——专访荷兰崔格南公司创始人罗兰布林克

  ⊙本报记者 王诚诚

  在中国能否加入MSCI的关键时刻，海外机构对于中国的投资兴趣正日益浓厚。对于中国市场，目前海外机构持有怎样的态度？未来是否会提高配置中国的比例？

  记者日前采访了荷兰崔格南公司(TrigNum B.V.)创始人罗兰布林克(Roland van den Brink)。他在欧洲养老金领域有25年投资经验，并曾担任荷兰奈耶诺德工商管理大学欧洲中国学院院长、养老金管理教授。相信他的观点会具有一定的代表性。

  《基金周刊》：美联储加息时点全球瞩目，这是否会造成全球资金回流美国？关于加息时点您是如何判断的？

  布林克：我并非美国市场专家，但鉴于全球经济基础薄弱以及美元升值，我认为美联储维持低利率的时间可能会长于市场预期。只有当某个市场发生局部的金融危机时，全球资金才会回流美国。

  《基金周刊》：MSCI将于6月9日公布是否将中国A股纳入其新兴市场基准指数。在您看来中国是否具备加入的基础？

  布林克：我认为A股具备并满足加入MSCI基准指数的基础和条件。如果我们回顾2003年至今，净增值、市场多样化、利润率和增长潜力等情况，中国是个发达市场。

  我们应该认识到MSCI资本加权指数的初衷，是为西方投资者的海外投资活动服务的。MSCI依据各个国家的经济发展、经济规模、资本流动性和市场可及性，做出评价和鉴定。MSCI提出的变更是需要与西方投资界展开广泛的讨论，尤其是要讨论投资者是否能够执行这种改变。为了克服资本流动性的问题，中国政府做出明智决定，提高被动型基金的配额限制，这有利于外国投资者跟踪这些指数。

  《基金周刊》：目前荷兰养老金的海外投资，在国家及资产类别的配置比例如何？

  布林克：下表显示总资产约1万3000亿欧元的荷兰养老金的配置概况：

  中国是全球第二大股本融资市场和第三大固定收益市场。因此，我们认为可以在上表中新增独立一行，以显示荷兰养老金投资于中国市场的配置比例。

  《基金周刊》：欧洲投资者对投资中国的态度如何？

  布林克：总体来说，欧洲投资者对投资中国持谨慎的态度。他们主要担心中国市场不够发达且不够稳定，他们对中国市场缺乏信任，但是我认为他们的信心将很快提升。大多数欧洲投资者采用被动式投资方法，他们资产配置主要由MSCI或富时（FTSE）系列指数决定。欧洲一些大型的基金更加睿智，他们将资产直接投资于房地产和A股等。

  《基金周刊》：您本人是否会考虑增加中国资产的配置？目前中国市场的牛市在您看来是否有参与的价值？

  布林克：是的，低价买入依然是个吸引人的策略。需求才是主要动力，而非估值。私人家庭除了股票或债券，没有其他可行的投资途径，房地产投资的吸引力已不再，加上约50%的平均储蓄率和人口老龄化，对投资机会的需求自然就会增加。另外，由于主要基准指数如MSCI和富时的调整，海外资本将在2015-2016年流入市场，牛市还将持续。

  《基金周刊》：尽管国家经济增长速度减缓，您如何评价目前中国股市的上涨？

  布林克：造成股市上涨的原因有三个。第一，尽管企业的利润率每年增加约10%，前一年的估值仍较低。第二，私人家庭的投资兴趣从房地产转向股市。第三，沪港通刺激股市上行。

  经济增长和利润率的相关性已经提升到0.65。因此，经济增速放缓限制了股市更进一步的上涨。然而，我认为在短期内为了维护企业的获利率，利率还会进一步下调。

  如果楼市持续复苏，如果2015年的各项改革落到实处，如果政府积极推行减税政策，中国的经济发展前景将一片光明。

  《基金周刊》：从全球的视角看，您认为中国市场哪些资产类别比较有吸引力？就股票市场来讲，哪些行业具有全球竞争力？

  布林克：最具吸引力的产业要属数字新媒体产业（TMT）、医疗卫生、消费品和洁净能源技术，尤其是中国的数字化革命极有潜力成为全球赢家，如俗话所说的，赢者通吃。