⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了宽幅震荡，尤其是上证指数在上周四、上周五出现大幅回落。好在本轮牛市旗帜的创业板指数上周五迅速大力反抽，不过，由于成交量有所萎缩，市场观望氛围有所增强，这将抑制本周A股的弹升空间。

  估值最高 弹性最强

  上周末A股走势有点出乎市场预期。在经过持续多个交易日大幅弹升之后，在新一轮IPO申购潮即将来临之际，A股市场出现调整本在预期之内，只不过调整的诱因略超市场预期——汇金减持两大行，引发了市场参与者对政策导向的担忧，导致抛压增强，在上周四出现了跳水走势。

  更超预期的则是在跳水之后，越是低估值的品种，弹性却越差，银行股、券商股、保险股等市盈率最低的A股估值洼地，在上周五的股价弹性均不佳。而估值高企，且被市场参与者普遍质疑的新股板块，居然弹性最强，康斯特、江苏有线等个股经过上周四震荡之后，上周五再度冲击涨停。其中，江苏有线的市值总和已超过了歌华有线、广电网络、电广传媒等有线电视的市值总和，但股价弹性依然乐观。

  对此，有分析人士表示，这说明当前A股市场的核心资金，或者说最为活跃的资金云集在弹性最强的品种中，那就是以创业板为代表的新兴产业股以及新股与次新股，这是本轮A股牛市的旗帜。此类个股在上周五的强大弹性，说明核心资金仍然有着强大的做多能量，也显示A股牛市的旗帜未倒。

  舆论有所回暖 A股或将企稳

  与此同时，上周末的舆论也有所回暖，甚至部分媒体还将金融行业高层人士的变动牵强附会成利好。虽然是牵强附会，但对于证券市场的普通参与者来说，无疑会起到心理暗示和安慰作用，可能有利于A股抛压减弱，因此，不排除周一A股企稳回升的可能性。

  但是，有两点值得指出，一是A股的牛市核心品种的确高得让相对理性的投资者不敢参与。比如新股与次新股，动不动就是同行业的数家上市公司市值的总和，市盈率动不动就是100倍甚至200倍。在此背景下，再度拉升这些旗帜型股票，无疑就是进一步催生泡沫，可能继续抬升市场泡沫风险。

  二是资金的问题。目前A股市场人气依然乐观，牛市的长尾效应仍然在显现，新增资金不断涌入。但问题是，一方面是降杠杆，意味着融资的新增资金力度在减弱，不少实力券商也降低了融资标的证券的折算率，融资总额或将不断减少。另一方面则是资金的分流压力，除了上市公司大股东的减持，还有新股发行力度明显放快，中国核电之后，中国核建、国泰君安等大市值品种也将进入IPO队列，这对于整个A股的资金面会起到一定的分流压力，从而降低A股的弹升空间。

  关注成长与估值优势兼具品种

  综上所述，短线A股市场固然有低位企稳回升的动能，但其弹升空间与强势周期不宜过于乐观。在操作中，暂时不宜加大仓位，仍宜保持相对适宜的仓位。

  同时，可将仓位主要配置在优质品种中，尤其是成长与估值兼具的品种，比如新能源动力汽车、猪周期、4G投资受益型、食品饮料行业、军工等板块个股。具体到个股，可跟踪松芝股份、中通客车、天邦股份、唐人神、宜通世纪、食品B、军工B等。

  （执业证书：A1210612020001）