⊙记者 孙忠 ○编辑 颜剑

  节前外媒高调预测国内将出台超级宽松货币政策，但在节后此种预期落空，这直接导致了本周国债期货大跌。虽然在周五有所反弹，但是在移仓后，未来期债所面临的利空仍未终结，下周期债有望延续弱势反弹。

  本周一，由于节前市场所预期的宽松措施并未出现，期债低开低走。5年期国债期货主力合约TF1506开盘98.425元，最高98.425元，收盘98.145元，跌幅0.36%。10年期国债期货主力合约T1509开盘97.910元，最高97.910元，收盘97.600元，跌幅0.43%。当日4月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为48.9，创12个月低点，远逊于预期。  

  周二，央行公开市场未进行任何操作，这已是央行连续五次暂停公开市场操作。同日国开债一级市场招标收益率高于预期，压制行情上行热情。两品种依旧保持偏弱的格局。5年期国债期货主力合约TF1506开盘98.075元，跌幅0.15%。10年期国债期货主力合约T1509开盘97.510元，跌幅0.12%。

  周三，国债期货在多重疑虑的冲击下破位下行，如市场翘首以盼的降息预期落空、受到海外债市收益率上行以及移仓、诱空等。5年期国债期货主力合约TF1506开盘97.950元，跌幅0.75%。10年期国债期货主力合约T1509开盘97.420元，跌幅0.38%。但市场一致认为，期债连续的暴跌，部分原因是对于外媒QE传闻认同之后的不认同，属于对于前期市场非理性行为的重估。国泰君安等机构认为，行情脱离现券跌幅过大，预计将很快得到纠正，且宽松预期仍在。

  周四，国债期货依旧萎靡，但底部企稳。央行公开市场连续六次暂停公开市场操作。

  5年期国债期货主力合约TF1506开盘97.285元，跌幅0.13%。10年期国债期货主力合约T1509开盘97.145元，收盘97.200元。5年期日内走势来看，行情早盘低开后弱势走低，最低下探至97.100元最终报收97.245元；10年期品种走势基本一致，相对抗跌，最终报收97.200元。

  周五，国债期货大幅反弹。5年期国债期货主力合约大涨0.37%，10年国债期货主力合约涨0.26%。不过，纵观全周，5年期国债期货主力合约全周跌0.88%，收盘报97.63元；10年期国债主力合约跌0.59%，收盘报97.45元。

  混沌天成期货分析师季成翔表示，虽然周五有所反弹，但是弱势格局并未出现变化。不过国泰君安期货表示，期债已经在技术上略显企稳信号，建议短线多单坚定持有，注意多单及时移仓换月。

  本周行情值得关注的是，期债价格以下行为主，其中TF1506下行幅度较大，而T1509下行幅度较小。

  季成翔表示，形成此次下跌以及5年期和10年期期债价格分化的原因有多方面。首先，价格高估，期债整体价格高估在前期表现特别明显，因此一直有价格回调修复的需要。其次，市场从TF1506移仓换月之TF1509和T1509，这就形成了09合约相对坚挺，而TF1506合约大幅下跌的格局。

  也有分析师表示，从基本面情况来看，近期高层会议强调了托底思维，强调了加强投资和财政支出，这对期债都是偏空的影响，因此基本面目前仅仅有下方支撑，而无大幅向上的能量。此次总体期债仍然在大的震荡格局之中，偏弱运行为主。下周有望延续本周后半段小幅反弹的势头，总体以震荡格局为主。