■一周互动精华

  金博士导师团成员

  李 佳

  CFA特邀评论员

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：QDII2首批试点在即，对此你有什么看法？对市场的影响预计会是怎么样的？

  李佳：QDII2 与QDII的区别，核心一在于QDII针对机构投资者，QDII2针对个人投资者；核心二在于QDII2相对于QDII而言，放宽了投资的范围，除了一些金融类投资外，还将实业投资、不动产投资纳入其中。

  以往在QDII的框架下，境外投资尚无法成为主流，由于QDII2更多的是个人投资者的行为，而个人投资者往往缺乏境外投资的经验，加上如今正值国内资本市场火爆之时，我们认为QDII2的推出起码从短期来看并不会对居民的投资结构造成太大的影响。而且，据称QDII2会对投资者有资格和额度上的审核。长期而言，则需要对投资者做更多的教育和引导，加上金融机构产品的配合，从而让个人投资者对境外市场的形势和风险更加了解。

  但反过来从政策面分析，QDII2，是推动资本项目可兑换以及人民币国际化的重要一步。而目前的时机非常适合QDII2的推出，因为这并不会造成资本项目下资金的大量流出，可以实现平稳的过渡。

  游客：怎样辨别和购买正规银行理财产品？

  金苹苹：非正规的银行理财产品一般就是所谓的飞单，这是指并非由银行发售的理财产品，而是理财客户经理私自代售的产品。这类产品因为不是银行发行，而是由理财经理自己私自销售的，因此一旦出现问题，银行便有理由不承担相应责任，不进行赔偿。

  事实上，类似理财陷阱近年来已频频发生，这主要是因为产品项目公司给出3%-6%的高额提成，诱导银行客户经理在推销正常理财产品时，悄悄私下销售，而投资人则误以为是银行产品而误购。

  因此，投资者在银行购买产品时，一定要多问多看，区分正规银行理财产品和“飞单”产品，同时不要被高收益营销迷惑而忽视了背后的风险。一般而言，银行理财产品的产品管理人就是银行，在说明书中也会说明清楚具体发行人。而“飞单”产品的管理人一定不是银行。而是某理财项目公司、投资公司或私募基金管理公司等等第三方机构。所以，当投资者在遇到理财经理介绍某款产品的时候一定要问清楚产品的管理人和发行人是谁。更要认清公章，凡银行自身发布的产品，或与相关公司签订了代销合同的产品，均会盖上银行公章。

  其次，在购买过程中，还有一些细节也值得投资者关注。比如目前很多银行已开始采用电子单据，若是银行正规渠道发行和代销的产品，都是通过银行系统现场生成合同，在银行机具上现场打印出来；也有的银行在现场卖理财产品时，需要进行录音录像，如果是私下销售的产品，理财经理一般不会走该程序；当然，投资者如果多个心眼，还可以通过上银行的官网去查询相关产品的信息，随着互联网的普及，银行最新发售的理财产品一般都在官网上有显示，此外，通过银行的电话查询系统，也可以了解产品情况，如果是“飞单”，这类产品根本就无法查到。这也是区分正规产品与飞单的方法之一。

  游客：目前可以投资重仓银行保险板块的基金吗？

  张馨：如果你要问重仓银行保险板块的基金目前是否可以投资，其实就要看银行保险板块未来的走势。就6月初市场的走势来看，多空双方在5000点以上的位置激站，两市大幅震荡，自上周成长强价值弱的形式出现扭转迹象后，银行保险板块在前几日的强势上涨之后回落。消息面上，上周末基金从业协会再次喊话公募基金，关注创业板风险，坚持价值投资导向，似乎夯实风格转换的基础，此外监管层4月发文严禁的“券商参与场外股票配资、伞形信托”的举措开始影响投资者心理，涨幅过高的中小盘股存在高位抛售风险。从安全角度来说，近期适当配置重仓金融板块的基金不失为投资的上佳策略，需要注意的是买入并持有为最佳策略，忽略短期波动。包括国企改革、一带一路、工业4.0等主题类基金也可适当配置，作为卫星资产享受超额收益。

  游客：目前有哪些国企改革主题基金可以投资？

  王彭：今年以来新成立和正在发行的国企改革概念基金就已超过20只，其中在名称中标榜了“国企改革”字样的基金有6只。成立最早的中融国企改革灵活配置今年以来涨幅达到60.82%，其余基金均于今年成立或正在发行。

  对于如何选标的，国泰新经济基金经理周伟锋对具体操作提出了建议。“国企改革的投资方向是非常明确的，但落实到具体标的需要仔细甄别，没有统一的标准。不同于其他行业的板块性投资机会，在国企改革这一大投资主题下，每个行业、每个地方企业因为行业属性以及地方特点，在改革的力度与速度是不一样的，因此在长期股价表现上差异也会非常大。”因此，对于看好国企改革后市的激进型投资者来说，不妨选择具有杠杆属性的分级基金，而对于稳健型投资者来说，可以根据各家基金公司的投研实力、权益类基金表现情况及基金经理过往业绩选择相应的主动管理型主题基金。

  游客：六月份可以投资哪类基金？

  王彭：数据显示，自2000年以来，6月行情总体涨跌概率各半，但近5年以来，大盘下跌概率高达60%。从近五年的行情来看，6月总体表现较好的是军工、传媒、医药、公用事业和食品饮料等防御性较强、周期性较弱的板块。考虑到A股在六月份大概率下跌，主动管理型基金显然比指数型基金更具优势。

  虽然国防军工板块4月中旬以来的持续爆发，中证国防指数年内涨幅近110%，但从历史数据来看，军工板块基金仍然是6月的最佳选择。从投资标的来看，目前市场上有包括富国中证军工分级、申万菱信中证军工分级、前海开源中航军工分级和鹏华中证国防分级在内的四只军工分级基金；另外，还有两只军工主题基金，分别是长盛航天海工装备和长盛高端装备制造；除此之外，诸如华商主题精选、华商未来主题等重仓军工板块的股票型基金也是不错的选择。

  （本报记者 王彭 整理）