏有线可比。该特点系由于有线电视网络行业主营业务收入主要来源于收视维护费，收视维护费一般均为现金收入。另外，由于行业经营模式的原因，公司存货、应收账款等其他流动资产较少，也使得货币资金占比较大。
问：请介绍一下公司资产结构的特点。
陈健：公司资产结构较为稳定。公司2014年末、2013年末和2012年末非流动资产占资产总额的比重分别为79.33%、80.75%和79.90%，比重稳定。公司的资产结构呈现非流动资产比例较高、流动资产比例较低的特点，这符合有线电视网络行业的特性，行业上市公司2013年末非流动资产占资产总额的比重平均为72.91%。
问：请分析一下公司数字电视增值服务收入的变动情况。
陈健：数字电视增值业务属于新兴业务，拥有广阔的发展空间，2013年度和2014年度公司该项业务收入分别比去年增长4.01%和11.99%。公司2013年度增值业务收入增速较低的原因在于IPTV、互联网电视等新业态近年来发展迅速，其具有开放性强、内容丰富、价格低廉等优势，对公司增值业务造成很大冲击。目前，有线电视仍维系着远多于其他业态的庞大用户群，且有线电视有着IPTV、互联网电视短期内无法比拟的直播电视收视效果，未来在高清、超高清直播方面仍将保持优势。在新形势下，公司一方面将在电视直播的传统领域进一步提升服务质量，扩大现有优势；另一方面在增值业务领域，加大内容源采购，积极推广云媒体电视、智能社区等创新业务，丰富用户体验，同时积极探索“数字电视互联网电视”等新的业务模式，目前公司增值业务收入增速已有所回升。
问：请介绍公司的主要竞争优势。
秦晓华：公司的竞争优势包括：（1）体制和政策优势；（2）用户规模优势；（3）硬件和技术优势；（4）业务平台优势；（5）业态创新优势；（6）人才优势。
发展篇
问：请介绍公司的发展战略。
顾汉德：公司将立足于广电行业的资源优势，发挥“一个法人、四个统一”的体制优势，坚持“统一规划、统一建设、统一管理、统一运营”的方针，通过构建先进的运营体系，把广电网络资源优势转化为产业优势，进一步做强做大江苏有线网络，全面提升江苏有线基础网络、业务网络和内部管理能力；以“四个第一”和“四个领先”塑造江苏有线全媒体服务专家的企业形象，打造世界一流、国内领先的全媒体服务运营商，即以“技术领先，业务领先，服务领先，内容领先”的优势，建设“全国最大的NGB网络，全国首个高清互动省份，全国首个绿色媒体网络省份，全国首个绿色电视互联网省份”，使公司成为先进思想的引导者，智能电视的主导者，新内容新业务的开拓者，综合信息平台的提供者和转型升级发展的践行者。
问：请介绍下公司的经营目标。
顾汉德：公司目前拥有规模较大的广播电视信息网，数字电视稳步增长，互动电视、宽带数据等增值业务取得新的突破，“三网融合”业务正在规划和部署中。公司将充分发挥资源优势、技术优势、资本优势，借助于“三网融合”试点和上市运作的“双核驱动”，进一步做强主营业务，快速拓展增值业务，以新业态带动转型升级，以资本市场拉升竞争能力，力争使发展规模和经营绩效处于领先地位，成为广电信息产业战略投资者、国内具有重要影响力的文化企业、国际知名的广电综合信息服务商。
基于现有规模基础和“三网融合”的发展趋势，未来几年公司发展的总体目标是：进一步深化网络整合与合作，继续推动跨地区并购重组，扩大用户规模，优化网络资产；全面普及高清互动电视，大力发展云媒体电视业务，云媒体增值业务和宽带数据业务所占收入比例大幅提高，产业结构和收入结构更加优化；加强业务创新、技术创新和服务创新，全面推进试点工作，引领全国“三网融合”业务发展；建立与科学发展相适应的新体制和新机制，强化安全播出保障体系，完善市场运营体系和客户服务体系，确保公司可持续发展；加大人才培养力度，完善人才培养机制和流程，全面提高队伍素质。
问：请介绍公司的业态创新计划。
顾汉德：公司将致力新增长点建设，尽快形成新生产力，主要从以下四方面着手促进新业态创新。（1）加快云媒体电视的商业化推广，采取面上推开、重点突破的策略，向全省其他城市推广应用。（2）建设“广电物联网”智能型应用示范工程项目。按照“统一平台应用子集”的路线，打造具有广电网络特色的智能社区公共服务平台，推动“家庭小网”、“社区中网”和“世界大网”的物物互联。（3）推广“智能社区”模式，力争在各分公司所在城市打造400-500个智能社区。“智能社区”不但可以开展现有的数字电视业务，而且集城市管理、公共服务、社会服务、居民自治和互助服务于一体，覆盖城市基础设施、资源环境、社会民生等领域，对提升城市信息化水平、提高人民群众的幸福指数起到重要作用。（4）继续丰富完善“教育信息化”项目。教育服务作为用户家庭关注的重点，具有庞大的用户群体和市场空间，是广电网络开拓新业务的优选方向，公司目前已确定广播、交互和高端交互三个应用业务模型，并进一步发展丰富，开拓营收过亿的新市场。
