⊙西部证券 王梁幸

  在连续攻破4800点、4900点整数关口之后，沪指上周在5000点关前暂时止步，丰厚的获利筹码兑现意愿持续增强，加上市场对2007年的“5.30”踩踏事件可能重演的担忧，股指在上周四呈现单日大幅下挫走势，虽然上周五跌势略有缓解，但整体技术形态依然遭到较大破坏。短线来看，股指难免呈现宽幅震荡走势以消化负面因素的冲击，但这并不意味着本轮上涨行情的结束，适当拉锯更有利于清洗浮筹。中长线来看，货币政策宽松和改革持续推动仍有望推动股指在后市突破5000点大关。操作上，可将仓位控制在六成左右，积极调整持仓结构，短线适当参与传媒、生物医疗、通信等热点的交易性机会。

  盘面表现来看，汇金公司减持银行股的消息对市场信心存在较大打击，银行板块的整体趋弱在一定程度上拖累保险、券商等其他金融股的表现，进而导致股指整体大幅下挫，但需要指出的是，汇金公司的举动虽然存在短期的导向性，但一方面其减持的规模相对较小，加上银行板块整体估值水平偏低，持续下挫的空间并不会很大；另一方面，在国企改革大背景下，汇金本轮的减持动作可能更多是释放出银行业开启混改的信号，一旦银行业也加入改革的队伍，对于经济整体的转型无疑存在正面作用，A股中长期向好的趋势也得到进一步增强。

  尽管上周出现单日暴跌，但盘面上其实一直并不缺乏丰富的做多热点，从中小市值品种的表现也能看到，在暴风科技、安硕信息、全通教育等前期龙头品种回落之后，以飞天诚信、启明新辰等品种为主的信息安全概念板块，以及光线传媒、华策影视为龙头的传媒板块仍反复活跃，加上生物医疗、4G、物联网等板块也维持强势，保证了赚钱效应和板块效应始终得以维系，市场整体的做多人气也不至于全面溃散。整体而言，股指宽幅震荡更多是大中小市值品种走势差异性拉大的一种表现，也为主流资金的调仓换股留出更多腾挪空间。只要板块之间仍能有序轮动，市场整体强势也自然会得到良好延续。

  消息面上，短期负面因素不断叠加，包括汇金减持、IPO规模数量不断加大，以及市场担忧心理的加剧等因素确实都是股指上周出现单日暴跌的原因，但笔者认为这并不足以改变中长期趋势，毕竟政策宽松和改革的双轮驱动仍在发挥效用。

  一方面，由于新近公布的经济数据显示当前经济的下行压力依然偏大，这也使得货币政策仍需维持适当宽松的趋势，无论是SLO等创新型工具，还是降息、降准等传统释放流动性的方式，在未来仍会得到持续使用，这也保证了市场的流动性会维持充裕状态，A股中短期面临的资金面压力并不明显。此外，从国际环境来讲，除美联储存在加息预期之外，其他主要的经济体的央行都有不同程度量化宽松政策，在港股通已经开通的情况下，外资对于A股的驰援力度也将持续得到增强。

  另一方面，多行业、多领域的改革仍在持续推进，经济转型过程中，新活力的释放以及改革所带来的红利也对A股有正面的推动作用。从国家战略级别的“一带一路”方案的推出到国企改革的“1+15”体系已经亮相，加上电力、电信、石化等重要行业的改革展开，新热点和领涨品种也不断得到催生，这无疑有助于维持市场的赚钱效应，也有利于不断释放新的做多动能。

  综上，A股短期可能会因为负面扰动因素而暂缓上涨节奏，但在完成了技术形态的修复和整固之后，反复创出走势新高仍将是主要的运行方式。

  （执业证书: S0800611010074）