⊙本报记者 裴文斐

  没有偏好的股票、没有偏好的板块，陈志龙有的只是对追风的执着。熟悉陈志龙操作风格的人喜欢形容他为“无影快刀手”，平日里喜欢玩策略游戏的陈志龙更擅长在主题轮动时寻找机会。

  不过，如果判断错了，损失超出安全边际，他会立即止损，缜密反思后等待下次出击的机会，如同逍遥派武学，姿势飘逸，但却暗藏杀招。长期在资本市场搏杀，从公募转投私募万吨资产之后，陈志龙认为，投资贵在修心，能让自己心绪平和的是在投资闲暇之余的放松，比如陪伴自己的家人郊游；而在生活中的他亦是一名暖男，性格随和，喜欢和孩子们自由嬉戏。

  当然，他也没有忘记自己的爱好，随时拿起游戏机浸入其中。他说，而资本市场亦如此在资本市场亦如此，时刻让自己保持轻松愉悦的状态，坚持自己的操作方法，才能良好应对市场变化。

  追风成长股

  熟悉陈志龙操作风格的人喜欢形容他为“无影快刀手”，相较于持股周期长达数年的价值投资，陈志龙更擅长在主题轮动时寻找机会，时刻关注市场给予的信息和反馈。

  不过，陈志龙更喜欢定义自己为基于价值的趋势投资者，希望自己投资品种的基本面趋势和价格是相匹配的。他认为每一个时代都有不同的主线和主题，不能抱着上一轮牛市的主线和主题来否定今天。

  “我会在一个阶段比较喜欢某一类股票，但从长期来看我对任何股票任何板块没有偏好，上一轮牛市积极参与金融、地产和钢铁；2011年在煤炭、有色金属板块翻滚；最近这两年一直在参与转型和升级的新兴产业。”陈志龙告诉记者。

  如何把握短周期风格转换？陈志龙表示，需要结合基本面和量化技术手段来判断风格的转变，分析市场的阶段性刺激因素和供求市场转变，不能拘泥于过往的所谓“成功经验”，因为时代在变，价值也在变。剩下的就是执行及时止损的投资纪律。

  “举例来说，为什么今年年初以后要转换到创业板？首先长周期的逻辑是没有变的，就是经济无弹性、创新是主线；其次是在这一轮的周期里面，从来没有哪个时间段大盘股能在一个月里面跑赢小盘股30个点。”陈志龙告诉记者。

  他认为做投资可以分两种：做趋势和做反转。前者就是找出国家经济的内在动力，抓大趋势投资；后者就是分析两个波动势力，如果把大盘股和小盘股比作两股力量，从短期看，去年4季度小盘股前期涨太多了，所以大盘股有一个跟上的动力，所以随着降息等利好发布很快就涨了上来，但是从长期看，以创新为代表的小盘股符合国家战略，之后一定会走强。所以要时刻关注长周期的趋势和短周期的反转。

  对于投资纪律，陈志龙指出，每位投资者做投资前都会对市场做预判，但当预判出现错误时，第一就是及时止损，比如建仓时，买入3-5个股票，出现亏损，补仓后发现继续亏钱，这时必须止损，因为一旦下跌趋势形成投资者注定损失惨重；第二就是要反思，因为止损不是目的，反思可以助你重新调整策略。

  掘金TMT和军工

  上周创业板一度上摸4000点，创业板股票估值已经超出人们预期，部分龙头股遭监管部门调查，市场对创业板泡沫的担忧与日俱增。不过在陈志龙看来，今年投资的短期主线依然是互联网、TMT，以及军工，从中挖掘一些具有估值优势且有一定业绩的标的。

  尽管这些板块已经上涨了很多，但上涨了不是看空的理由，如果能够持续创造价值，那么应该有持续上涨的动力。从发达经济体工业化进程历史来看，军工、航空和航天产业将是中国未来十年的主导产业。中国作为大国，军工产业的快速发展所累积的各项技术的扩散渗透，将为基础产业的发展起到非常显著的推动作用，军工产业将进入到加速发展阶段。而TMT、互联网和移动互联网，由于中国的人口基数的强大作用，所产生的乘数效应已经显现，对传统产业的改造也在逐步展开，这些领域必然会产生出世界级的公司。“我们不应低估中国这一轮创新活动所带来的影响。”陈志龙补充说。

  他建议，部分创业板股票已经步入牛市后期，基金参与的方式必须做出调整，主要是选择一些主业突出，市值相对较小，有外延式扩张能力的公司。基本面良好的公司，再加上并购重组进来的业务，比如网络安全等，这样的“基本面+互联网”的公司风险收益比可能有吸引力。这种扩张性主要指并购重组和公司本身的业务弹性，中小市值企业相对而言扩张性要强于大市值企业。

  “奔私”后的陈志龙再次卯上了成长股，在今年4月27日新成立的专户产品，截至6月5日净值为23%，同期沪深300指数净值仅为7.78%。

  如今市场在不经意之间，已经站在5000点以上。关于方向的讨论再次成为热点。关于未来市场方向问题。陈志龙认为经济增长还没有恢复，货币政策宽松的格局就不会改变，托底的各项政策难以出现大的调整，这是目前经济运行的大背景。就观察而言，改革、转型和新产业的增长还没有取得实质性进展之前，证券市场的繁荣就不会停歇。改变的只有结构，而不是方向。

