⊙记者 赵明超

  从去年四季度开始的蓝筹疯涨行情，经历了年初两个月的盘整之后，从3月初再度开始迅猛上涨，目前大盘已经站稳4000点，而创业板年内持续上涨，不断刷新历史新高。在长安基金联席投资总监雷宇看来，增量资金在经历了春节前后的短暂萎缩之后，最近一个月来呈现加速涌入股市的趋势，加上政策利好不断推出，市场正在第二波上升态势中。

  目前处于第二波升势中

  进入2015年以来，在此前蓝筹飙涨时沉寂的创业板开始持续发飙，年内最高涨幅超过75%，不断创下历史新高，而在今年前两个月盘整的蓝筹也在3月初开始暴动，短短一个多月时间，大盘上涨千余点，创下7年来的新高。

  在长安基金联席投资总监、长安产业精选及长安宏观策略基金经理雷宇看来，最近半年多的疯长行情，在前一阶段的大盘蓝筹上涨行情中，虽然经济基本面乏善可陈，但是随着微刺激政策的加速落实、改革预期的逐步增强、降准降息的逐步落地、在流动性极度宽松的影响下，各大指数出现了明显上涨，以券商为代表的金融、钢铁、交通运输、公用事业等权重板块涨幅均超过70%；涨幅落后的农林牧渔、食品饮料、家用电器、采掘等板块也超过25%。

  针对今年以来的飙涨行情，雷宇认为主要有几方面原因：首先是场外资金大量涌入。经历了春节前后的短暂萎缩之后，从3月份开始，增量资金涌入股市的态势明显加速，不论是融资融券余额的增速，还是新增Ａ股账户的增速，都出现了增速上行特征，在主要由资金推动的当前市场中，股市上涨的信号再次显现。

  中登公司提供的数据显示，最近一周新增168万户，已经超过了2007年股市疯狂时的160万户的记录，从当前趋势看，这种状况还呈现加速状态。而从基金开户数看，同样呈现加速入市状态，最近四周新增基金开户超过300万户。

  在雷宇看来，在上一轮大牛市中，2007年5、6月份曾经创下单周开户160多万的最高值，到了当年10月份大盘创下6124点的历史最高点，“新增开户数领先于牛市见顶，是一个重要的参考指标，由于开户数刚刚达到历史高位，市场还处在上涨中。”

  其次是从政策层面的推动。不管是从李克强总理对互联网经济的积极支持，还是央行高层对股市上涨的乐观解读，都是对股市信心的提振，从市场情绪上看，股市热情在两会后被迅速点燃。

  再次是从全球主要股指正在屡创新高。美国、英国、德国等股市正在不断创出新高，韩国和日本也在创新高的路上，只有A股与07年的高点还有很远的距离，而在中国未来利率下行、经济企稳大背景下，走出大牛市的可能性正在增大。

  最后是金融板块也在迎来利好。地方债务的置换将提升对银行股的偏好，同时封存多年的券商代客理财业务有望重启，对券商形成重大利好，金融板块的利好将带动市场整体的做多热情。

  对于年内的市场行情，雷宇认为股市有望走出N型走势。当前的上涨行情，其逻辑在于直接融资还没完全放开，股市蓄水池的水位持续上涨；待到IPO大量放开之后，流动性流出虚拟经济，股市将会迎来调整；随着直接融资渠道的通畅，央行释放流动性的动力会强，实体经济也会随着流动性的好转，盈利有所复苏，从而股市在流动性和盈利的带动下走出长牛走势。

  看好大金融大国企大互联

  在今年年初接受采访时雷宇表示，今年最看好的市场板块中，主要集中于大金融、大国企和大互联领域。经历了最近几个月来的市场上涨，雷宇表示目前依然看好这三大板块。

  在大金融板块，雷宇认为券商、保险等能够充分的分享未来股权投资时代红利的行业，同时这些行业具备持续加杠杆的能力，“银行、证券等大金融板块关计国计民生，前期积累了众多核心数据资源，在大数据时代，如果充分予以开发，其整体估值也有望得到提升。”

  对于国企改革领域，雷宇认为国企改革有望带来效率的提升，但从目前来看，由于缺乏自上而下的实质性政策推动，在没有制度性红利释放的情况下，管理层没有动力也不敢贸然进行自下而上的改革，“但从发展趋势看，国企改革会加速推进，企业业绩及估值都会得到提升。”

  对于持续看好的大互联板块，雷宇认为随着互联网对各个传统产业的改造，未来将形成万物互联的终极形态，在这个过程中将形成多个极具成长性的子行业，“未来随着经济转型的深入，代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。”

  从2012年底开始，代表的新兴板块的创业板指数屡创新高，雷宇认为可以从美国上世纪90年代末的互联网泡沫作为参照，美国互联网泡沫始于1995年，纳斯达克指数从750点一路涨到5000点，在5年内涨幅接近7倍，“目前国内的创业板指从12年底的低点上涨了近4倍，有向他们看齐的趋势。”不过雷宇认为，当年美国互联网泡沫完全是估值驱动型牛市，而创业板上涨相对缓和，并且业绩增长对指数涨幅提供了正面支持，相对而言更扎实些。

  事实上，在长安基金二季度的投资策略中，认为二季度有望再现牛市格局，银行、保险和券商等大金融板块有较好机会，而经济层面发生的最大变化是实体互联网化，在政策推动下，“互联网+”相关的工业4.0、互联网医疗、在线教育、互联网金融等将是二季度超配方向。