□张锐

  人称“商业教父”的柳传志又在资本市场上展开了新的拳脚。据在香港联交所发布的招股说明书，联想控股拟计划发行股票募资20至30亿美元，用于增加战略投资的资本和继续投资高增长潜力行业。据悉，此次联想控股招股有望成为今年亚洲最大规模的IPO，而在此之前，柳传志已一手锻造了联想集团和神州数码两家上市公司。在国内商界大佬中，除了万达老总王健林，再也没人能拥有如柳传志这般在资本市场的成就。

  31年前携带着20万元创业资本走出中科院计算所创办联想时，柳传志来回穿梭于香港与北京，做的只是“二道贩子”生意。但时间最终换来了空间。联想扔掉了拐杖，成立了微机事业部，以超强的学习本领和有限的技术研发与产品设计能力，做出了首台国产化PC机，并随后迎来市场热卖。不久，柳传志将北京联想和香港联想合二为一，联想集团在香港挂牌上市。

  作为联想首批招进的硕士生，杨元庆和郭为几乎同一天来到柳传志面前报到，并成了后来柳传志成功开发联想PC的左膀右臂。但柳传志不久发现，已担任微机事业部经理的杨元庆和负责联想科技部门业务的郭为因争抢PC市场份额在“窝里斗”。手心手背都是肉。柳传志在2001年初毅然分拆联想，郭为掌控联想神州数码，专营国外大的产品品牌代理业务和软件业务；杨元庆负责联想电脑业务，并且柳传志从联想集团CEO的位置上退下并交由杨元庆接任。两个月后，神州数码登陆香港联交所。

  联想并购IBMPC业务后，柳传志让杨元庆接任董事长职，并先后聘请了两位外籍CEO辅助杨，柳的良苦用心是，跨国并购之后的三到五年风险最高，杨元庆虽具有本土管理能力，但缺乏国际化经验，有必要退居幕后边看边学，以试探国际化的水深水浅。五年后，杨元庆蛰伏期满，顺利接掌了联想集团董事长与首席执行官的两大权杖。但天有不测风云。金融危机爆发一年后，联想遭遇创立以来以来最大亏损，关键时刻柳传志再度出马任董事长，杨元庆转任CEO，一年后，联想扭亏为盈，并且迈上了全球个人电脑市场第二名的位置。舒缓一口气的柳传志再次功成身退，联想集团董事局主席之职交到杨元庆手上。

  从联想集团全身而退的柳传志一头扎进了联想控股，并焕发出了事业“第二春”。除了联想集团和神州数码外，联想控股旗下还有联想投资、君联资本、弘毅投资和融科智地四大子公司，在融科智地主要负责房地产业务的开发与经营的同时，其他三家公司的基本分工是，联想投资负责战略投资对象的筛选，标的确定后进入承担风险投资(VC)职能的君联资本手上，接着以私募股权(PE)投资为经营方向的弘毅投资快速跟进，最后发展成联想的战略投资业务。遵循这样的投资梯度，按“投资+”的商业模式，联想控股先后进入国内最大的租车公司神州租车、口腔医疗服务连锁行业排名第一的拜博口腔、全国领先的教育保险经纪联保及中国高端水果行业的龙头佳沃集团等企业，并已成功将神州租车推向资本市场。柳传志的目的是，通过联想控股“投资+”模式，在不同行业打造出类似联想集团的行业领军企业。

  联想控股务目前操控着IT业务、金融服务、现代服务业、农业与食品、房地产、化工与能源材料六大业务板块，按联想控股招股说明书披露的数据，2012至2014年，联想控股净利润从44.6亿增加到78.2亿，年复合增长率为37.1%；营业收入从2263亿增加到2895亿，年复合增长率13.1%。柳传志只用十五年就再造出了一个超过联想集团（2014年营业收入为387亿美元）的世界500强公司。

  照柳传志的设想，联想控股上市后须保证每年有30%以上的利润增长，但目前IT业务仍贡献了联想控股收入的94%，为分散营收集中的风险，联想控股近几年加大了金融、现代服务及化工与能源新材料的投资，先后吃进了汉口银行、苏州信托、联泓集团及苏州星恒等数十家企业的部分股权。以确保金融服务能在IT和房地产业务之后形成第二波利润冲击，紧接着现代服务业能接棒，最后利润增长点传递到新材料身上。目前金融、现代服务和化工与能源材料的利润贡献率分别仅占联想控股的0.3%、0.3%和0.7%，后续弹升空间巨大。

  许多分析人士估计，联想控股的上市很可能是柳的“收山之作”，因为柳多次坦承，希望在联想控股上市两年平稳期后彻底退休。身为“教父级”人物，相较同期的其他企业家，柳传志最大的贡献不在于创造了多大的产业和财富，而在“赛马机制”下培养出了堪称一流的联想投资与管理团队。在联想，柳传志不变的理想是将公司打造成“没有家族的家族企业”，如今，除了杨元庆和郭为率领着资金人马在异域他乡开疆拓土，柳传志在联想控股也培养出了朱立南、陈国栋和赵令欢三大“少帅”，分别统领联想投资、融科智地和弘毅投资，此五人被称为联想“五虎大将”。能演绎出如此完美的企业承传故事的，国内商业江湖找不到第二人。

  （作者系中国市场学会理事、经济学教授）