⊙本报记者 宏文

  在过去两周内，A股市场在瞬间经历从不断上升到持续调整的过程，上证指数上下落差1000多点，一位做了20多年的投资总监都在感叹，这是他入职以来遭遇的最剧烈的市场波动。

  对此国泰基金周伟锋认为，虽然从长期来看，牛市还没有结束，但由于目前涨得太快太高，出现了大量的结构性泡沫，所以短期的调整压力也在显现。

  “市场的急涨急落恰恰反映了目前A股市场的特点，这不是短期的表现，这是一个中长期的趋势。”

  周伟锋认为，当下的A股市场的波动持续放大，其原因或许有两个。

  其一、年轻一代投资者的批量入市。年轻一代是互联网时代的“原住民”，他们大量应用手机等智能终端来交换信息。作为80、90后，他们的思想更独立，对于旧有投资模式的接受度有限，这些鲜明的群体特征，导致他们对于风险的偏好更大。

  新群体的介入还导致了一个直接的后果，就是市场信息交换的速度加快，群体性思维形成和逆转的速率提升，反映到市场上，牛熊市道切换的频率越来越快，幅度也日益剧烈。

  “同样一个政策出台，今年的反应速度和频率，乃至逆转消逝的速度都要比往年要快很多倍。这是投资的一个现实。”他说。

  市场变化的另外一个原因，则要归因于整个市场的交易杠杆的出现。这一轮行情的最大特点是，投资者对于交易杠杆的大量应用。这一方面，提升了投资的效率，但也不可避免地加剧了行情的涨跌。

  杠杆的提升和运用杠杆主体的增多，还导致了一个结果，就是场内投资者结构的变化。上一轮牛市的巅峰时期，仅公募基金就占据了市场30%以上的交易份额。但在本轮中，即便把保险和公募基金、专户在一起，整个交易量大致也不会超过10%。

  在投资者群中，持有周期最长的几类机构的交易占比和影响力的下降，必然导致市场主流风格的变化。所谓“市场话语权”的变迁也由此而来。相应与此，整个市场内短期交易风格的偏好上升。这同样会助推市场的波动增大。

  在当前市场背景下，周伟锋认为，最需要提醒投资者的是，一定要把杠杆降下来，提高对于风险的抵御能力。这样的话，不论是短期波动还是后期市场的回升，都可以更好地对自己的投资策略进行调整。

  除了市场波动的命题之外，周伟锋认为，还有一个值得关注的市场趋势是——各行各业都在加速互联网化。这个趋势已经并将继续影响证券市场的趋势。

  周伟锋认为，观察最近两轮股市行情的表现就会发现，有着宏观背景影响下的产业逻辑对市场的影响力不断提升。这远比估值的高低与行情的点位来得更为直接。例如在上一轮牛市中，投资主线就是围绕投资品展开的，契合了当时的宏观大环境。

  而对于本轮的投资主线，周伟锋指出主要围绕两点展开：即转型和创新。在社会经济总量不变的情况下，不管是社会进步带来的主动创新，还是结构变化导致的被动创新，都能给予企业更多的优势。

  对于现阶段值得关注的产业，周伟锋表示，当前市场，应该多将重心放在技术储备型的企业。对此，周伟锋给出了四个产业配置方向。

  首先，受益于“互联网+”概念的企业。在当前互联网+的概念逐渐升温的大背景下，制造行业的众多公司都开始积极谋求转型，而这种互联网+传统行业的新模式已遍及制造业中的众多企业，给行业带来了极大的优势。

  其次，智能制造板块不断升温。当前劳动力结构正在发生变化， 80后90后劳动力缺失严重，在这种情况下，用机器替代人工已成为制造企业亟待解决的问题，因此，智能制造板块或将成为一个重要风口。

  此外，农村的人口结构也在缓慢地起着变化，农村年轻劳动力减少，常住人口比例下降，，将刺激我国农业规模化水平的提升，因此农业板块也是可以关注的。同时，传统产业的升级亦值得看好，比较典型的例子就是新能源汽车。