⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  拜网络信息所赐，无论你是身处华尔街还是陆家嘴，无论你是专业投资者还是业余投资者，不同类型的投资者都可以获取一致的基础信息数据，从而帮助你做出独立的价值分析判断。

  沪指2000点之际，看空A股往往与看空中国经济高度联系在一起，这时候你作为投资者该怎么办？根据基础信息数据分析便一目了然，中国经济增速位列全球各大经济体前茅，通胀数据比美国核心通胀数据还低，美股、欧股甚至希腊股市涨幅都超过了A股，这时候你是相信看空中国论，还是基于基础信息数据做独立判断，答案显然是后者。

  沪指从2000点涨至5000点，看空A股挂钩A股泡沫论，但是巴菲特的经济称重器理论告诉你，70%至80%是股市经济称重安全线，100%是股市经济称重平衡点，120%是股市经济称重泡沫线，各大经济体股市经济称重指标都可以通过网络查阅到。沪指4300点之前处于80%称重安全线下方，A股上扬是理性价值回归；沪指5100点接近100%称重平衡点，向上有空间但步骤会趋缓。

  根据基础信息数据，看空中国经济和A股整体泡沫论都不成立，但是A股确实存在结构性泡沫，即所谓的估值中位线泡沫。

  这个问题不仅存在于A股市场，同样也存在于美股市场。以亚马逊为例：6月19日收盘价434美元/股，市值2023亿美元，业绩亏损，PE为负493倍。亚马逊还不是高估值独苗，特斯拉收盘价262美元/股，市值331亿美元，业绩亏损，PE负82倍；京东收盘价34美元/股，市值473亿美元，业绩亏损，PE负34倍。纳斯达克指数估值是建立在统计盈利股基础之上的，雅虎估值5.53倍PE，谷歌估值26倍PE，阿里估值55倍PE，因此纳斯达克指数创出了历史新高但估值却没有超过40倍PE。但由于亚马逊市值较谷歌1605亿美元还高，京东市值也较雅虎380亿美元还高，如果将亏损股纳入统计则估值中位线问题同样存在于美股，估值结构性问题并非A股特例。

  需要研究的是，纳斯达克的高估值新经济股是有估值体系支撑的，再以亚马逊为例：亚马逊言必称用户体验，通过投入巨资构建起超越竞争对手的用户体验，而这样的用户体验却只收很低的价格，当会员习惯了亚马逊提供的用户体验后，会越来越对价格不敏感，要么亚马逊会通过提价，要么会进入新领域开拓新机会获得收益。估值体系虽由专业投资者提出，但所有投资者都可以体验到亚马逊提供的用户体验和海量销售数据的佐证，假设没有用户体验数据做支撑，亚马逊不会获得如此高的估值待遇。另外，目前美国有1200万就业人口在创投资金催化的企业中就业，可见股市估值与实体经济也是密切相关的。

  因此，未来建立合理的新经济股估值体系是专业投资者水准的试金石，而业余投资者则应该根据基础信息数据做独立判断。