§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１５年４月２１日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１５年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
■
§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
■
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（２０１１年１月３０日至２０１５年３月３１日）
■
注：本基金合同生效日为２０１１年１月３０日，图示时间段为２０１１年１月３０日至２０１５年３月３１日。
本基金建仓期自２０１１年１月３０日至２０１１年７月２９日，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
■
注：１．任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
２．王邦祺先生为本基金首任基金经理，其任职日期指本基金基金合同生效之日。
３．．证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
■
４．３ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金基金合同》的规定。基金经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策委员会的授权限制，基金投资比例符合基金合同和法律法规的要求。
４．４ 公平交易专项说明
４．４．１公平交易制度的执行情况
报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。
对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。
报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
４．４．２异常交易行为的专项说明
报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的情形：无。
４．５ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．５．１报告期内基金投资策略和运作分析
回顾过去一季，新兴市场整体走势比发达市场好。发达市场中，开始全面量化宽松的欧洲走势较强，货币大幅升值的美国则开始出现停滞，日元重贬后的日本股市走强。观察第一季，ＭＳＣＩ匈牙利大涨２２％，跌深反弹的俄罗斯股市大涨１６％，菲律宾则上涨１０％，在第一季新兴市场排前三名；希腊因为债务谈判不顺利，大跌２１％，哥伦比亚与卡塔尔各跌１１％与９％，是最大的三个输家。整体看，拉美与东欧表现的还是比亚洲差。尽管美元持续强势，但是新兴市场便宜的估值，已经促使国际投资人减少对于新兴市场的抛盘。
美联储于２０１３年十二月开始减少买债，并于２０１４年上半年持续退出宽松政策，市场预期美元再度升值的走势终于在第三季末全面发酵。以２０１５年第一季度观察，除了俄罗斯卢布跌深反弹外，其他有出现反弹的货币仅有泰铢、新台币以及印度卢比，大部份的市场货币兑美元仍然下跌，巴西的雷亚尔单季暴跌１６％，令市场意外。
继２０１１年中至２０１３年中以后，美元走势于２０１４年第三季度起再度单方向走强。我们判断美元汇率可能自２０１４年第三季起进入一段超过一年的升值期。我们判断至少到２０１５年末为止，新兴市场货币兑美元将呈现贬值的走势，在此期间，或许２０１５年的第二季度可以有一季的喘息。长期看，除非美国的页岩油产业因为低油价退出国际原油市场，或是２０１５年暂缓加息。否则，新兴市场的投资艰困期将持续。
我们于２０１３年提到，过去十余年资金从发达市场流至新兴市场单向发展的美好年代已经过去，对于新兴市场来说，来自发达市场最重要的助力之一，是日本安倍内阁推动２个百分点的名义通胀目标，促使日本制造业资金全面流到东南亚市场以及印度市场。东南亚市场主要是指泰国、印度尼西亚以及菲律宾市场，全球工厂从中国转移至东南亚，会是未来至少四到六年的趋势。虽然过去的波动并非完全令人愉快，但是对于这个长线走向，我们不会因为一至二个季度的震荡而改变看法，也不至因为短期政治上的杂音而有根本性的逆转，东南亚与印度市场依然是基金未来重点配置的市场。
回顾过去一季，中国市场以及各发达市场对于商品的需求下降。如果印度市场能够进入新的投资上升循环，或许有机会引发商品与原油市场的反弹行情，不过以印度目前的经济规模看，这样的动能最早要到２０１５年下半年才有机会；以目前的状况看，中国与印度市场因为通膨降低导致实体利率的向下修正，新的信贷需求将有可能产生，因此自２０１４年第四季开始，我们开始全面超配两大市场的金融板块。
自２０１５年第一季开始，全球实体经济成长动能的向下修正，以及通货膨胀转为通缩的态势，是两个让我们最为关注的市场方向。同时，亚洲多个主要市场已经追随美国欧洲与日本等发达市场老龄化社会的脚步，医药、公用与电信等相关板块在这个背景下有进一步增加投资的需要。
另外一个值得讨论的是石油市场，不论是石油输出国组织（ＯＰＥＣ）或是国际能源总署，对于未来一年的国际能源需求都进行大幅度的向下修正。这跟几个因素有关，非产油国对于新能源的大量投资、美国页岩油产量的增加，以及伊拉克、伊朗以及利比亚等产油大国重回市场。在此期间，虽然俄罗斯过去五年严重缺乏油田设备的投资，未来产出可能下降，加上国际能源市场的供需已出现结构变化，未来能源板块的投资需要保持耐心，这一点我们与上一季的看法仍然一致。
展望２０１５年第二季，我们在投资上将趁美元升值的喘息过程中转为乐观积极的状态，尤其是中小型股，只要相对便宜的都有机会。新兴市场大部分的市场或许都有持续宽松的必要，市场估值已低，股市估值进一步提升的空间或许不小。
２０１５年第二季开始，国内基金可以通过沪港通投资香港市场，原本只能投资香港大型股的中国保险公司现在也可以投资香港创业板，以Ａ股相对香港Ｈ股的溢价看，将为海外中国股票注入新的上涨动力。长期的影响将是，中国市场占全球新兴市场指数的权重将上升，对于所有的新兴市场资产配置者来说，长期加仓中国市场将是主动的投资行为。我们的投资也应该与时俱进做相应的调整。因此第二个季度以后，我们将把投资焦点集中在香港上市，营收与获利主要来自中国的中小型股上面。
４．５．２报告期内基金的业绩表现
本报告期本基金份额净值增长率为３．６７％，同期业绩比较基准收益率为２．３０％。
４．６报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情况，出现该情况的时间范围为２０１４年１０月２７日至２０１５年３月３１日。
基金管理人拟调整本基金运作方式，加大营销力度，提升基金规模，方案已报监管机关。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
■
注：截至２０１５年３月３１日，本基金资产净值为２５，７６９，３３９．４０元，基金份额净值为０．９８９元，累计基金份额净值为０．９８９元。
５．２ 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
■
注：国家（地区）类别根据其所在的证券交易所确定，ＡＤＲ、ＧＤＲ按照存托凭证本身挂牌的证券交易所确定。
５．３ 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
■
注：行业分类标准：ＭＳＣＩ
５．４ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
■
５．５ 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
５．９报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
５．１０ 投资组合报告附注
５．１０．１报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．１０．２报告期内本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
５．１０．３其他各项资产构成
■
５．１０．４报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．１０．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
５．１０．６投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入的原因，投资组合报告中分项之和与合计数可能存在尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
■
§７ 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金设立的文件；
２、《上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金基金合同》；
３、《上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金基金托管协议》；
４、《上投摩根基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
５、基金管理人业务资格批件、营业执照；
６、基金托管人业务资格批件和营业执照。
８．２ 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
８．３ 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
上投摩根基金管理有限公司
二〇一五年四月二十二日
2015年第一季度报告
2015年3月31日
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年四月二十二日