§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2015年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰美国房地产开发股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2013年8月7日至2015年3月31日）
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注：（1）本基金的合同生效日为2013年8月7日。本基金在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
（2）同期业绩比较基准以人民币计价。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2014年一至三季度美国房地产市场表现弱于预期，相关上市公司的股票也成为整个股票市场表现最弱的板块之一。我们当时超配弹性较大的房地产开发企业，对基金净值有一定负面影响。进入2014年四季度以后，美国住宅地产开工、销售量、价格等均超过预期。即使一季度美国东北部遭受数次大雪的影响，新屋销售也持续上涨。新房库存量已经制约销售的增长。美国房地产市场经过大半年的蛰伏期之后，又开始进入原有上行通道。
继去年四季度大幅反弹之后，一季度美国房地产股票板块继续大幅上涨。本基金的净值表现在过去3个月和过去6个月所有QDII基金中均位居前列。
本基金近期投资策略：继续接近满仓操作。增加各类不同类型与房地产产业链相关股票。不避讳前期波动大的房地产开发企业，避免较大的个股仓位，尽量避免业绩基准中没有的股票。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金在2015年第一季度的净值增长率为9.6%，同期业绩比较基准收益率为8.88%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。)
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
美国经济基本面稳健，内生增长动力强劲。美国投资信心指数回升、经济景气先行指数走高，2015年工业生产提速，固定资产投资稳健增长，住房信贷市场也将回暖。随着劳动力市场持续改善以及消费者信心指数的回升，消费能力和意愿都得到增强，将推动美国经济增长提速。2015年美国经济将呈现“高增速、低通胀、低失业”的一高两低特点，预计经济增速达到3.6%。
美国经济增长带动政府财政收入增加，2015年财政赤字将大幅下降，占GDP比例有望下降至2.6%。美国国会参议院通过了1.1万亿美元的2015财年综合拨款法案，美国联邦政府可以正常运转至2015年三季度末。
美联储加息将会在今年提上议事日程。美国失业率已降至5.5%，处于典型经济周期的中段水平。但通胀水平处于低位，美联储对加息时点的选择比较谨慎。预计物价水平将在二季度后逐渐趋稳，年中可能迎来首次加息，但会较为温和，不会对经济复苏进程构成负面影响。
经济高速增长，失业率大幅下降，贷款利率处于低位。复苏最晚的住宅房地产行业必将有一轮补涨行情。预计进入春夏，房地产开工率将明显提升，利好弹性较大的房地产开发商、建材供应商等股票。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在本报告期内出现过超过连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
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5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
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5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
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5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.10.3其他各项资产构成
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5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金基金合同
2、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金托管协议
3、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一五年四月二十日
2015年第一季度报告
2015年3月31日
基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年四月二十日