⊙姜韧 ○编辑 姚问

  沪指5000点从经济称重器和估值角度分析，恰好处于价值平衡点，下一阶段沪指有望步入慢牛趋势。

  从经济称重器角度分析：目前A股总市值在9.6万亿至10万亿美元之间，接近2014年中国经济总量10万亿美元，距离2015年潜在中国经济总量10.7万亿美元有一定空间，恰好接近巴菲特经济称重器100%的平衡点标准。巴菲特经济称重器标准将120%视作泡沫基准线，2007年A股泡沫峰值时该指标是119%，1989年日股泡沫峰值时该指标是145%，目前美股道指18000点之上该指标是141%。

  从估值角度分析：2007年A股泡沫峰值，成分指数和A股整体估值都超过了60倍PE和70倍PE的泡沫峰值。而目前A股市场，上证50指数、沪深300指数和沪指估值都还处于历史和全球市场估值中低区域，估值偏高的是深成指、中小板指数和创业板指数。

  根据上述数据，清晰可见A股牛市是符合经济规律的，目前沪指5000点恰好处于价值平衡点，空方所谓A股牛市缺乏经济基础的观点明显谬误，因此沪指大幅调整重返熊市的概率不高。

  但根据数据从另一个角度分析，A股成分指数在全球市场中的估值洼地优势正逐渐被填平，称重器优势也在慢慢缩小，因此指数陡峭的上扬斜率也将慢慢走缓。两者综合平衡之下，未来A股主板市场呈现出慢牛趋势的概率在提高。

  在此背景下，投资者应该继续坚持价值投资的理性思维，同时摒弃赚快钱的急功近利思维。沪指5000点较沪指2000点坚持价值投资理念的区别有两点：一是可供选择的价值投资品种数量势必是减少了；二是需要耐得住坚持价值投资的寂寞。

  目前上证50指数估值仍然处于全球市场估值洼地，沪深300指数估值与道指、标准普尔500指数估值接近，另外还有一些分类指数的估值也有海外类似指数估值可做参考，要知道海外投资者也是透过MSCI、富时等指数工具估值与投资全球市场的，所以成分指数估值仍然是价值投资者首选。其次，主动型投资策略面临各类投资主题，应自上而下从国家政策、市场前景和产品体验等多领域展开全方位的调研，这需要投资者沉得下心来耐得住寂寞。

  赚快钱的急功近利思维从何而来？根源在于空头思维对A股缺乏信心，同时又对价值投资缺乏耐心，由此产生追逐热点快进快出的投机思维。由于赚快钱操作短期累计收益远低于价值投资长期累计收益，因此赚快钱操作策略往往又需要通过加杠杆的融资模式增厚收益。虽然有少数所谓短线高手可能在投机中获得了收益，但是对于大多数业余投资者而言，赚快钱的短线投机操作往往是捡了芝麻丢了西瓜，而且加杠杆操作风险会更大。

  股市即人生，而且是场马拉松，价值投资就犹如龟兔赛跑，只要持之以恒，股市一定是人生的最佳投资工具。