⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  创业创新就是本轮行情的核心，只要不偏离这个方向，行情就不会结束。当前，市场还处于创新创业主题第一梯队品种加速后的遇阻期，接下来，第二、三梯队成长主题品种将前赴后继，对应的指数也将维持强势震荡上攻格局。

  乐视网、东方财富等龙头品种的市值虽突破了1500亿，并超越了众多传统蓝筹股的市值，但就此以为股价泡沫或见顶了，这种“感觉”还缺乏有说服力的证据。确实，这批龙头品种近期再次形成飙升并且高换手的格局，会因为整体持仓成本的接近而难于摆脱密集换手区域，从而进入区域震荡。类似情形是，去年末的券商和保险股，至今还在消化密集换手区的压力。本轮行情的终极目标就是塑造新蓝筹的一轮超级大行情，所谓新蓝筹就是能够在新兴行业或产业转型升级中，能够超越行业成长而迅速做大做强的企业。现阶段看，就是总市值规模进入千亿，但千亿以上再上台阶，还需要万亿市值蓝筹股的突破，需要等待中国经济成功转型的支持，目前显然时间还未到。

  已进入千亿或接近的成长主题品种，这是成长主题的旗帜，目前正在顶峰飘扬。大量处于半山腰的成长主题品种有了目标，开始加速攀登冲顶。趋势交易状态下的比价牵动，股价上涨速度会越来越快。

  新一批成长投资主题品种的选择，依然要遵循中低市值（200亿以下）、符合产业潮流（移动互联网、智能制造、云、物联网、机器人、新一代基因组学）、产业或制度变革（北斗、军民融合、核电、高铁）等。短期股价催化剂一旦形成，其攻击力就会持续加强。从成长主题品种成长路径看，其市值数十亿市值迅速上升至数百亿，通常并不是原主业的景气度逆转，更多是产业并购或跨界并购。只要企业产业定位准确，有清晰的企业发展战略，产业并购就可以持续，市值提升也就不会停步。近期的政策环境也有利于产业并购，4月末发布的上市公司重大资产重组管理办法修订，募集配套资金比例大幅放宽。3月发布的个人非货币性资产投资分期缴税政策全国推广，等等。一系列新政让并购程序更便捷，更简单，更有动力。同时，A股整体估值提升，直接吸引产业资本进入资本市场，也吸引中概股“海归”，A股的财富聚集效应正持续放大。

  新风口不断形成。新一轮“政府购买”正在强化消费增长，情形类同于2014年的信息安全。像政府向社会力量购买公共文化服务，加上宽带提速降费专项、三网融合，正推动文化产业全面转强，如华数传媒、歌华有线、电广传媒、湖北广电、中信国安等牌照资源或有线网资源开始被市场所关注。政府购买主题还有云服务，像苏宁云商，在“云店”主题支持下，股价突破历史高位，市值重上千亿，保持强势的还有“国家云”概念中国曙光，“上海云”概念华东电脑，并购汉柏科技转型云服务的工大高新（80亿）等。

  成长主题的另一个方向就是装备“走出去”。受益的是装备制造，但更受益的是“卖水者”，像第三方检测服务业，强制检测市场规模保守预期已达千亿，但相关标的市值规模很小，如综合性检测服务的华测检测（130亿），专注于高端电气设备检测的电科院（90亿）。

  装备走出去，与中国制造2025紧密相关。此前市场偏重于“软”的“互联网+”金融、文化、商业、教育等，相对而言，偏重于“硬”的“互联网+”（机器人、传感器、芯片、发动机、无人机、3D），其比价优势明显，可关注关注航空发动机（中航动控）、北斗（北斗星通）、芯片（欧比特）、传感智能控制（中航电测、安控科技、汇川技术）等。

  （执业证书：S1450611020014）