⊙本报记者 王璐 张馨

  巴菲特曾说，指数基金在牛市中具有永恒的魅力。在市场上涨趋势确立的大背景下，通过投资指数型基金分享牛市收益可谓“轻松又稳健”。不过，在牛市环境中，如果能够通过主动配置，在确保获取与大盘同步收益水平的同时，又能把握市场中的各种牛股各路黑马，则更是锦上添花。蔡文管理的华宸未来沪深300指数增强型基金就是这样一只“鱼与熊掌可以兼得”的基金品种。

  高估值

  不是创业板泡沫破灭的理由

  行业研究员出身的蔡文对宏观经济和策略有着深厚的研究功底，升任基金经理后，除了坚持自上而下选股之外，蔡文信奉的准则是随市场风格而动，不拘泥于某个特定行业。“作为基金经理，视野必须要开阔，能够预判行情的走势和市场风格的切换，根据市场变化寻找收益最佳的板块。”

  在经历了去年年底大盘蓝筹的“风起云涌”之后，今年年初蔡文果断超配了互联网金融和企业互联网板块，收获了丰厚的超额收益。谈及背后的逻辑，蔡文表示，去年的二八行情不可持续，代表改革和转型的TMT行业未来发展空间无限。

  在蔡文看来，年内可以预见的是，伴随中概股陆续回归A股，将有望带来更多千亿甚至是万亿市值的公司，并将进一步把创业板推向高潮。“我并不否认创业板存在泡沫，不过估值贵并不是泡沫破灭的理由，未来市值将取代估值成为判别股价高低的最佳指标。”

  蔡文同时指出，未来创业板的震荡幅度将会越来越大，尤其是在6月和12月等资金面偏紧的时间段内。并且，创业板内部的分化也将愈发明显，在投资中要选择有高成长性、业绩有爆发性、符合国家政策方向的公司，比如互联网金融、信息安全、电子商务等相关的上市公司。

  牛市格局尚未结束

  沪深300表现仍可期

  蔡文坚定地表示，“本轮牛市还远没有到头”。他向记者解释道，一般来说，牛市启动需具备4个主要特征，即稳定的经济增长、较低的通胀水平、偏低的利率水平以及宽松的货币环境。“而牛市结束的信号，则正好相反，不过从目前的宏观经济环境来看，暂时还看不到以上4个特征发生质变的迹象。”

  而从牛市结束的非常规路径来说，主要是来源于行政干预以及外力的刺激。蔡文表示，今年以来，监管层每次对两融的监管都会引起市场阶段性的回调，不过从本质上来说，这主要是为了控制市场上涨的节奏，希望市场从“疯牛”转向“慢牛”。

  另一个可能影响市场走势的因素则是新投资品的出现，房地产市场的回暖、新三板门槛的降低以及竞价交易的推出，以及下半年有望推出的深港通，可能会对目前A股市场造成资金分流，从而对市场走势造成扰动。“不过目前无论是A股新开户数，或是银证转账的数据都非常亮眼，短期内以上因素对市场的影响不会很大。”

  蔡文表示，目前沪深300仍具有非常强的安全边际，板块的爆发需要“等风到”。“我认为，除了人民币国际化带来的机遇外，国企改革将成为下半年资本市场的‘飓风’。在目前大涨大跌的市场环境中，想要买得安心买得放心，沪深300不可错过”蔡文说。