§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１５年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１５年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１．．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２．．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：①本基金合同生效日为２０１３年１２月１１日。
②根据《华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于国内依法发行上市的股票（含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券、股指期货、中小企业私募债以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。本基金的投资组合比例为：股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）投资比例为基金资产的０—９５％，其中本基金投资所定义的优势行业主题类股票占比不低于非现金基金资产的８０％；债券、权证、货币市场工具和资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的５％—１００％，其中权证占基金资产净值的０％—３％，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的５％，股指期货的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起６个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。
公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。
针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（１日、３日、５日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了Ｔ检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。
４．３．２ 异常交易行为的专项说明
为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。
报告期内严格执行公司相关制度，未发现本基金存在异常交易行为。公司严格控制旗下非指数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易，按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现的同日反向交易中，成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的５％。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济层面，以工业增加值、ＰＭＩ为代表的核心经济数据进入平稳反弹期，经济在今年上半年反弹概率加大。货币层面，央行对冲经济的预期处于趋势阶段，采取各种新手段对冲经济的变化。资金流向方面，有三方面资金进出市场：１、央行对实体经济对冲，导致的资金预期；２、场外资金流向市场；３、资金外流。从总量角度讲，进入市场的资金大于流出的资金，资金流向股市的趋势得到强化。市场层面，１季度市场取得比较好的收益，以ＴＭＴ、环保、体育等方向块出现强势上涨，蓝筹为代表的价值板块出现相对调整。我们注意到，杠杆因素对市场走势影响较大，１．５万亿的融资水平明显强化了市场趋势。本基金在资产配置上有所调整，进一步加大了对“真成长”的配置，对高成长、估值合理、符合转型方向的“真成长”进行了倾斜配置，配置方向主要集中在互联网、环保、传媒、医药、特高压等方向，为一季度取得收益奠定基础。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至２０１５年３月３１日，本基金份额净值为１．４０３元，份额累计净值为１．５３３元。本季度基金份额净值增长率为３２．７３％。同期基金业绩比较基准的收益率为８．８３％，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率２３．９０个百分点。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从长期投资周期看，经济进入繁荣周期的条件并不具备，短期经济数据存在反弹的可能。从中短期看，政策对冲的动作比较频繁，政府预期管理的想法比较明显，表现在出台各种政策对冲经济变化。同时，市场的机会引导社会资金进入股市的趋势得到强化，国家为转型做的准备工作陆续推出：存款保险制度、债券注册制、ＩＰＯ注册制等。因此，我们认为，长期角度看，资本市场将成为国内的主要资金配置市场，权益配置的权重将明显提升，所以我们坚定地看好资产的权益转移。
从市场配置的方向，市场重新切换回成长股。展望２季度，我们认为市场经过蓝筹与成长的切换，机会更倾向于均衡，蓝筹与成长均会存在机会，我们会更均衡的配置，获取投资机会。
成长股配置方面，经济转型是个漫长的过程，重点投资转型的方向是很重要一个投资思考。ＴＭＴ、医药、环保、传媒、国企改革、军工这六个方向成为未来很长时间转型的选择。这些将是我们未来的投资重点。这些配置方向可能存在估值过高的问题，但发展方向会持续向上。蓝筹配置方向，重点配置蓝筹与国企改革路线。
围绕这些方向，本基金将精选最具代表性的个股，进行重点配置并长期持有，同时根据市场的阶段特征，将主动参与一些市场主题的机会，以期为投资者获取较好的回报。
４．６ 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券投资。
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券投资。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属投资。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证投资。
５．９ 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
５．９．１ 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
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注：本基金本报告期末未持有股指期货。
５．９．２ 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末无股指期货投资。
５．１０ 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
５．１０．１ 本期国债期货投资政策
根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。
５．１０．２ 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
５．１０．３ 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
５．１１ 投资组合报告附注
５．１１．１ ２０１４年４月１４日，科伦药业收到中国证券监督管理委员会四川监管局（以下简称“四川监管局”）下发的《关于对四川科伦药业股份有限公司采取责令改正措施的决定》（［２０１４］４号），指出公司董事长兼实际控制人刘革新对成都久易贸易有限公司（以下简称“久易贸易”）的重大业务活动可以实施控制，久易贸易与公司存在关联关系。公司未按规定披露与久易贸易及其子公司之间的关联关系和关联交易，对公司提出相应的整改要求。
２０１４ 年 ６ 月 ３ 日，科伦药业收到中国证监会《行政处罚决定书》（［２０１４］４９ 号），指出公司：１、披露其与君健塑胶原股东惠丰投资没有关联交易的信息不真实，２、《２０１０ 年年度报告》和《２０１１ 年年度报告》未披露与君健塑胶的关联关系和关联交易。 中国证监会对科伦药业信息披露违法行为进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。
２０１４年７月４日，科伦药业收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《调查通知书》（成稽调查通字１４７０１４号），公司正在接受相关部门对公司与成都久易贸易有限公司及其子公司之间的交易涉及的信息披露等相关事项进行调查。
２０１５ 年 １ 月 ２８ 日，科伦药业收到中国证监会四川监管局《行政处罚事先告知书》（［２０１５］１ 号），指出公司存在违法事实：１、公司与成都久易贸易有限公司存在关联关系，但未按照规定依法及时履行临时报告义务；２、在相关年度报告中披露相关关联交易的情况。科伦药业未依法履行披露相关关联交易的情况，信息披露存在重大遗漏。 并对公司做出处罚，以及提出相应的整改要求
２０１５年 ２ 月 １６ 日，科伦药业收到中国银行间市场交易商协会（以下简称“银行间协会”）《非金融企业债务融资工具市场自律处分意见书》（【２０１５】 ２ 号），经查科伦药业在债务融资工具“１１ 科伦 ＭＴＮ１”、“１２ 科伦 ＭＴＮ１”注册发行阶段及存续期间存在以下违反银行间市场相关自律规则指引的行为： 一是科伦药业未在债务融资工具“１１ 科伦 ＭＴＮ１”募集说明书中披露与崇州君健塑胶有限责任公司（以下简称“君健塑胶”）的关联关系，相关交易未作为关联交易披露；未在债务融资工具“１１ 科伦 ＭＴＮ１”、“１２ 科伦 ＭＴＮ１”募集说明书中披露与成都久易贸易有限公司（以下简称“久易贸易”）及久易贸易子公司伊犁伊北煤炭有限公司（以下简称“伊北煤炭”）、伊犁恒辉淀粉有限公司（以下简称“恒辉淀粉”）的关联关系，相关交易未作为关联交易披露。二是科伦药业未在 ２０１０ 年年报和 ２０１１ 年年报中披露与君健塑胶的关联关系，相关交易未作为关联交易披露，未在 ２０１１ 年年报、２０１２ 年年报中披露与久易公司、伊北煤炭、恒辉淀粉的关系，相关交易为作为关联交易披露。并对公司做出处罚，以及提出相应的整改要求。
本公司对以上证券的投资决策程序符合法律法规及公司制度的相关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为。除此之外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查， 且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
５．１１．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
５．１１．３ 其他资产构成
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５．１１．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．１１．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
５．１１．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§７ 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
７．１ 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。
７．２ 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；
２、《华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
３、《华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
４、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
５、报告期内华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。
８．２ 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
８．３ 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００
基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ
华商基金管理有限公司
２０１５年４月２１日
2015年第一季度报告
2015年3月31日
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2015年4月21日