去年7月至今，上证综指从2000点一路上涨，仅仅用了9个多月的时间就实现了翻番的壮举，4月10日，上证综指时隔7年重新站上4000点，凸显出A股特有的中国速度。这一轮行情下来，多数基金获得了丰厚的回报，给早已入市的投资者赚得盆满钵满，还有越来越多尚未入市的投资者也开始跃跃欲试。但问题在于，在这个略显尴尬的点位，泡沫论尘嚣尘上，是牛市不言顶继续持基待涨，还是逐步减仓落袋为安，或者均衡配置攻守兼顾，这确实颇费思量。

  对于涉“市”未深的投资“小白”而言，跟随机构们的动向或许是投资布局的思路之一。近日，各基金公司2014年度年报已陆续出炉，保险、社保基金、QFII、财务公司等机构宠爱的基金也随着基金持有人比例数据而曝光。据媒体统计，去年机构持有货币型基金和债券型基金的比例大幅度提升；而股票型基金的持有比例则持续下降。其中，债券型基金的机构持有比例达到了48.1%，而混合型、股票型基金的机构持有比例分别为17.90%、15.05%。对比数据显示，机构持有基金的“风口”变向，固定收益类基金重新被机构高度持有，这反映出机构对当前股票市场仍持相对谨慎的态度。以华商基金旗下的几只债券型产品为例，如华商稳健双利和华商双债丰利持有人中，机构投资者的占比均达到了50%左右。

  从收益情况来看，在这一轮行情中，二级债基无疑是债基产品中最大的赢家。根据WIND数据统计，截至4月16日，全市场786只债券型基金今年的平均收益率为3.70%，而其中，238只混合型二级债基的平均收益率为6.34%，几乎是同期债基收益的2倍。

  其中，华商基金基金经理梁伟泓所管理的两只债基产品——华商收益增强、华商双债丰利令人格外印象深刻。根据银河证券数据统计，截至4月13日，华商收益增强A/B今年以来收益率分别为11.86%和11.66%，分别在90只和51只同类可比基金中排名第2位和第1位。而另一只产品——华商双债丰利A/C于去年1月份刚刚发行，截至4月13日，今年以来收益率分别达到了17.07%和16.89%，远远领先于同类平均水平，在113只和71只同类可比基金中均排名第1位。

  业内人士提醒，“牛市不言顶，但风险仍需警惕，最好的做法是攻守兼顾，可进可退。因此，选好品种、均衡配置是相对稳妥的做法”。对于风险偏好较低的投资者而言，二级债基具有平衡股债投资机会的功能，具有收益稳定的特征，是资产配置中不可或缺的防御品种。特别是随着越来越密集的新股发行以及公募基金获配比例的保证，二级债基中，能够参与新股申购的混合型产品也是风险收益配比极佳的稳定获利利器。

  2015年经济进入下行期或已成为业内的共识，华商基金梁伟泓认为，在此背景下，央行降息降准的概率较大，货币政策仍有空间，在经济逐步回落过程中，通胀处于低位，债券市场仍有上涨空间。而债券行情的持续需要利好政策继续兑现，观察基本面和资金面的边际变化。特别是可转债方面，波动加大，需坚持灵活操作，继续精选有转股动力、正股具备上行空间的中小盘转债，把握机会兑现收益。股票上需寻找低估的行业和个股，严格控制下行风险。