稀缺性推升高估值

  互联网“游子”

  扎堆回归A股

  A股“互联网+”牛市，又有了新标杆。暴风科技自3月24日挂牌截至4月28日，仅用一个月时间连续收出25个涨停，累计涨幅超10倍，市盈率逾200倍。此前，暴风科技网络发行初始认购倍数达到655.55倍，刷新了创业板的最高记录。暴风科技是首个拆VIE架构回归A股的互联网公司。VIE是中国互联网公司引入海外风险资本时常用的股权架构。

  在高估值牵引下，更多的互联网“游子”正在扎堆回归A股。4月20日，盛达矿业和大湖股份同时对外披露拟投资著名婚恋网——百合网的公告，两家上市公司跨界投资，耗资1.05亿元。百合网拟回归A股上市的计划由此曝光。2005年10月和2006年3月，百合网先后两轮共收获1100万美元风险投资。2011年再次完成千万美元融资后，创始人曾表示首选国内IPO。

  目前市场传闻中得到监管层邀请在A股上市的互联网企业还有：融360、蚂蚁金服、陆金所等。

  A股互联网公司的稀缺性，吸引了大量机构投资者，直接推高了互联网企业估值水平。广发轮动基金经理吴兴武认为，以银行、地产、煤炭等行业为代表的经济相关行业基本面并未呈现出明显改善，去年四季度的暴涨已经较为充分地完成了阶段性的估值修复。而互联网对各个行业的改造实实在在的发生，比较明显的体现在金融、医疗这两个行业，今年又逐渐扩展到装修、教育、大宗商品、汽车、农业等多个行业，因此自年初开始逐渐减少周期蓝筹的配置，增加互联网相关标的的配置。

  基金一季报显示，广发轮动基金对信息传输、软件和信息技术服务业的配置达到37.91%，为第一大重仓行业，银之杰、金证股份、三六五网、安硕信息等牛股进入十大重仓股。银河证券截至4月24日的统计数据（下同）显示，广发轮动基金今年以来回报率达到79.23%，在380只标准股票型基金中排名第18位。

  广发竞争优势基金经理苗宇，同样看好互联网行业。苗宇表示，一季度表现较好的行业或多或少都与互联网相关，但是直到现在，市场面对互联网行业仍然有较多的不同声音，看空互联网的观点主要集中在估值过高市值过大。如果从成长的角度来看，目前A股互联网股票市值并不大，在目前

  国家鼓励创新的背景下，这些股票依然是良好的投资标的。

  基金一季报显示，广发竞争优势在报告期增加了计算机、传媒等新兴产业的配置，减持了医药等行业，踏准了市场结构切换的时点。该基金对信息传输、软件和信息技术服务业配置比重达到49.92%，为第一重仓行业，卫宁软件、银之杰、恒生电子等进入前十大重仓股。今年以来，广发竞争优势累计回报率达到76.63%，在127只灵活配置型基金（股票上限95%）中排名第8位。

  展望二季度，苗宇认为，市场依然机会很多，资金面和政策面会成为决定行情纵深的关键性因素，在可以预期的时间内，这些因素还都是正面的。所以二季度积极把握市场节奏比较重要，相对看好互联网相关、新能源和环保，在操作上将加强灵活性。