  当然，5000点后，从风险和机会的对比来看，遍地黄金的时期已经过去，随后需要掘地三尺找寻机会，这就需要投资者在投资时需要经过严格的专业训练。辨别哪些商业模式和并购重组能够取得真正成功。毕竟，故事讲到最后，都需要回到现实中来，真正能够兑现故事的是少数行业和公司。从中长期来看，前面提到的军工、互联网和TMT仍然存在机会，但需要深入分析。而高端设备、智能制造是中国产业升级的主要方向，是未来投资的主要方向之一；医药、消费、养老、体育和其他服务领域也会不断有成长类公司不断出现。“我们需要的是深入地分析和严谨地验证，而不再是不断重复故事。此外，就短期机会而言，也需要观察经济是否复苏，根据经济复苏的顺序做好投资的准备。”

  公募经历促成止损机制

  搏杀二级市场13年，陈志龙总结自己是个风险厌恶者，认为亏损是一件令人难以忍受的事情。所以当年自己在中银基金做专户时为团队设计了一套止损机制，如今把它带进了万吨资产。

  2010年，时任中银基金基金经理的陈志龙尝试给团队定了一个净值不能跌破0.95的止损的要求，他的中银策略股票最终回报28.91%，而同类平均为-6.11%，最终在同类排名中陈志龙赢得了亚军的位置。

  他总结，建仓其实是个反复试错的过程，严格的止损体系可以帮助基金建仓出现亏损时及时抽身，往往经过1-2次的反复试错，优秀的基金经理就能判断出市场的可操作区间了。据陈志龙回忆，自己的投资风格成型于2011年做中银专户，由于奖惩机制变成了分成制，每天净值跌了一分公司就少分两厘，而假如公司少两厘，那团队的收入就少得可怜。

  “那时净值跌了几分我就难以忍受，正是基于这种心态我们才会制定止损机制，止损控制的越好基金经理翻盘的几率也越高，净值跌破0.9元意味着覆水难收，这时你会心态失衡不断搏杀，最终遭受损失的就是客户了。”陈志龙说道。

  尽管拥有所有管理产品在任职期间业绩均排名前1/4的优异成绩，陈志龙仍在不断修正投资策略。他坦言自己这套投资策略对窄幅震荡的市场很不适应。

  “加仓进去市场没有涨反而跌了，一般需要10-20%的震荡幅度才能看清趋势，止损后出现窄幅震荡就比较容易受伤了，目前我仍在结合量化观察技术观察市场，判断市场是真的健康的上涨还是一个趋势性的下跌，再通过基本面分析就有可能把这种损失降到最低。”

  投资贵在修心

  接触过陈志龙的人都能感受到，他是一个非常随和的人。陈志龙坦言，投资是孤独的，需要磨炼和修心，他的秘诀就是时刻让自己保持轻松愉悦的状态，坚持自己的操作方法，这样不论市场涨跌都能良好的应付这样不论市场涨跌都能良好地应付。因为市场每天都在起伏，基金经理的情绪、性格、状态时刻都在左右着他的判断，除了依据自己的投资体系作出投资决策，也要跟随市场的波动，及时接受市场的反馈，跟自己预判相结合，这样就能使自身处在相对轻松舒服的状态，发挥出正常水平。这与玩游戏时的状态有某种暗合。

  陈志龙与记者分享了个小故事，1560年有个叫塔·布克的钟表匠，在埃及游历了金字塔后断言：金字塔的建造者，不会是奴隶，应该是一批欢快的自由人。这位钟表匠当年因反对罗马教廷的刻板教规，被捕入狱。由于他是一位钟表大师，入狱后，被安排制作钟表。在那个失去自由的地方，他发现无论监狱方采取什么高压手段，都不能使他们制作出日误差小于1/10秒的钟表。可是入狱前的情形却不是这样的，那时他们在自己的作坊里，能使表的误差率小于1/100秒。

  塔·布克后来发现钟表制作者的心情直接影响了钟表的误差率，并从钟表的制造过程中大胆预言，金字塔这么旷世浩大的工程，构造得那么精巧，各个环节被衔接得天衣无缝，其建造者必定是一批怀有虔诚之心的自由人。难以想象，一群充满对抗思想和懈怠行为的人，能让金字塔的巨石之间连一张薄薄的刀片都插不进去。

  在陈志龙看来，虽然故事年代久远已难辨真伪，但是道理却很适用于二级市场投资。在现实生活中，实现工作与生活的平衡才能让自己时刻保持愉悦，陈志龙笑言，自己其实更偏重于家庭，甚至有点“宅”。

  生活中的陈志龙是个电子游戏发烧友，各类家用游戏机（XBOX、PS4、WII）都要赶在首发体验日入手，由于工作经常在上海和北京两地跑，陈志龙干脆两地各买了一套游戏机，以便随时都能玩上最新款的游戏。

  这种爱好其实也能在投资中发挥作用。比如2013年的传媒游戏类股票的上涨，作为游戏爱好者的陈志龙，也能够对手游类股票的游戏持续性做一个初步推断，作为体验者，在投资过程中更有参与感。