问：请问发展计划与现有业务有何关系？
顾汉德：公司自成立以来，围绕“发展、服务、竞争、技术、安全、管理”等各方面提炼自己的经营理念，以“客户、责任、协作、创新、卓越”创建公司的核心价值，不断完善，不断融合，力争成为“品质卓越、备受信赖”的综合广电网络运营商。公司的业务发展计划立足于公司使命、经营理念、发展愿景及组织架构，在现有业务基础上进行拓展、扩充、提升、完善，符合公司的发展战略和经营目标。
如果发展计划顺利实施，将在很大程度上增强公司的品牌效应，扩大公司产业规模，拓宽公司业务覆盖面。公司将实现全省统一管理、运营的广电网络，以“内容海量化、运营规模化、服务个性化”为服务特色，除了传统的基本收视业务，公司将为用户提供更多的个性化服务和综合信息服务，满足用户日益增长的精神文化需求，提升用户ARPU值。同时，随着增值业务及创新业务的开发，公司将改变原先单一的线性增长模式，增加更多的收入增长点，收入来源呈现多样化，从而拓展公司的市场发展空间，增强核心竞争力和盈利能力。
问：面对三网融合的发展趋势，公司有哪些应对措施？
秦晓华：为了应对三网融合带来的竞争和冲击，公司积极采取措施，发展新业务新业态：（1）设立内容集成公司，整合内外优势资源，丰富用户体验；（2）推出4K高清电视服务；（3）大力提升宽带网络承载能力；（4）推广云媒体电视平台；（5）与互联网电视集成牌照商开展内容合作，推广“DVBOTT”业务，打造“一云多屏”的OTT客户端；（6）整合全省网络，发挥用户规模优势；（7）积极参与智慧城市建设；（8）参与国家、行业标准制定，引领技术发展方向。
发行篇
问：请介绍一下募集资金的用途。
顾汉德：本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于投资下列项目：1、增资发展公司整合全省广电网络项目，总投资额30.58亿元，募集资金拟投入额为20.29亿元；2、广电网络资源整合项目，总投资额为1.98亿元，募集资金拟投入额为1.31亿元；3、全省NGB基础网络建设项目，总投资额10.65亿元，募集资金拟投入额7.07亿元；4、云媒体电视内容集成平台项目，总投资额3.85亿元，募集资金拟投入额2.55亿元。四个项目预计总投资额为47.06亿元，募集资金拟投入总额31.22亿元，不足部分公司将通过自有资金或其他融资等方式补足。
问：公司关于投资者权益保护的情况。
秦晓华：为维护投资者合法权益，促进规范运作，根据《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上市公司信息披露事务管理制度指引》等有关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的有关规定，公司董事会制定了《信息披露管理制度》，借此保护中小投资者。
问：募投项目投产后将会给公司带来哪些影响？
张雷：本次募集资金投资项目实施后，公司产业链中的“内容——网络——客户”三个环节均得到加强或扩充，有利于提高公司综合竞争实力，为“三网融合”背景下与电信运营商的竞争打下坚定基础。募集资金投资项目具备较好的盈利前景和联动效应，项目建成并达产后，将对公司的财务状况和经营成果产生积极的影响。
（1）对资产结构的影响
募集资金到位后，公司的资本实力将明显增强，发行后资产负债率有一定幅度的降低，有利于提高公司的间接融资能力，降低财务风险。同时本次股票溢价发行将增加公司资本公积金，公司资本结构更加稳健，公司的股本扩张能力以及经营过程中的抗风险能力进一步增强。
（2）对营业收入的影响
本次募集资金投资项目完成后，公司的直接用户数大幅增加，由于单用户收入贡献较为稳定，公司营业收入也将有大幅度的提高。此外，全省NGB基础网络建设项目、云媒体电视内容集成平台项目的收入大部分来源于互动电视业务和宽带业务，对基本收视维护费的依赖程度将有所降低，有利于公司收入结构的进一步改善。
（3）对净资产收益率的影响
从中长期来看，项目将提高公司网络的承载能力和业务支撑能力，同时扩充直接用户规模，增强公司发展后劲。本次募集资金项目具有较高的投资回报率，该等项目的净利润/投资额的投入产出比高于目前公司净资产收益率，有助于公司净资产收益率和盈利水平稳步提升。
问：请介绍下募集资金拟投资项目的同业竞争情况。
张雷：本次募集资金拟投资的项目均紧密围绕公司现有的主营业务开展，是现有业务的拓展与延伸。募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争或对公司独立性产生不利影响。
文字整理：倪丹 编辑：李魁领
主办 上海证券报
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