⊙本报观察员

  央行上周末“双降”未能安抚市场惶恐的心。昨日A股市场再现大跌，沪综指盘中杀破3900点整数关。一时间，关于“配资清盘”、“两融爆仓”的流言四起，市场情绪到了本轮牛市以来最为脆弱的时刻。

  然而，权威机构和券商的反馈显示，杠杆资金的状况并不像市场中一些极端描述所形容得那样。巨大的抛售压力更多地来自投资者集体寻求避险所诱发的踩踏。

  恐惧始于未知，未知止于公开。近期市场的大幅下跌给投资者和监管者都上了刻骨铭心的一课。投资者如何为自己的情绪“降杠杆”，监管层如何进一步健全管理机制，及时明确预期，都是目前值得深思的问题。

  面对杠杆市，我们要学的还有很多……

  杠杆风控给出可视“横切面”

  大盘重挫激起市场的恐慌，两融资金继场外配资之后成为昨日市场关注的焦点。

  据上证报记者了解，证券公司自上周起便主动加强两融资金的风险管理。各大券商从总部到营业部全员出动，对于维持担保比率的账户，除主动发送风险提示短信外，还主动致电投资者，在安抚情绪之余，要求客户主动减仓提高维持担保比率，或尽快补足保证金，并将维持担保比率提高至150%以上。

  周一早盘的高开行情也给这些两融账户留足卖出空间。没有追保的投资者都在当天早盘主动平仓。而更多的两融客户选择提交现金以增厚安全垫。昨日开盘后15分钟内，两市合计成交2824亿元，占全天成交额18%。正是通过主动交易及增加现金保证金，多家券商维持担保比例低于130%及预警线150%的客户数量不升反降。

  截至周一收盘，维持担保比例低于130%的投资者在受访券商两融客户总数中的占比不及千分之一，低于预警线的占比也没有超过百分之一。

  另据券商介绍，即便未来系统性风险继续暴露，证券公司也不会在盘中自动批量平仓。一来制度上没有设置盘中强平的规定；二是系统上暂时无法批量处理。因此，券商在平仓时多采用更为灵活的手工挂单，一旦维持担保比例回升至150%便停止卖出。

  证金公司昨日午后公布的两融整体数据同样显示两融风险可控。消息一经发布，市场随即止跌企稳，各大股指纷纷走出V形反弹，沪综指盘中一度回抽280点。

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