⊙记者 邵好 ○编辑 全泽源

  随着推出员工持股计划公司日渐增多，普通投资者想搭这辆安全系数高的顺风车遭遇了选择恐惧症。针对这一问题，上证报记者经过采访调查，试图找出一条指标明确的员工持股计划投资路径，抢搭牛股的顺风车。

  注意买入时点

  “员工持股计划其实就是将员工、高管和上市公司股东的利益捆绑在一起，共同分享上市公司盈利和资本市场红利。从另一个角度来看，这对员工须是一桩稳赚不赔的买卖，否则激励作用将无从谈起。”对于员工持股计划的价值，有市场人士予以肯定。

  从以往案例来看，推出员工持股计划的上市公司，其股价都会在第一时间有所反应。长期来看，这些公司股价也均有不错的表现，部分公司中期涨幅甚至超过50%。

  尽管中期看好，但是面对当下火热的市场，如何更好地选择买点，用最短的时间获取最多的投资收益，成为不少看好员工持股计划的投资者苦恼的问题。

  针对上述问题，记者采访了多位业内资深人士，比较一致的观点是，员工持股计划上会之前或许是不错的时点。

  据其分析，尽管员工持股计划获得股东大会通过几乎是板上钉钉的事情，但是，股东大会审议通过本身就是一个时间节点。按照流程，股东大会通过后，员工持股计划就可以买入股票开始建仓，在目前市场行情中，第一时间建仓将是不少员工持股计划的首选，所以，股东大会这一时点，也是最靠近员工持股计划建仓的时点。

  记者注意到，此前有些员工持股计划的钱都已经准备好了，之所以还没动手是想要一个更便宜的价格，但近期A股整体持续上涨，没有给公司的员工持股计划留下逢低买入时机。

  中际装备应是一个典型案例。今年3月4日，公司股东大会审议通过了员工持股计划，当天公司收盘价为11.05元，此后公司股价持续上涨，最新价格为17.77元。中际装备5月4日公告，公司第一期员工持股计划尚未购买公司股票。“应该是在等一个合适的买入时机，近期公司的股价一直在上涨。”有知情人士分析。

  需关注两大指标

  除了买入时点，员工持股计划所用的杠杆比例及股票来源是不可忽视的两大指标。

  据不完全统计，目前推出的员工持股计划中，普遍采用了1:3或者1:4的杠杆，即员工的1元钱被配资了2元或者3元，放大了3倍或者4倍，其投资风险则主要由公司大股东去担保。

  “由于员工持股计划有一个锁定期，杠杆的运用主要是为了激发员工参与的积极性，从逻辑上来说，杠杆比例越高公司对股价越敏感，当然也有一些高得过分的杠杆，不排除另有缘由。”上述市场人士称。

  该人士同时表示，相对于参与定增，直接从二级市场上购买的员工持股计划更具有价值。“毕竟大家都是真金白银买回来的，定增的情况虽然也差不多，但定增往往给员工持股计划锁定了一个较低的价格，二级市场的机会就少了很多。”

  多公司临近窗口

  合兴包装就是符合这一逻辑的最新案例。5月21日，合兴包装员工持股方案获得股东大会审议通过。受此消息影响，合兴包装当日上涨4.93%，次日又大幅上涨6.1%。考虑到员工持股计划获股东大会通过是大概率事件，因此，在方案上会之前，合兴包装股票就已经走出了一波强势行情。截至5月21日，合兴包装已经连续走出了11根阳线，期间涨幅高达65%。

  记者梳理发现，除了合兴包装， 达意隆、华孚色纺、贝因美、海能达等将在近期召开股东大会审议员工持股计划的公司同样具有潜在价值可发掘。以达意隆为例，按照其方案，拟按照1:4的自筹与借款比例募集不超过3890万元，用于在二级市场购买公司股票。其中，自筹部分由总数不超过37人的公司员工自筹资金参与。公司将于5月27日召开临时股东大会，审议该事项。

  “尽管目前类似达意隆这样的公司，股价已经走出历史新高，但考虑到牛市行情，员工持股计划有望成为其下一步的助推器。”上述市场人士称。