⊙本报记者 安仲文
私募基金又添一枚猛将,记者日前获悉,原大成基金公司研究主管吕猛离开大成基金后已创办深圳润凡投资,在短短半年时间,吕猛管理的资产规模就达到21亿元,持仓股票整体收益已经达到120%以上,部分私募产品收益超过200%。
追求确定性投资
奔私以后,吕猛的投资理念没有变化,但开始更多追求确定性投资。吕猛坦言,投资理念是一种非此不可的核心价值理念,需要非常长期的实际投资操作验证和支持,在过程中可以修正补充,但不可能重起炉灶或者突然逆转。“金融产品和其他产品不同,必须要有一以贯之的品质。基金经理决定产品品质,所以做基金经理必须有成熟稳定的投资风格,否则容易导致收益大幅起落,等同于拿着客户的钱做实验,是对投资者不负责任。”吕猛说。
具体到选股上,吕猛表示,深圳润凡投资的研究员需要经常性地做最基础的工作,每天跟进公告,到了财报季,研究员就会封闭起来,把所有公司的财务报表进行归纳总结分类,从财务角度分析企业的发展状态,把利润表、资产负债表、现金流量表中所有有问题的地方挑出来,选出其中最有价值的企业,打电话给公司管理层让他解释这些财报疑点,同时进行上下游产业链的调研,并继续跟踪公告。
“经过普遍性的分析以后,会发现有两三个行业是在这个季度特别好的,再调出前面几个季度的财报看一下,选股方向就非常清晰了。在这些行业里面,我们要选择的,第一是龙头,第二是处于产出期的公司。”吕猛说,对于个股的选择,由吕猛、投资总监和研究总监一起讨论决定,挑选的那些处于产出期、值得长期投资的公司,就会重仓持有。
牛市取决于经济和资金
近期A股市场震荡加大,多空分歧也越加激烈,在吕猛看来,牛市还能不能继续走,仍然取决于经济和资金这两个方面。
首先,经济方面。吕猛对中国经济的看法比较接近主流,即中国经济正在从旧常态转向新常态,现在正处于拐点。所谓新常态,不需高投入也能达到高产出,新常态的实现需要企业来完成,那么只能是提高企业抢占市场份额的能力,让企业可以到全球市场上去抢别人的蛋糕。
其次,资金方面。去年以来至今,跟历年救市相比,政府一直只在货币政策上做文章,在财政政策上反而是收缩的。吕猛称,他个人的理解是,政府的主要意图是降低无风险资产收益率,进而降低企业财务费用和融资成本,以扶植民营企业和小企业,因此在逻辑上更加直接的是,民营企业的利润增长会比较乐观,对比来看,小股票的业绩成长性和确定性会更高。
值得一提的是,吕猛认为投资者都是要寻找空间和安全性的均衡点,现在所有股票的股价都涨了很多,很多时候,大家只是看中了公司想做而还没有做的事情,就把价格炒上去了,这种投资的风险化实际上意味着整个市场都迫切地想寻求安全性。年报和一季报的密集披露期,就是决定股票是否安全的关键时点。
吕猛强调,应该寻找那些业绩与估值相对匹配、具有龙头优势的优质成长股,也正因他如此操作,使得吕猛在“互联网+”与其他新兴成长股上屡屡抓住优质的黑马股,并在较短时间内取得了惊人的业绩。