⊙记者 孙忠 ○编辑 剑鸣

  由于存量有限，且大型转债纷纷公告将告别市场，参与新券打新成为市场参与主体不二的选择。上周航信转债发行，由于转债优先向老股东配售，因此航天信息也完成了一波跌宕起伏的抢权行情。

  航信转债抢权效应

  航信转债是新券中诸多机构普遍看好的转债。

  根据可转债募集说明书，募投方向包括金税产业升级及应用拓展、金融电子支付及服务、自主安全的物联网技术及应用等三个产业化项目和一个支撑类项目——信息安全关键技术研发及信息化基础能力建设。

  招商券商认为，企业征信与电子发票进展超预期，可转债转股价格构筑安全边际，应该积极申购。中金公司更表示，航信转债上市后，有望突破150元。

  投行机构的集体看好，也给了市场强劲的参与热情。

  根据发行公告，本次发行的航信转债向股权登记日收市后登记在册的原老股东实行优先配售，剩余部分将在网下发行和网上发行，预设的发行数量比例为75%：25%。而根据优先配售比例，原A股股东可优先认购可转债上限约占本次发行总额的99.9965%。

  一方面是机构集体看好，另一方面需要是公司老股东才可以无风险获配。

  因此，不少资金选择了通过持有正股，来获配转债。“一般而言，一旦成功申购转债，可以获得一定额度的无风收益。”海通证券张崎表示。

  距离股权登记日（6月11日）还有两天，资金已经开始布局抢权。航天信息股价在9日企稳，10日便一鼓作气封住涨停，11日早盘一度大涨5%。短短3日，股价涨幅超过15%。

  但是由于抢权资金纷至沓来，获利盘增多。航信转债正股在11日也开始了冲高回落之旅。至昨日，其跌幅已经抹去大半抢权的涨幅，收盘报收88.6元。

  “由于市场抢权效应，已经导致了航信转债正股巨幅扰动。”张崎表示。

  转债概念公司走强的隐忧

  “不知道是否是可转债因素，近期发行可转债的公司走势异常强劲。”张崎表示。

  以周一为例，已经获得证监会核准的澳洋顺昌强势封于涨停，同样大涨还有披露发行转债预案的广汽集团、九州通等。

  提前布局或者抢权或许一个看点，但张崎认为，对于转债投资而言，更应该看重正股的价值，而非通过短期操作，获得额外收益。

  “从去年到今年来看，走牛的转债无一不是通过正股的走强，来带动转债发动一轮上涨行情。”张崎表示。

  分析人士认为，一些准备发转债的公司，在发行公告前就开始大涨，一方面反映了市场热度高，另外一方面也存在隐忧。“如果持续大涨，澳洋转债的转股价就会水涨船高，这对于转债投资者而言并非好事。”中金公司分析师张继强表示。

  兴业证券分析师左大勇表示，目前最佳市场策略应该是二级市场波段为主，更多期待在一级市场。他认为，转债市场更多的期待应该在一级市场，从航信开始，转债一级市场供应速度有望提升，考虑到上市后价格多数一步到位，一级市场的无风险收益更应重视。