随着近期创业板指的强势跃升，“恐高情绪”有所蔓延。在巨杉资产研究总监张媚钗看来，资金持续入市推动牛市格局延续，而代表经济转型未来方向的新兴技术和产业正持续获得资金追捧，坚定看好以互联网金融为代表的成长板块的投资机遇。

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 长弓

  牛市何所依？一个字：钱！

  在张媚钗的投资逻辑中，判断大势是第一位的，她连用三个“还很长”表达其对此轮牛市未来的预期。

  “有人担心A股表现跟经济基本面背离，其实市场是最聪明的，”张媚钗表示：“现在出口数据不理想，但我们确实已经到了不能再单纯靠出口低端制造拉动经济的时候了，‘未来’在哪里，看股市就知道了。”

  在张媚钗看来，不应纠结于股市和经济的现实关联度，“当下A股牛市最重要的推动因素很简单，就是‘钱多’”。

  钱从哪里来？张媚钗表示，经济增速在下降，政府执行底线思维，因此货币宽松将成为常态；利率下行，实体经济表现不佳，房地产投资进入拐点，原先盘踞在地产、信托、存款领域的资金寻找新方向；资本市场被赋予纾困国企改革、促进经济转型的历史任务，财富效应持续发酵，于是成为越来越多资金的理想去处。

  “2007年的牛市创出6127高点，但过去近十年中国经历了货币高发，如果单纯考虑这个因素，目前的4000多点可能只相当于当年的3000点。”张媚钗表示：“只要宽松风向不变，这波牛市还很长，可以看得更乐观些。”

  人性、时代、大浪潮

  在张媚钗看来，把握住大势之后，重要的是判断准“主浪潮”，从人性微观层面和时代宏观层面去“逐浪”。

  一方面，张媚钗认为，提高效率和提高生活品质是人性的基本诉求，在这方面传统行业无论是金融、教育、医疗还是商品的销售渠道、工业生产的组织和规划有着太多痛点，正是以“互联网+”为代表的新兴技术和产业的“用武之地”。

  互联网到目前为止解决了企业产品与人之间的直接联接，但物和企业、企业和人之间的连接还有巨大的改变空间。

  另一方面，从宏观角度看，每一个时代、每一轮经济周期都有一个最主要的驱动因素，比如在1998-2001年依靠出口拉动经济的时间段，港口板块涨了3-4倍；过去十年房地产极度繁荣带动的新一轮经济增长，固定资产投资板块强势崛起，个股最大涨幅将近30倍。而这一轮，我们会看到上涨100倍的个股。

  “现阶段涨幅居前的板块能让我们倒推出什么结论？”张媚钗认为，目前股市反映的本轮经济增长的主线是创新，即一是互联网技术革命对商业模式的重构，二是制度更加市场化带来的机会，中国的民众创新有巨大的活力，稍稍开一个窗口给民营企业就能有许多创新，而这就是此波牛市的大浪潮。

  聪明的钱在买未来：莫恐慌 路正长

  基于上述逻辑，针对目前市场随着创业板指强势跃升而逐渐蔓延的“恐高情绪”，张媚钗表示不需要太过担心：“聪明的钱正不断买‘未来’，应理性看待创业板估值提升这一必然现象。”

  “牛市格局已定，资金会持续流入；资金‘逐浪’而行，必然指向创新驱动下的商业模式和产业。”张媚钗表示：“很多‘高估值’创业板企业通过从资本市场获得资金而大举扩张，进一步向高精尖领域和龙头地位靠拢，这种‘正反馈’是健康、可持续的。”

  在张媚钗看来，对于很多创业板企业来说，估值是一个动态的概念。“等行业走出若干伟大的企业——我深信一定会走出来——再回过头看，现阶段的估值根本不算高，远没有到要恐慌的时候”。

  痛点背后的万亿投资机遇

  “浪潮”之下，具体投资方面，张媚钗表示将聚焦于以“互联网+”为代表的商业模式创新和巨大市场空间的产品技术创新两个领域。

  而在茫茫互联网领域中如何寻找合适的投资标的？除了商业模式，张媚钗的一个重要甄选维度就是企业的架构和团队执行力。而互联网思维的主要表现形式之一就是合理的合伙人制度，吸引到最优秀的人才，充分调动人的积极性，创造超乎想象的发展空间。张媚钗表示：“这方面很多公司都给我们很多启示，因此我会思考更多以这个维度去衡量企业的投资价值。”