⊙记者 孙忠 ○编辑 颜剑

  本周宏观数据接踵而至，先是进出口数据低于预期，后是金融数据超出预期。在地方债加速供应的背景下，本周期债呈现高开低走态势，再度寻底。市场人士对于未来大规模的供给仍有疑虑，市场筑底之路仍需时日。

  周一，由于受到进出口数据不佳的影响，国债期货周一大幅走高，延续了上周的反弹态势。海关总署6月8日公布数据显示，按人民币计价，中国5月出口跌幅大幅收窄，但进口跌幅则远超预期。受此提振，5年期国债期货主力合约TF1509开盘96.595元，收盘96.870元，涨幅0.28%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.205元，收盘95.560元，涨幅0.26%。

  周二，虽然CPI低于市场预期，但是由于地方债供给压力再现，国债期货再度开始探底之旅。国家统计局6月9日公布，2015年5月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%，为年内首次回落，且已连续4个月处于“1时代”，该数据低于市场预期。

  全日行情在CPI数据偏弱的刺激下维持强势，但当日供给超过1000亿元，行情弱势调整。5年期国债期货主力合约TF1509收盘96.835元，跌幅0.05%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.540元，收盘95.475元，跌幅0.09%。

  周三，受到财政部近日下达第二批1万亿元置换债券额度的消息影响，市场担忧供给压力，因此国债期货大幅下挫。5年期国债期货主力合约TF1509收盘96.220元，跌幅0.61%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.435元，收盘94.980元，跌幅0.53%。

  周四，颓势并未扭转。早盘延续了跌势，盘中一度反弹，但在临近尾盘受到央行货币数据好于市场预期影响，收盘小跌。央行数据显示，2015年5月份社会融资规模增量为1.22万亿元，同时M2和信贷数据都好于市场预期。

  周五，国债期货大幅波动。由于经济数据好坏参半，市场呈现了上下剧烈震荡态势。

  回顾全周，5年期国债期货主力合约TF1509收盘96元，全周跌0.62%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.205元，收盘元94.62，跌幅0.72%。国泰君安期货表示，经济数据不及预期但信贷数据略超预期，显示经济短期弱势但中期逐渐呈现二阶企稳态势，叠加供给压力，行情或弱势下行。

  下周仍然有超1500亿元的地方债进行发行，节奏上来讲比本周稍好点，但是数量上仍然较大。目前看，地方债发行已经进入下半场，央行或许在未来会有动作以对冲当前地方债供给的影响。总体上，下周恐怕价格仍然表现较弱，以震荡调整为主，目前期债进入筑底阶段，行情反复较为常见。