华商基金吴鹏飞：在震荡中前行

  毫无征兆的黑色星期二，打乱了不少人的阵脚。

  截至5月7日，上证综指已连续三天大跌，由4480.46点重挫370点至4112.21点，三个交易日累计下跌8.22%，创下了两年来最大三日跌幅。多数基金未能幸免，根据WIND数据统计，从5月5日至5月7日，全市场783只股票型基金平均跌幅达4.33%，496只混合型基金平均跌幅2.03%。仅5月5日一天，开放式基金全线下跌。标准股票型基金平均下跌3.7%，普通股票型基金平均下跌2.66%；标准指数型基金、增强指数型基金的平均跌幅则达到5.01%和5%；偏股型基金以及混合型基金的平均跌幅也全部超过3%。5月5日当天，共有56只基金单日跌幅超过5%。有媒体称，股票“躺着都能把钱赚了”的行情或暂告一段，A股将步入一个漫长的震荡调整期。

  在喧嚣的牛市中，收益无疑是衡量基金优劣的最重要指标；而在汹涌下泄的大盘面前，低回撤则显得弥足珍贵。愈稳健，愈美丽，股市的潮起潮落也表现稳健的基金崭露头角，而事实上，每一只稳健的基金背后，都有一只擅长控制仓位与回撤的手。

  在这一轮震荡中，华商基金旗下产品整体表现十分引人关注，仅5月5日当天，其旗下多数偏股类产品回撤比例低于同类平均水平。值得关注的是华商优势行业混合型基金，该基金成立于2013年12月11日，根据WIND数据统计，截至2015年4月30日，其成立以来最大回撤比例绝对值为-6.65%，低于全市场537只混合型基金-7.60%的平均水平。2015年以来，大盘在步步上攻的过程中，再度形成震荡格局，华商优势行业表现始终稳健，根据银河证券数据统计，截至2015年4月30日，其今年以来收益率达到了51.75%，在126只同类可比产品中名列第36，与之对应的最大回撤比例则仅为-2.86%，显著低于混合型基金-3.93%的平均回撤水平。而5月5日当天，该基金最大回撤比例仅为-1.98%。

  有人险中求胜，有人稳中求胜。在强势上涨的市场中，华商优势行业略显保守的操作策略也许并不被激进的投资者所偏爱，而在反复震荡的行情下，这则显得格外珍贵。据悉，华商优势行业的基金经理吴鹏飞曾任泰康资产管理有限公司投资经理，长期专注于绝对收益，这为其积累了丰富的经验。

  对于后市，吴鹏飞认为，从长期投资周期看，经济进入繁荣周期的条件并不具备，短期经济数据存在反弹的可能。从中短期看，政策对冲的动作比较频繁，政府预期管理的想法比较明显，表现在出台各种政策对冲经济变化。同时，市场的机会引导社会资金进入股市的趋势得到强化，国家为转型做的准备工作陆续推出：存款保险制度、债券注册制、IPO注册制等。因此，他认为，长期角度看，资本市场将成为国内的主要资金配置市场，权益配置的权重将明显提升，从长期来看，投资者可以坚定地看好资产的权益转移。

  他说，经济转型是个漫长的过程，重点投资转型的方向是很重要一个投资思考。TMT、医药、环保、传媒、国企改革、军工这六个方向或成为未来很长时间转型的选择。这些配置方向可能存在估值过高的问题，但发展方向会持续向上。蓝筹方向，则可重点配置与国企改革相关的路线。专家建议，市场震荡加剧，增加了择股的难度，不妨选择仓位控制较好、回撤率较低的基金进行投资，以获取更为稳健的绝对收益。