⊙记者 王晓宇 ○编辑 枫林

  证金公司日前向券商发布了《市场化转融券约定申报业务说明》，将取消转融券约定申报下固定期限、固定利率的模式，并转为自主约定期限及费率。市场人士认为，此举有助于提高市场借券的积极性，不过做大融券市场仍待规则进一步完善。

  根据最新规定，转融券分为非约定申报和约定申报。约定申报是客户已经找到愿意出借证券的对手方，通过证金公司通道完成的转融通交易。而非约定申报的转融通交易需由证金公司撮合完成。

  在实际操作中，非约定申报是转融券中更为常见的交易方式。此次，证金公司取消约定申报方式下固定期限的模式，实现灵活期限，最长期限为182天，并允许客户提前了结和灵活展期。同时，还取消了转融券约定申报方式下固定费率的模式，由出借人、借入人自行协商具体费率，出借人出借费率最低为1%，借入人借入费率为“出借费率+1%”，申报费率上限暂不封顶。

  齐鲁证券信用交易部总经理支连营表示，此次转融券规则修改有助于提高持股者出借股票的积极性，将缓解全市场券源不足的现状。

  据支连营介绍，目前转融券市场不活跃的最大根源在于券源不足。其中，出借期限固定、出借证券收益不高以及出借人受限是影响转融券业务开展的三大因素。

  根据此前转融通相关规定，转融券共有5个期限档次，客户只能到期还券，这在一定程度上制约了转融券的交易效率。

  此外，出借收益不高也制约着股东出借标的券的积极性。根据证金公司发布的最新费率看，股东出借标的券所获得的年化收益不超过2%，且由于目前出借人局限于非机构法人。但上述收益率相比于股东在股价上涨时获得更多的质押融资而言，缺乏吸引力，愿意出借的股东寥寥无几。

  “此次证金公司放开费率管制，让出借人与借入人自行协商具体费率且上不封顶，上市公司股东出借股票的意愿将大幅提高。尤其是对指数基金等机构产品而言，将具备较强的吸引力。”支连营分析道。

  中国基金业协会在上月中旬发布了基金参与两融及转融通的细则，封闭基金、指数基金以及ETF基金被允许参与转融通，相关产品跃跃欲试。“此前指数基金的收益往往随行就市，未来引入转融券，每年可获得一定的固定收益，这无疑将增强基金的吸引力。”华宝证券研究所分析人士表示。

  华宝证券报告指出，截至4月17日，上述三类的资产规模达5378亿元，从各类基金规模和相关政策，预计转融通最大可以提供2500亿的券源，不过考虑到指数基金持有股票仍有许多不在融券标的范围内，新增券源规模不会太大，但仍将显著提高融券券源，可进一步满足市场需求。

  也有市场人士认为，证金公司此举无疑是将转融券进一步推向市场化。但从机构融券需求看，大部分不是为了做空，而是实现T+0，但按现行规定，投资者即便与股东谈好，也只能T+1天才能拿到券，第二天也许机会已经过去。期望未来转融券的交易能在当日完成。