《上海证券报》金奖理财每周一星

  ⊙本报记者 王彭

  在下周新股上市、央行向部分机构进行定向正回购以及汇金减持工行和建行等利空因素的影响下，本周市场出现显著调整。具体来看，国防军工、建材和餐饮旅游行业涨幅领先；金融、建筑及传媒等板块表现落后。偏股型基金中，华商主题精选、华商未来主题和信达澳银消费优选等涨幅居前。分级基金七成上涨，其中银华中证转债增强分级B、东吴中证可转债分级B和鹏华中证国防分级B全周分别上涨15.36%、13.68%和12.85%。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  伴随着A股气势如虹的涨势，今年以来权益类基金也赚得盆满钵满，据统计，截至5月27日，年内包括普通股票型、指数型、混合型基金在内的权益类产品算术平均收益率达到64.13%，剔除2015年新成立的基金，这一收益水平升至76.82%。在环保、传媒、互联网+等细分领域主导行情走势的背景下，不少基金通过对成长股的精准把握，获得了显著的超额收益。

  以上投摩根双息平衡为例，该基金在震荡市中抓住机遇，精选成长型牛股，成立至今（截至2015年5月28日）取得了475.11%的净值增长率。从投资风格来看，基于对规模、风险和流动性的综合考量，基金经理孙芳提高了行业集中度，但保持个股集中度在偏低水平。在她看来，行业配置对组合的贡献率更大。在目前的市场环境中，孙芳坚定看好新经济。究其背后的逻辑，她表示，行业发展的空间是重中之重。以最早起步的衣食住行等消费型互联网为例，其不是由百货商场到互联网的简单替换，而会产生新的需求与市场。在技术与商业模式的背后是迅速扩大的市场容量，成长10倍的股票背后可能有5000亿甚至万亿级的市场支撑。

  此外，市场容量大小和爆发点是否临近也是她重点考虑的因素。如果市场容量预期很大，但在三年到五年之内看不到进展，就不是重仓持有的理想标的。以新能源汽车为例，虽然能源与污染问题日益突出，产业发展前景广阔，但由于补贴、配套设施、技术等各种原因，新能源汽车很难放量，且目前比重和绝对量也较小。因此，即便认为新能源汽车是很好的投资方向，孙芳也没有重仓参与。从企业的竞争格局来看，孙芳更为偏爱互联网金融、互联网医疗及互联网教育这类有着足够市场容量的行业，这种环境令众多规模较小的企业从中分一杯羹，而她也可以在初期批量选股，然后根据各家企业的成长情况筛选出最后的龙头标的。

  针对当前的市场环境，孙芳认为，虽然创业板市盈率面临“高处不胜寒”的局面，但并不能因此否定个中的机会。创业板中有层出不穷的新业态，这些公司都在进化，不断扩充延展出新的商业模式，而资金会自己选择方向，除非创业板有实质且持续的政策利空，否则这一趋势难以改变。