⊙本报记者 徐维强

  目前国内经济的低迷局面并没有得到根本改观，随着利率步入下行通道，A股出现疯涨的行情，不过近期A股市场震荡加剧。相比之下，基于利率的进一步下行预期，创金合信聚利债券基金拟任基金经理王一兵看好债市未来表现，认为债市牛市行情将延续。王一兵认为，股票投资方面中长期趋势向上，期间虽有震荡调整但仍有结构性投资机会；债券投资方面，会优先选择利率债和高评级信用债。

  《基金周刊》：随着股市到达高点，风险也逐渐在累积。你们目前现有的债券产品杠杆使用情况如何？

  王一兵：我们在2014年初是30%左右杠杆，2014年年中只有10%左右，年底基本上就没有什么杠杆了。这是基于一种看法，在投资上我们团队比较追求稳健，不是说不用杠杆，而是觉得杠杆是高风险、高回报的，会增大产品的波动性，所以我们用杠杆会相当注意择时，只有在觉得机会比较大的时候，做杠杆不会手软，或者是用比较长的久期，但是在正常的时候，我们的杠杆是降下来。

  《基金周刊》：今年债券市场相比去年发生了新的变化，在操作思路上会有哪些调整？

  王一兵：我们判断今年债市不会有特别大的风险，收益率大幅上行没看出来，但是收益率大幅度下行可能也不太现实，所以基本上在债券操作上目前来看是防守型思路，同时适时地参与收益率回调带来的交易性机会。债券品种方面，会选择久期比较短，平时追求持有收益，可能评级上也会选得比较高一点。因为现在的经济形势之下，风险暴露比较厉害，正常情况下债券持有年收益大概是4%左右，然后再去追求20%股票部分的配置。先积累产品的安全垫，在不是特别有机会的时候，不会一下建仓太快，而是先慢慢积累安全垫，有机会的时候再冲上去，获得相对来说可以的收益。

  《基金周刊》：即将发行的创金合信聚利作为一只二级债基，投资在权益类产品上的投资比例是20%，你怎么看今年的A股市场？

  王一兵：股票投资方面，我认为中长期趋势向上，期间虽有震荡调整但仍有结构性投资机会。新产品成立之初，将以安全和稳定为出发点，积累安全垫，逐步提高股票仓位，降低产品波动度。与此同时，精选低估值、高增长的优质上市公司作为投资标的，适度分散化投资，从而提高产品的安全边际，并降低产品波动度。