⊙西部证券 亓莉

  上周市场盘中震幅剧烈，市场心态极不稳定，指数自身技术性调整需求在非理性情绪扰动下快速放大，场内悲观情绪的蔓延引发板块之间跟跌效应。在关键时点，央行周末意外定向降准与降息双箭齐发，呵护市场之意显而易见。不过连续两周近千点的跌幅对市场信心形成极大挫伤，货币政策利好兑现后或有助于平抑市场波动幅度，但指数自身加速破位后，短线行情恐难实现反转，投资者仍需注意控制仓位。

  目前来看，市场连续重挫后存在止跌可能，但想要重回上升趋势恐怕暂难实现。一方面，创业板近两周跌幅，跌幅近30%，二季度涨幅悉数回吐，高估值泡沫刺破后风险仍在持续释放，题材股自身也有必要对前期过度投机行为进行理性纠偏；另一方面，大盘权重股估值方面相对占优，具有估值安全边际的蓝筹股有望成为大盘止跌的突破口。不过经历暴风骤雨式的洗礼之后，投资者风控意识上升，资金主动降杠杆行为进一步强化，且包括两桶油、中信证券、中国平安在内的指标股在技术上已经提前向下破位半年线，技术性压力着实不小。短期内多方动能严重匮乏，后市大盘想要展开较大规模的反弹难度依然很大。

  技术面看，上周五沪指在60日强弱分界线下方跳空低开后急速深跌，技术层面形成破位态势，技术指标方面也开始步入弱势格局之中，BOLL轨道线张口态势愈发明显，且中轨道向下加速运行，表明指数仍在向下寻找支撑。从周线系统形态看，连续两周深幅下挫后，指数向下逼近前期5月8日4099点的低点，且下方20周均线也在向4100点附近运行，预计大盘回抽前期调整低点后超跌反弹机会有望显现。考虑到周末政策利好具有短期刺激效应，我们不排除提前止跌的可能，但调整格局较为清晰，且市场量能状况已下台阶，多方动能的重新集结也并非一朝一夕能完成，大盘上方将面临技术性重重压制。因此我们对反弹力度仍持谨慎态度，操作上仍应将风险控制作为关键要点，仓位尽可能降低自身风险可承受范围内，消息面刺激下还需保持必要冷静，大盘未走稳之前抢反弹难度较大，建议少量轻仓逢低参与，配置上逐渐向估值合理的周期性板块与防御性蓝筹股倾斜。

  （执业证书编号： S0800611010080）